يتداول مؤشر كوسبي في كوريا الجنوبية مثل الأسهم الميم، وقد يكون مؤشر S&P 500 أو مؤشر ناسداك المركب التالي.

على مدى السنوات الأربع الماضية، كانت تطورات الذكاء الاصطناعي (AI) حديث وول ستريت. ارتفعت أسهم الشركات التي تعد ضرورية لبناء بنية تحتية للأجهزة الخاصة بالذكاء الاصطناعي بشكل كبير، مما دفع بمؤشر داو جونز الصناعي (^DJI +0.46%) ومؤشر S&P 500 (^GSPC +0.05%) ومؤشر ناسداك المركب (^IXIC -0.64%) إلى أعلى مستوياتها التاريخية.

لكن ثورة الذكاء الاصطناعي قد كشفت أيضًا عن مستويات من التقلب والمخاطرة لم نشهدها بانتظام منذ فقاعة شركات الإنترنت قبل أكثر من ربع قرن. مؤشّر كوسبي المركب في كوريا الجنوبية، الذي يتكون من أكثر من 880 شركة، كان يتقلب مثل أسهم الميم خلال الشهرين الماضيين.

من بداية يونيو وحتى أوائل التداول في 23 يوليو، حقق مؤشر كوسبي مكاسب أو خسائر تتراوح بين 2% و10% في 25 من 37 جلسة تداول. على الرغم من أن القيمة السوقية الإجمالية لسوق الأسهم الكوري أقل بكثير من تلك الموجودة في الولايات المتحدة، إلا أن الديناميكيات التي نشهدها في مؤشر كوسبي تشير إلى حركات محتملة مشابهة لأسهم الميم في مؤشر S&P 500 و/أو ناسداك المركب.

هناك عاملان مسؤولان بشكل رئيسي عن التقلبات الحادة في سوق الأسهم الكوري خلال الأشهر القليلة الماضية: التركيز وصناديق الاستثمار المتداولة بالرفع المالي (ETFs).

بشكل عام، لدى المستثمرين الكوريين الكثير ليبتسموا بشأنه. فقد ارتفع مؤشر كوسبي بنسبة 121% على مدار العام الماضي و67% منذ بداية العام. ولكن جزءًا كبيرًا من هذه المكاسب يعتمد على مكونين فقط: شركة سامسونج للإلكترونيات (SSNLF +0.00%)(KOSE: A005935) وشركة SK Hynix (SKHY -8.81%)(KOSE: A000660).

ارتفعت أسهم سامسونج وSK Hynix بنسبة 248% و613% على التوالي على مدار العام الماضي، مدفوعةً بالطلب الهائل على الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM). يتم استخدام HBM مع وحدات معالجة الرسوميات في مراكز البيانات المعززة بالذكاء الاصطناعي لتسهيل سرعات نقل البيانات العالية.

🚨 هذا هو أكثر سوق أسهم عنفًا في تاريخ كوريا الجنوبية. فقد قامت بورصة كوريا بتفعيل أكثر من 35 "سايدكار" و7 "دائرة كسر" في عام 2026 وحده. في عام 2008، خلال الأزمة المالية العالمية، شهد العام بالكامل 26 "سايدكار" إجمالًا. كوريا الجنوبية قامت بذلك للتو...

ومع ذلك، فإن هاتين الشركتين اللتين تبلغ قيمتهما التريليون دولار تتفوقان مجتمعتين على أكثر من 800 مكون آخر في مؤشر كوسبي. تمثل سامسونج وSK Hynix حاليًا أكثر من 50% من مؤشر كوسبي الموزون بالقيمة السوقية. مع تذبذب هاتين الشركتين المماثلتين، يتحرك مؤشر كوسبي وفقًا لذلك.

كما لعب المستثمرون الأفراد الذين يتدفقون على صناديق الاستثمار المتداولة بالرفع المالي دورًا في الحركات المشابهة لأسهم الميم التي لوحظت في سوق الأسهم الكوري.

يشير المحللون في JPMorgan Chase إلى أن صافي أصول صناديق الاستثمار المتداولة الكورية بالرفع المالي بلغ حوالي 50 مليار دولار في نهاية يونيو، أو أربعة أضعاف ذلك في الولايات المتحدة، بالنظر إلى حجم السوق. ساهمت عدة أحداث تقليص للرفع المالي في الأسابيع الأخيرة في زيادة التقلبات الكبيرة والتقلبات اليومية التي تزيد عن 4% في مؤشر كوسبي المركب.

إذا كنت تعتقد أن التقلبات الجامحة التي شهدناها في سوق الأسهم الكوري لا يمكن أن تحدث في الولايات المتحدة، فإن البيانات تقول إنك مخطئ بشكل كبير.

لقد كانت تقلبات مؤشر كوسبي مدفوعة بالتركيز وصناديق الاستثمار المتداولة بالرفع المالي، وهي أيضًا مشكلات واضحة في سوق الأسهم الأمريكية.

تاريخيًا، كان الاستثمار في المؤشرات طريقة مضمونة للمستثمرين الصبورين والمتفائلين لبناء ثرواتهم في وول ستريت. لقد ارتفعت كل من S&P 500 وناسداك المركب على مدى عقود متعددة. ومع ذلك، فإن الاعتقاد بأن الاستثمار في مؤشر واسع النطاق، مثل S&P 500 أو ناسداك المركب أو ناسداك-100، يعني تلقائيًا أن المستثمر متنوع لم يعد هو الحال.

يتكون مؤشر S&P 500 من 500 من أكبر وأكثر الشركات تأثيرًا في العالم. لكن أكبر 14 مكونًا تمثل ما يقرب من 45% من وزن المؤشر. الوزن في مؤشر ناسداك-100 الذي يتكون من 101 شركة (تم إضافة شركة Space Exploration Technologies (SpaceX) مؤخرًا دون إزالة أي مكون، وبالتالي 101 شركة، وليس 100) أكثر تطرفًا. تمثل الشركات العشر الكبرى من حيث القيمة السوقية أكثر من 67% من وزن المؤشر.

مثل مؤشر كوسبي، هذه ليست مجرد مشكلة تركيز في عدد قليل من الشركات. هذا الوزن أيضًا مركّز في اتجاه محدد: الأعمال المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. تعتمد جميع الشركات العشر الكبرى في ناسداك-100 بشكل كبير على الذكاء الاصطناعي للنمو المستقبلي. أما بالنسبة لمؤشر S&P 500، فإن أكبر تسع شركات، و10 من أكبر 14 شركة قد جعلت الذكاء الاصطناعي أساسياً لعملياتها.

فقاعات سوق الأسهم عبر التاريخ... أسهم الذكاء الاصطناعي الآن ~40% من السوق.