يمكن أن تؤدي مشكلة تسلسل العوائد إلى إلغاء خطة تقاعد بقيمة 1.5 مليون دولار في السنوات الخمس الأولى
انخفاض بنسبة 20% في السنة الأولى يفرض التعافي من خسارة قدرها 300,000 دولار بينما لا يزال يسحب أكثر من 60,000 دولار سنويًا، وتبدأ الحسابات تعمل ضد المحفظة بشكل دائم.
يمكن أن تستمر محافظ متطابقة بقيمة 1.5 مليون دولار مع نفس العائد المتوسط من 15 إلى 40 عامًا اعتمادًا فقط على توقيت السنوات السلبية.
تسهم أرضية الدخل المضمونة التي تغطي النفقات الأساسية في القضاء على عمليات بيع الأسهم القسرية خلال فترات الانخفاض، وهي الدرع الأكثر فعالية ضد أضرار تسلسل العوائد.
لا تنتظر: المحلل الذي توقع نجاح NVIDIA في عام 2010 كشف للتو عن أفضل 10 أسهم في مجال الذكاء الاصطناعي. شاهد القائمة الكاملة مجانًا الآن.
يقضي معظم الناس سنوات عملهم قلقين بشأن ما إذا كانوا يوفرون ما يكفي. بحلول الوقت الذي يصلون فيه إلى 1.5 مليون دولار، يميل هذا القلق المحدد إلى التلاشي. ما يحل محله، وغالبًا دون سابق إنذار، هو تهديد أكثر تحديدًا لا يمكن لأي معلم توفير أن يقضي عليه بالكامل.
مشكلة تسلسل العوائد لا تهتم بمقدار ما قمت بتجميعه، بل تهتم فقط بتوقيت وصول السنوات السلبية.
لنفترض أن هناك متقاعدين يمتلكان محافظتين متطابقتين ومعدلات سحب متطابقة لكنهما يواجهان نتائج مختلفة بشكل دراماتيكي بناءً بالكامل على ترتيب عوائدهم السنوية. بالنسبة لمتقاعد يسحب 1.5 مليون دولار، يمكن أن يتسبب بدايات صعبة للتقاعد في أضرار دائمة لا يمكن للإيجابيات في نهاية فترة التقاعد إصلاحها بالكامل.
تكون مشكلة تسلسل العوائد الأكثر تدميرًا في بداية فترة التقاعد لأن المحفظة تكون في أكبر حجم لها وعندما يتم إضافة السحوبات لأول مرة إلى خسائر السوق. إذا فقدت المحفظة 20% في السنة الأولى، فإن المتقاعد لا يتعافى فقط من خسارة ورقية. بل يتعافى من انخفاض بنسبة 20% على 1.5 مليون دولار بينما يسحب في الوقت نفسه 60,000 دولار أو أكثر في سحوبات سنوية، وتبدأ الحسابات تعمل ضد هذا المستثمر تقريبًا على الفور.
لا تنتظر: المحلل الذي توقع نجاح NVIDIA في عام 2010 كشف للتو عن أفضل 10 أسهم في مجال الذكاء الاصطناعي. شاهد القائمة الكاملة مجانًا الآن.
سيناريو دخل التقاعد القياسي باستخدام محفظة بقيمة 1.5 مليون دولار بمعدل سحب 4% ينتج حوالي 5,000 دولار شهريًا كدخل من المحفظة، قبل احتساب الضمان الاجتماعي. مع دخل إجمالي قدره 6,700 دولار شهريًا لمتقاعد واحد مع الضمان الاجتماعي، يبدو أن الخطة قوية على الورق.
ومع ذلك، فإن الافتراض المضمن في هذا الرقم هو أن المحفظة تحقق شيئًا قريبًا من متوسطها على المدى الطويل كل عام. عائد سنوي متوسط يتراوح بين 5% إلى 7%، والذي يتماشى مع أداء المحفظة التاريخية 60/40، لا يزال يقدم هذا المتوسط خلال سنوات تتأرجح بشكل دراماتيكي فوق وتحت الخط.
عندما تتراكم الخسائر المبكرة ضد السحوبات النشطة، تتقلص المحفظة بشكل أسرع مما يقترحه معدل العائد المتوسط. القاعدة المنخفضة بعد ذلك تولد نموًا أقل في سنوات التعافي التي تلي، مما يعني أن المتقاعد لا يلحق بالركب بالكامل. إذا قمت بتشغيل 100 محاكاة لمحفظة تقاعدية بنفس العائد المتوسط ولكن بتسلسلات مختلفة عام تلو الآخر، فإن نطاق النتائج سيكون ملفتًا للنظر. قد تستمر بعض المحافظ 40 عامًا، بينما يمكن أن تجف أخرى في 15 عامًا فقط.
أحد الأسباب التي تجعل هذه المشكلة تفاجئ المتقاعدين هو أن الأضرار ليست دائمًا مرئية في البداية. قد لا يلاحظ متقاعد يسحب 5,000 دولار شهريًا من محفظة بقيمة 1.5 مليون دولار خلال انخفاض السوق أن المحفظة تتراجع بشكل أسرع من المتوقع، لأن الدخل لا يزال يصل كما هو مخطط له.
المشكلة هي أن كل سحب خلال سوق هابط يقفل الخسائر بنسبة أكبر من النسبة المقصودة من المحفظة المتبقية. كل دولار يتم سحبه خلال تلك الفترة يفقد إمكانيته في التراكم بشكل دائم.
تضيف تكاليف الرعاية الصحية ضغطًا إضافيًا حيث تتراوح النفقات الشخصية عادةً من 8,000 دولار إلى 12,000 دولار سنويًا في بداية التقاعد قبل الأهلية للمدفوعات الحكومية. بالنسبة للمتقاعدين بين 62 و65 عامًا الذين يديرون تغطيتهم الخاصة، يمكن أن ترتفع تلك التكاليف بشكل غير متوقع وتفرض سحوبات أكبر من المخطط لها في الوقت الخطأ تمامًا.
أكثر وسائل الحماية فعالية ضد مخاطر تسلسل العوائد هي تقليل الحاجة إلى بيع الأسهم خلال السنوات الأولى من السوق الهابط. تستخدم معظم خطط دخل التقاعد المستدامة أكثر من نهج واحد للوصول إلى ذلك.
الدخل المضمون هو الطبقة الأولى والأكثر أهمية. يمكن أن توفر الضمان الاجتماعي، أو المعاشات، أو كليهما أرضية دخل شهرية لا تتطلب سحوبات من المحفظة للحفاظ عليها. خطة تقاعد مصممة بحيث يغطي الدخل المضمون النفقات الأساسية قبل أي سحب من المحفظة تكون أكثر مرونة ضد خسائر السوق المبكرة. متقاعد لديه 3,500 دولار في دخل مضمون