حرق السيولة في تسلا لاختبار ثقة المستثمرين في رهانات الذكاء الاصطناعي
21 يوليو (رويترز) - من المتوقع أن تُعلن تسلا عن أول خسارة نقدية ربع سنوية لها منذ أكثر من عامين يوم الأربعاء، حيث يرتفع إنفاقها على الذكاء الاصطناعي والروبوتات، مما يزيد من تدقيق المستثمرين حول متى ستؤتي هذه الرهانات ثمارها.
لقد قام المدير التنفيذي إيلون ماسك بتحويل تركيز شركة تصنيع السيارات الكهربائية من إنتاج السيارات إلى بناء ما يُعرف بأعمال الذكاء الاصطناعي المادية مثل سيارات الأجرة ذاتية القيادة والروبوتات البشرية. تعتمد الكثير من تقييمات تسلا على هذا الوعد.
ومع ذلك، يشعر المستثمرون بقلق متزايد حيث من المتوقع أن يرتفع الإنفاق على بنية الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك مراكز البيانات، والقدرة الإنتاجية إلى 25 مليار دولار هذا العام، متجاوزًا النقد الربع سنوي الذي تولده العمليات الأساسية لتسلا في مجال السيارات والطاقة.
كتب محللو مورغان ستانلي في مذكرة: "مع تضاعف الإنفاق الرأسمالي أكثر من مرتين وتحول التدفق النقدي الحر إلى السلبية، يركز المستثمرون بشكل متزايد على الأدلة التي تثبت أن إنفاق تسلا يعزز حصنها في مجال الذكاء الاصطناعي المادي".
لقد راهن المستثمرون على أن تكنولوجيا القيادة الذاتية الخاصة بتسلا وطموحاتها في مجال الروبوتات يمكن أن تفتح في النهاية تدفقات إيرادات جديدة ذات هامش مرتفع. لكن التقدم كان أبطأ مما توقع العديد من المحللين، وقد فات ماسك بعض المواعيد النهائية التي فرضها على نفسه.
بعد وقت قصير من إطلاق خدمة سيارات الأجرة الروبوتية في أوستن، تكساس، في أبريل من العام الماضي، توقع ماسك أن تخدم سيارات تسلا الروبوتية نصف سكان الولايات المتحدة بحلول نهاية عام 2025. في يناير، قالت تسلا إن الخدمة ستتوسع إلى سبع مدن جديدة في النصف الأول من عام 2026. لكن شبكة سيارات الأجرة الروبوتية الخاصة بها لا تزال محصورة في أوستن ودالاس وهيوستن في تكساس وميامي في فلوريدا.
قبل مكالمة الأرباح يوم الأربعاء، كان السؤال الأكثر تصويتًا على موقع علاقات المستثمرين الخاص بتسلا، الذي قدمه مستثمر تجزئة، هو: "ما الذي يمنع تسلا من تحقيق هذه الأهداف القصيرة الأجل التي وضعتها لنفسها؟"
تركز تسعة من بين أفضل 10 أسئلة الأكثر تصويتًا حول رهانات تسلا المدفوعة بالذكاء الاصطناعي - سيارات الأجرة الروبوتية، والروبوتات البشرية أوبتيموس، وتكنولوجيا القيادة الذاتية الكاملة.
سأل مستثمر تجزئة آخر: "لماذا توقفت نمو مركبات سيارات الأجرة الروبوتية؟ متى سنرى سيارات Cybercab تبدأ رحلات العملاء؟"
قالت تسلا إنها بدأت في تصنيع مركبة Cybercab الخاصة بها، وهي سيارة أجرة روبوتية مصممة خصيصًا بدون عجلة قيادة ودواسات. ومع ذلك، لم يتم نشر المركبات في شبكة سيارات الأجرة الروبوتية، حيث قال ماسك إن زيادة الإنتاج ستكون "بطيئة بشكل مؤلم".
قدمت تسلا عددًا قياسيًا من المركبات خلال فترة أبريل إلى يونيو، متجاوزة تقديرات السوق بشكل كبير، حيث ساعد ارتفاع أسعار النفط في دفع مبيعات السيارات الكهربائية، خاصة في أوروبا.
يتوقع المحللون أن تسلم تسلا 1.7 مليون مركبة في عام 2026، بزيادة قدرها 3.9% عن العام الماضي، مما سيوقف تراجع سنوي استمر لمدة عامين في التسليمات.
قال محللو باركليز إن المستثمرين لا يزالون يركزون على طموحات تسلا في مجال الذكاء الاصطناعي، لكن وجود نشاط سيارات أقوى سيساعد في توليد النقد اللازم لتمويل تلك الاستثمارات.
ومع ذلك، بالنسبة للربع الثاني، قد لا يكون انتعاش مبيعات المركبات كافيًا لتعويض الإنفاق الكبير. من المتوقع أن تُبلغ تسلا عن تدفق نقدي حر سالب قدره 3.3 مليار دولار، وفقًا لبيانات LSEG.
يتوقع المحللون أن تكون أرباح تسلا في الربع الثاني 50 سنتًا للسهم، مقارنة بـ 40 سنتًا للسهم في نفس الفترة من العام الماضي.
ومع ذلك، يتوقع محللو دويتشه بنك أن تؤثر إزالة شراء برامج القيادة الذاتية الكاملة مقدمًا في وقت سابق من هذا العام وتكاليف التمويل المنخفضة في مايو على الربحية.
تتوقع وول ستريت هامش إجمالي للسيارات، باستثناء الاعتمادات التنظيمية، بنسبة 18.1% في الربع الثاني، أقل من 19.2% في الفترة الثلاثة أشهر السابقة، وفقًا لبيانات Visible Alpha.
(تقرير أكاش سريام في بنغالور وأبهيروب روي في سان فرانسيسكو؛ تحرير مايك كوليوس وأنيل دسيلفا)