UPRO: القاعدة الوحيدة التي تحتاج لمعرفتها قبل شراء هذا الصندوق المتداول في البورصة 3X S&P 500
لقد أصبح صندوق ProShares UltraPro S&P 500 (NYSEARCA:UPRO) واحدًا من أكثر صناديق المؤشرات المتداولة بالرافعة المالية شعبية بين المستثمرين الذين يسعون لزيادة تعرضهم لمؤشر S&P 500 القياسي. تم تصميم الصندوق لاستهداف ثلاثة أضعاف العائد اليومي لمؤشر S&P 500، وقد حقق تاريخيًا مكاسب كبيرة خلال فترات الانتعاش القوي في السوق. ومع ذلك، بسبب آليات الصندوق الأساسية، يمكن أن تنحرف العوائد على المدى الطويل عن مضاعف بسيط قدره 3x.
قبل شراء UPRO، يجب على المستثمرين فهم قاعدة رئيسية واحدة: يعيد الصندوق ضبط رافعتهم المالية كل يوم تداول. تفسر هذه الميزة الفنية الوحيدة لماذا يمكن أن يتفوق UPRO بشكل جذري أو يتخلف عن أداء S&P 500 على مدى أسابيع أو أشهر أو حتى سنوات.
يحقق UPRO هدفه البالغ 3x يوميًا من خلال مزيج من حيازة الأسهم المباشرة، وعقود المبادلة، والعقود المستقبلية. في الممارسة العملية، يُستثمر حوالي نصف أصول الصندوق مباشرة في أسهم المؤشر الأساسي، بينما تُستخدم أدوات مشتقة أخرى لتوفير الرافعة المالية. تقوم عقود المبادلة التي تصدرها بنوك مثل UBS وGoldman Sachs وJP Morgan، من بين آخرين، بالكثير من العمل الشاق (حاملة قيمة اسمية تبلغ حوالي 240%). تكتمل عقود E-Mini S&P 500 الآجلة لتوفير تعرض الصندوق بالرافعة المالية، مما يوفر عامل رافعة إجمالي يبلغ 300%.
نظرًا لأن الصندوق يعيد التوازن يوميًا للحفاظ على هذا الهدف البالغ 3x، يمكن أن تنحرف العوائد على فترات أطول من يوم تداول واحد بشكل كبير عن هذا الهدف (ظاهرة تعرف باسم تآكل التقلبات).
يمكن قياس تأثير التآكل هذا: فقد بلغ متوسط الانحراف على مدار 12 شهرًا في UPRO -2.2% على أساس مرجح بالوقت منذ عام 2010. بالنسبة للمستثمرين ذوي الأفق الزمني الطويل، فإن هذا يخلق رياحًا معاكسة هيكلية يمكن أن تكون ضارة خلال نطاقات التداول الجانبية/المتقلبة.
قبل بناء فرضية تداول حول UPRO، يجب على المشاركين النشطين في السوق أن يأخذوا في الاعتبار مؤشرات الصندوق الحالية.
تم تصميم UPRO خصيصًا للمتداولين النشطين الذين لديهم إشارات دخول وخروج واضحة ويفهمون آليات إعادة ضبط الرافعة المالية اليومية. لا يُقصد من الصندوق أن يكون للمستثمرين السلبيين الذين يشترون ويحتفظون. ومع ذلك، فإنه من الصعب تجاهل الأداء طويل الأجل للصندوق على مدى سنوات متعددة.
منذ تأسيس الصندوق في يونيو 2009، حقق UPRO عائدًا تراكميًا هائلًا قدره 8,693%، مقارنة بـ 832% لمؤشر S&P 500 الأساسي. وهذا يمثل فجوة أداء هائلة تبلغ 10.4x، على الرغم من أنها لا تزال قصيرة عن الهدف اليومي البالغ 3x عند مقارنتها على مدار الوقت.
ومع ذلك، جاء هذا الأداء بتكلفة. تأتي هذه العوائد المعززة مع تراجعات أكبر بكثير. يجب أن يكون التراجع التاريخي الأقصى لـ UPRO البالغ -76.80% مدعاة للقلق لأي مستثمر. بالإضافة إلى ذلك، مع نسبة شارب تبلغ 0.80 مقارنة بـ 0.91 لـ SPY، من المفهوم لماذا يمتلك UPRO عوائد معدلة للمخاطر أسوأ مقارنةً بامتلاك المؤشر الأساسي فقط.
بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون لبناء ثروة جيلية على المدى الطويل، يبقى SPY الخيار الأكثر فعالية من حيث التكلفة والأمان، والأكثر منطقية رياضيًا.
UPRO هو أداة مالية قوية للغاية عند استخدامها كما هو مقصود. إنه فعال للغاية لتداولات اليوم الواحد، والتقاط ارتدادات الزخم، أو التحوط الكلي داخل اليوم. ومع ذلك، فإن اعتبارها كأصل للتقاعد يمكن نسيانه قد يثبت أنه خطأ فادح.
بالنسبة للمستثمرين الذين يفهمون الرياضيات خلف إعادة الضبط اليومية، يمكن استخدام UPRO لالتقاط انتصارات السوق قصيرة الأجل المتفجرة. ولكن بالنسبة لأولئك الذين يبقون لفترة طويلة، يمكن أن تكون هناك عواقب وخيمة.
لأي استفسارات أو تصحيحات، يرجى الاتصال على [email protected].