ما هو السهم الأكثر قيمة في الوقت الحالي: مايكروسوفت أم إنفيديا؟

ربما تكون واحدة من المفاجآت الملحوظة هي أن شركة مايكروسوفت (MSFT +0.02%) وإنفيديا (NVDA -0.92%) أصبحت تُعتبر من قبل البعض كألعاب قيمة. على الرغم من أن كل شركة تلعب دورًا حيويًا في الذكاء الاصطناعي، إلا أن إنفيديا واجهت صعوبة في التفوق على مؤشر S&P 500 (^GSPC +0.05%) هذا العام، بينما تراجعت أسهم مايكروسوفت.

من المؤكد أن كل شركة ستستمر في لعب دور حاسم في الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا بشكل عام، لذا يجب ألا يتوقع المستثمرون انخفاضات كبيرة في أسعار الأسهم. ومع ذلك، من المحتمل أن تبرز واحدة فقط من هذه الشركات كأفضل سهم ذي قيمة في سوق اليوم.

مصدر الصورة: The Motley Fool.

يمكن القول إن إنفيديا هي أكثر الأسهم المفاجئة ذات القيمة الموجودة اليوم. منذ وصولها إلى أدنى مستوى في خريف 2022، زادت قيمة السهم بأكثر من 1,700% حيث ساهمت مسرعات الذكاء الاصطناعي في ازدهار الذكاء الاصطناعي التوليدي. وقد أدت هذه الزيادة إلى رفع قيمتها السوقية إلى 5.1 تريليون دولار، وهو الأكبر بين الأسهم المتداولة علنًا.

ومع ذلك، في ظل هذا النمو، تتداول إنفيديا بمعدل سعر إلى أرباح يبلغ 32. وهذا بالكاد يتجاوز المتوسط لمؤشر S&P 500 البالغ 29، ويجعل تحركات السعر الأخيرة لها أقل تكلفة منذ عام 2019. هذا غير معتاد حيث يميل المستثمرون إلى دفع علاوة للنمو. في الربع الأول من السنة المالية 2027 (المنتهية في 26 أبريل)، زادت الإيرادات بنسبة 85% سنويًا بينما ارتفع صافي الدخل بنسبة 211% خلال نفس الفترة.

مع ذلك، من المدهش أن إنفيديا رخيصة جدًا. ربما يقوم المستثمرون في مجال النمو بالتراجع، حيث أن القيمة السوقية البالغة 5.1 تريليون دولار ستجعل من الصعب على إنفيديا أن تكون سهمًا ذا عائد 10 أضعاف. وقد يشعر البعض بالقلق من الإنفاق الكبير على النفقات الرأسمالية (capex) لدى الشركات الكبرى ويتساءلون عن المدة التي يمكن أن تستمر فيها.

مهما كان السبب، فإن إنفيديا سهم غير مكلف مع إمكانيات نمو كبيرة. حتى إذا تباطأ هذا النمو بشكل كبير، فمن المحتمل ألا يضعف ذلك القيمة المقترحة في سهم إنفيديا. علاوة على ذلك، مع أكثر من 80 مليار دولار من السيولة والقدرة على الابتكار بتكلفة منخفضة (لقد أنفقت فقط 6.5 مليار دولار على النفقات الرأسمالية في الأشهر الـ 12 الماضية)، فإن إنفيديا في وضع جيد للتفوق على السوق بمرور الوقت مع الحفاظ على أموال المستثمرين في أمان.

على الرغم من التراجع المذكور هذا العام، كانت مايكروسوفت طويلًا خيارًا شائعًا للحفاظ على رأس المال. على الرغم من أن قيمتها السوقية الحالية البالغة 2.9 تريليون دولار أقل بكثير من إنفيديا، فإن هيمنة مايكروسوفت في أنظمة تشغيل الكمبيوتر الشخصي، وقوتها في برامج الإنتاجية، ونجاحها اللاحق كشركة سحابية جعلها واحدة من أكبر الشركات في السوق.

علاوة على ذلك، فإن معدل السعر إلى الأرباح البالغ 23 يضعها في فئة الأسهم ذات القيمة، ورغم أنها لا يمكن أن تنافس نمو إنفيديا، فإن أدائها المالي قوي. في الربع الثالث من السنة المالية 2026 (المنتهية في 31 مارس)، ارتفعت الإيرادات بنسبة 17% سنويًا، بينما قفز صافي الدخل بنسبة 23% خلال نفس الفترة.

ومع ذلك، فإن تحديات الشركة تجعل من المفهوم أكثر وجود مضاعف أرباح منخفض وسعر سهم متراجع. لقد جعلت خطة الشركة لإنفاق 190 مليار دولار على النفقات الرأسمالية هذا العام بعض المستثمرين غير مرتاحين. علاوة على ذلك، فإن قدرة الذكاء الاصطناعي على أداء العديد من وظائف البرمجيات جعلت المستثمرين يشعرون بالقلق حيال أسهم SaaS. أيضًا، جعلت العلاقة الوثيقة مع OpenAI بعض المستثمرين متشككين بشأن قوة الذكاء الاصطناعي لدى مايكروسوفت.

على الرغم من هذه التحديات، قد يجعل مضاعف أرباح مايكروسوفت السهم رهانًا آمنًا، نظرًا لدورها البارز في صناعة التكنولوجيا. حتى مع الإنفاق الكبير على النفقات الرأسمالية، لا تزال مايكروسوفت تحتفظ بحوالي 78 مليار دولار من السيولة. بالإضافة إلى ذلك، وبالنظر إلى القلق بشأن إنفاقها على النفقات الرأسمالية، فمن المحتمل أنها تستخدم بعض هذه الأموال للاستثمار في الذكاء الاصطناعي، بعيدًا عن OpenAI.

لذا، يجب ألا يستبعدها المستثمرون كشركة في مجال الذكاء الاصطناعي. عند النظر في تقييمها واستمرار نموها، ربما يكون سهم مايكروسوفت فرصة شراء عند المستويات الحالية.

من بين الخيارين، يبدو أن إنفيديا هي القيمة الأفضل بين عمالقة التكنولوجيا الاثنين في الوقت الحالي.

لا شك أن 23 مرة من الأرباح هو مضاعف منخفض للغاية لمايكروسوفت، وقد يكون السوق قد تجاوز الحدود في تسعير مشاكل الشركة في سهم مايكروسوفت.

ومع ذلك، فإن هامش الأمان الذي توفره إنفيديا في الوقت الحالي واضح جدًا لدرجة أنه لا يمكن تجاهله. حتى إذا تباطأ نمو إيرادات إنفيديا بنسبة 85% بشكل كبير، سيتطلب الأمر تباطؤًا كبيرًا في النمو لجعل مضاعف الأرباح البالغ 32 يبدو مكلفًا.

علاوة على ذلك، وصلت إنفيديا إلى هذا الوضع من خلال قيادتها وهيمنتها على سوق مسرعات الذكاء الاصطناعي. حتى مع دخول المزيد من الشركات إلى هذا السوق، من غير المحتمل أن تتفوق إنفيديا عليه في أي وقت قريب. وهذا يعني أنه حتى إذا انتهت أيام إنفيديا كفرصة لتحقيق عائد 10 أضعاف، فمن المحتمل أن تتفوق على كل من مايكروسوفت و...