T. Rowe بحث يرسم مسارًا منضبطًا للعملات المشفرة
تم نشر هذه المقالة في الأصل على ETFTrends.com.
لقد قضت العملات الرقمية أكثر من عقد من الزمان على حافة الاستثمار السائد، حيث تم تصويرها إما كصورة من صور الثورة التكنولوجية أو كتسلية مضاربة. وفقًا لتقرير بحثي جديد من T. Rowe Price بعنوان "العملات الرقمية تتسلل إلى التيار الرئيسي"، قد تحول هذا النقاش.
تفضل أبحاث T. Rowe Price تخصيص تعرض متنوع للعملات الرقمية بشكل مدروس على مطاردة الرموز الفردية.
إضافة تخصيص بنسبة 2.5% من البيتكوين زادت من مخاطر محفظة 60/40 بنسبة 7% على مدى خمس سنوات.
يمكن للإدارة النشطة، وليس المؤشرات السلبية، أن تتعقب الشبكات المتحركة بسرعة في عالم العملات الرقمية بشكل أفضل.
السؤال العملي الآن ليس ما إذا كانت العملات الرقمية تنتمي إلى المحفظة، بل أين تناسب وكيفية بناء التعرض.
تدفقت الغالبية العظمى من اهتمام المستثمرين في هذه الفئة من الأصول إلى المنتجات المرتبطة برموز فردية مرتبطة بالبيتكوين أو، مؤخرًا، الإيثريوم، وفقًا للتقرير. وتجادل T. Rowe Price بأن هذا النهج يقدم فقط نظرة جزئية لنظام بيئي أوسع وأسرع حركة.
تشير الشركة إلى الإدارة النشطة والمتنوعة باعتبارها إطارًا أكثر كمالًا للمستشارين الذين يبنون تخصيصًا. يتجسد هذا النهج في صندوق T. Rowe Price النشط للعملات الرقمية ETF (TKNZ).
شاهد المزيد: T. Rowe Price تطلق أول صندوق نشط متعدد الرموز للعملات الرقمية TKNZ
أشار التقرير إلى أن البيتكوين يتصرف بشكل متزايد كأصل ماكرو بدلاً من كونه منصة تكنولوجية. لقد دفعت إمدادها الثابت، وحوكمتها اللامركزية، وسجلها الطويل الآن إلى المزيد من المقارنات المتكررة مع الذهب. تبقى هذه المقارنة غير كاملة، وفقًا للتقرير.
نمت الاهتمامات في هذه الفئة بسرعة. ارتفعت الأصول المدارة عبر المنتجات المتداولة في البورصة للأصول الرقمية بشكل حاد منذ عام 2021، وفقًا للتقرير الذي استشهد ببيانات ETF Action. جذبت منتجات البيتكوين والإيثريوم الغالبية العظمى من تلك التدفقات، مقارنةً باستراتيجيات الرموز الفردية والمتعددة الرموز الأخرى.
بعيدًا عن البيتكوين، وصف التقرير نظامًا بيئيًا أوسع من الشبكات المتنافسة التي تتصرف أكثر مثل المنصات التكنولوجية من كونها أصولًا نقدية. يشمل هذا النظام البيئي المدفوعات، والتمويل اللامركزي، والتوكنات، والبنية التحتية للحوسبة. مع اتساع هذا النظام، انخفضت حصة البيتكوين من القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية.
قال كريس ميرفي، رئيس مختصين ETF في T. Rowe Price: "إن اعتبار العملات الرقمية مرادفة للبيتكوين يعرضنا لخطر تجاهل الأماكن التي تحدث فيها الكثير من الابتكارات وخلق القيمة."
عند إضافة العملات الرقمية إلى محفظة تقليدية، وجدت الدراسة أن حجم المراكز أهم من التوقيت. يمكن أن تشكل التخصيصات الصغيرة ملف المخاطر للمحفظة دون أن تهيمن عليها.
على سبيل المثال، فإن تخصيص 2.5% للبيتكوين سيمثل 7% من المخاطر الإجمالية في محفظة تقليدية تتكون من 60% أسهم و40% سندات. استند هذا إلى الانحراف المعياري على مدار خمس سنوات، وفقًا لنمذجة T. Rowe Price.
يجب أن يأتي هذا التخصيص من الأسهم أو بدائل ذات توجه نمو بدلاً من السندات، وفقًا لتوماس كاسبيرايت، رئيس مختصين بناء المحافظ في الشركة.
قال كاسبيرايت: "عادة ما يحصل المستثمرون على التعرض من الأسهم أو من تخصيص بدائل ذات توجه نمو، حيث يكون ملف المخاطر أكثر قابلية للمقارنة." حذرت الدراسة من أن تمويل العملات الرقمية من الدخل الثابت قد يشوه المخاطر الإجمالية للمحفظة.
أظهرت النمذجة من عام 2014 إلى عام 2025 أن تخصيص 2.5% من البيتكوين رفع العائد السنوي المركب لمحفظة 60/40 على مدى خمس سنوات، وفقًا للتقرير. حتى مع هذا التخصيص الصغير البالغ 2.5%، أظهرت التحليلات أن العائد الإجمالي للمحفظة ارتفع من 7.76% إلى 8.64%.
على مدى فترة 10 سنوات، كان من الممكن أن يدفع هذا التخصيص العوائد من 9.57% إلى 12%.
تتداول أسواق العملات الرقمية على مدار الساعة وتتحرك بسرعة، مما يتطلب حكمًا مستمرًا حول أمان الشبكة، واللامركزية، وكيفية تراكم القيمة لحاملي الرموز، وفقًا للتقرير.
تفتقر الاستراتيجيات السلبية القائمة على المؤشرات إلى المرونة اللازمة لمواكبة فئة الأصول المتحركة بهذه السرعة، وفقًا للتقرير.
بالمقابل، يمكن للمديرين النشطين تدوير رأس المال بعيدًا عن الشبكات المتراجعة نحو البنية التحتية الناشئة مع تغير المشهد، وفقًا للتقرير.
تدعم تلك المرونة تصميم TKNZ، الصندوق الجديد المدعوم بشكل نشط. يقدم TKNZ تعرضًا مباشرًا لسلة من الرموز المختارة، بما في ذلك البيتكوين، والإيثريوم، وXRP، وسولانا، والمزيد.
تقود بلو ماسيلاري، رئيسة الأصول الرقمية في T. Rowe Price، TKNZ جنبًا إلى جنب مع أربعة مديري محافظ مشاركين. وقد وضعت التحدي الذي يواجه المستشارين وعملائهم ببساطة. قالت ماسيلاري: "يحتاج المستثمرون إلى إطار لتقييم ما هي العملات الرقمية."