$10,000 مستثمرة في صندوق Vanguard المتداول S&P 500 عند إطلاقه تساوي هذا المبلغ اليوم.
لم يكن لدى صندوق Vanguard S&P 500 ETF (VOO +0.03%) أي فكرة استثمارية. فهو يشتري تقريبًا 500 شركة في مؤشر S&P 500 (^GSPC +0.05%) بنسبة تتناسب مع حجمها، وعندما يتغير المؤشر، يتغير هو أيضًا. لا يوجد فريق بحث يختار الفائزين ولا مدير يتم مقابلته.
تحتفظ هذه الطريقة الآن بحوالي 980 مليار دولار من أموال الآخرين، مما يجعلها واحدة من أكبر الصناديق في العالم.
إليكم ما فعله بهذا المال. أطلق صندوق Vanguard في 7 سبتمبر 2010. منذ ذلك الحين، حقق عائدًا يقارب 14.7% سنويًا مع إعادة استثمار الأرباح، مما حول مبلغ 10,000 دولار في البداية إلى حوالي 88,000 دولار اليوم — ما يقرب من تسعة أضعاف الاستثمار الأصلي في أقل من 16 عامًا.
المستثمر الذي اشترى عند الإطلاق ولم ينظر إليه مرة أخرى حقق أداءً استثنائيًا من خلال عدم القيام بأي شيء.
هناك شيئين أنتجا ذلك، ولم يتطلب أي منهما مهارة.
الأول هو ببساطة ما فعله المؤشر خلال تلك الفترة. أُطلق الصندوق بعد حوالي 18 شهرًا من بلوغ السوق القاع في مارس 2009، وقد شملت الفترة منذ ذلك الحين بناء الهواتف الذكية، والانتقال إلى الحوسبة السحابية، وعقد من معدلات الفائدة المنخفضة.
مؤخراً، شملت أيضًا التعافي من الجائحة وزيادة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي. عائد سنوي بنسبة 14.7% هو أعلى بكثير من المتوسط الطويل الأجل للمؤشر، ويجب على المستثمرين عدم توقع أن يستمر ذلك.
الثاني هو التكلفة، وهذه هي النقطة التي يتم التقليل من شأنها.
نسبة مصاريف الصندوق هي 0.03%. على رصيد قدره 10,000 دولار، يعني ذلك حوالي 3 دولارات سنويًا. هي قريبة جدًا من الصفر بحيث أن عائد الصندوق وعائد المؤشر تقريبا نفس الرقم، سنة بعد سنة، وهو التصميم الكامل لذلك.
تبدو الرسوم تافهة في أي سنة واحدة. ولكن عند تجميعها على مدى 16 عامًا، لا تكون كذلك.
قم بالحسابات، ومن السهل رؤية السبب. صندوق يتقاضى نصف نقطة مئوية أكثر في السنة، ويحتفظ بنفس الأسهم بالضبط، كان ليحقق عائدًا مركبًا يبلغ حوالي 14.2% بدلاً من 14.7%. على نفس الـ 10,000 دولار، سيكون العائد حوالي 82,000 دولار بدلاً من 88,000 دولار. نصف نقطة مئوية أخذت بهدوء حوالي 6,000 دولار — والفجوة تتسع كل عام يبقى فيه المال مستثمرًا.
بالطبع، لا يرى المستثمر تلك التكلفة. فهي لا تظهر في بيان الحساب أو تأتي كفاتورة. تُخصم من العائد قبل الإبلاغ عن العائد، وهذا هو السبب في أنها يمكن أن تمر دون ملاحظة لعقد من الزمن.
هذا يقود إلى المقارنة التي تعطي الرقم معناها. ماذا لو كانت الـ 10,000 دولار قد ذهبت إلى مختار أسهم محترف بدلًا من ذلك؟
تتبع مؤشرات S&P Dow Jones ذلك، والسجل ليس قريبًا. على مدار 15 عامًا تنتهي في ديسمبر 2024، كان حوالي 89.5% من صناديق الأسهم الأمريكية الكبيرة المدارة بنشاط قد أدت أداءً أسوأ من مؤشر S&P 500. تقريبًا واحد من كل عشرة تغلب عليه.
استمر هذا النمط مؤخرًا أيضًا. في عام 2025، كان 79% من صناديق الأسهم الكبيرة النشطة أقل أداءً من المؤشر، وهو أداء أسوأ من 65% في عام 2024.
لذا، أفضل طريقة لوصف الخيار ليست بين المؤشر والنشاط. إنها نتيجة شبه مؤكدة مقابل يانصيب بفرص ضئيلة، حيث يكون العائد من التخمين الصحيح عادةً نقطة مئوية أو اثنتين، ويمكن أن تكون تكلفة التخمين الخاطئ شديدة. بالطبع، شراء السوق بالكامل يعني امتلاك الشركات الضعيفة إلى جانب الشركات القوية، وقد يبدو ذلك كتنازل. لكن في الممارسة العملية، لقد تفوق على تسعة من بين عشرة محترفين حاولوا امتلاك الشركات القوية فقط.
ولكن من الجدير بالذكر أن الصندوق ليس خالياً من المخاطر. على سبيل المثال، شكلت أكبر 10 حيازات له حوالي 36% من الأصول اعتبارًا من 30 يونيو، بقيادة شركة Nvidia بنسبة 7.5% وApple بنسبة 6.6%. مما يعني أن كثيرًا من الصندوق يعتمد على عدد قليل من شركات التكنولوجيا، وأي تراجع فيها سيؤثر عليه بشكل أكبر مما تقترحه حسابات 500 سهم.
كما أن عائد الصندوق يبلغ حوالي 1.1% فقط، لذا فهو ليس سهمًا جيدًا من حيث الأرباح. بالإضافة إلى ذلك، عائد سنوي بنسبة 14.7% خلال سوق صاعد في الغالب لا يعني أن نفس الشيء سيكون صحيحًا على مدى الـ 16 عامًا القادمة.
لكن هذه المخاطر والنجوم يجب ألا تخيف المستثمرين بالضرورة. إنما هي عبارة عن حالة لامتلاكه بتوقعات واقعية، وليست حالة ضد امتلاكه. سأشتري هذا الصندوق، رغم أنني سأشتريه تلقائيًا، وفق جدول زمني، ودون التحقق منه.
لأن الـ 88,000 دولار لم تُنتج من فكرة. بل جاءت من 16 عامًا، وثلاث نقاط أساس في الرسوم، والانضباط لترك الحساب كما هو. لا يتطلب أي من ذلك أن تكون على صواب بشأن أي شيء، وهذا هو السبب في أن قليلًا من المستثمرين يديرون ذلك.