قال الجميع إنه قد فات الأوان لشراء هذا السهم. كانوا مخطئين.
لسنوات، كان الناس يقولون إن ارتفاع سعر سهم كوستكو (COST +1.16%) يعني أنهم فاتتهم الفرصة. ومع ذلك، استمرت الأسهم في الأداء الجيد.
على مدى العقد الماضي، حتى 17 يوليو، حققت الأسهم مكاسب بنسبة 459.6%، أي ما يقارب ضعف نسبة تقدير مؤشر S&P 500 البالغة 244.7%. هذا يظهر كيف أن الاستثمار في الشركات ذات الأداء الجيد على مدى فترات طويلة يمكن أن يؤدي إلى تجاوز أداء السوق.
هل ستستمر هذه الصبر في تحقيق الفائدة للمستثمرين؟
يبدو أن عمل كوستكو بسيط. ومع ذلك، فقد كانت تنفذ بشكل جيد للغاية لفترة طويلة.
إذا لم تكن قد زرت مخزن كوستكو، فهو يملأ مساحات شاسعة (147,000 قدم مربع في المتوسط) بمجموعة متنوعة من السلع والخدمات، غالبًا ما تكون معبأة بأحجام كبيرة. بينما تقدم كوستكو عروضًا متنوعة، إلا أنها تركز على عدد محدود من المنتجات عالية الجودة التي تقدمها بأسعار وحدات منخفضة.
يجب عليك دفع رسوم عضوية سنوية للاستمتاع بالمزايا، لكن الناس يشعرون بوضوح أن القيمة تفوق التكلفة. تحتفظ كوستكو بمعدلات احتفاظ عالية ونمو في العضوية. كانت معدلات التجديد تقارب 90% في الربع الثالث من السنة المالية (الذي انتهى في 10 مايو)، وهو ما يتماشى مع الأرباع السابقة. وانتهت كوستكو هذه الفترة مع 82.9 مليون عضو مدفوع، بزيادة عن 82.1 مليون في 15 فبراير.
تستمر في جذب الحشود، حيث زادت مبيعات المتاجر المماثلة (comps) بنسبة 6.6% لهذا الربع، بعد إزالة مبيعات الغاز وتأثيرات تحويل العملات الأجنبية. لحسن الحظ، لا تنتج كوستكو مجرد نمو في المبيعات. بل تواصل زيادة الربحية، حيث قفز الدخل التشغيلي بنسبة 11.3% على أساس سنوي إلى 2.8 مليار دولار.
لقد أدت الأداء القوي للشركة إلى زيادة سعر السهم. وهذا يعني أيضًا أن الأسهم تتداول بتقييم أكثر تكلفة.
في السنوات العشر الماضية، قفزت نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لكوستكو من 37 إلى 47. تمتلك الأسهم متوسط نسبة P/E يبلغ 37 على مدار هذه الفترة. كما أن لديها تقييمًا أعلى من S&P 500، الذي يتداول بنسبة P/E تبلغ 32.
قد يبدو ذلك محبطًا، لكن من المهم أن نتذكر أن كوستكو كانت تنمو في المبيعات والأرباح بمعدل جيد. علاوة على ذلك، لا تزال الشركة لديها فرص للتوسع.
لقد كانت الإدارة تفتح أكثر من 20 مخزنًا سنويًا على مدار السنوات القليلة الماضية. افتتحت 16 موقعًا خلال الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية وتخطط لإضافة 13 موقعًا آخر في الربع الأخير.
بينما يعكس تقييم السهم المرتفع توقعات السوق العالية للنمو، لم تخيب كوستكو آمال المستثمرين سابقًا. قد يرى المستثمرون بعض التقلبات على المدى القصير، ولكن بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، تظل الأسهم فرصة جذابة.