يُطلق الخبراء إنذارًا بشأن فقاعة الذكاء الاصطناعي. إليكم ما تقوله التاريخ حول ما يجب أن يفعله المستثمرون في الوقت الحالي.

شهد قطاع الذكاء الاصطناعي نمواً غير مسبوق في السنوات الأخيرة، مما ساعد على رفع سوق الأسهم بشكل عام. ولكن المشكلة تكمن في أن هذه الأسهم يمكن أن تسحب السوق إلى الأسفل إذا تعرضت لأي تراجع.

تشكل أكبر 10 أسهم مرتبطة بالذكاء الاصطناعي الآن أكثر من 40% من مؤشر S&P 500 (^GSPC +0.21%)، وفقاً لأبحاث أجرتها بنك أوف أمريكا، وهو مستوى مشابه لتركيز أسهم التكنولوجيا خلال فقاعة الدوت كوم في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.

بينما كانت مخاوف الفقاعة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تدور منذ سنوات، أدت التقلبات الأخيرة في قطاع التكنولوجيا إلى تجديد هذه المخاوف. بدأ المزيد من الخبراء في إطلاق الإنذارات، وتقدم التاريخ إجابة واضحة حول ما يجب أن يفعله المستثمرون الآن.

لقد زادت العديد من الشركات من نفقاتها المتعلقة بالذكاء الاصطناعي في السنوات الأخيرة. أنفقت أمازون ومايكروسوفت وميتّا بلاتفورمز وشركة ألفابيت الأم لجوجل مجتمعة 410 مليار دولار على مراكز البيانات في عام 2025. ومن المتوقع أن تنفق المؤسسات عالمياً حوالي 4 تريليونات دولار على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية بحلول عام 2030.

بينما يأمل العديد من المستثمرين أن يؤتي توسيع الذكاء الاصطناعي ثماره في النهاية، بدأ الخبراء في تحذيرنا من أننا في منطقة فقاعة محتملة.

وفقاً لأحدث دراسة مسحية لمديري الصناديق العالمية من بنك أوف أمريكا، لا يتوقع 61% من المديرين أن يقوم مقدمو الخدمات الضخمة بتقليص الإنفاق هذا العام. بينما لم يُبلغ أي منهم عن تقليص استثماراته في قطاع التكنولوجيا، إلا أنهم حددوا فقاعة الذكاء الاصطناعي كأكثر المخاطر العاجلة التي تواجه السوق حالياً.

لقد أعطى الارتفاع المذهل لأسهم الذكاء الاصطناعي بعض المستثمرين ذكريات عن فقاعة الدوت كوم، عندما ارتفعت قيمة مئات الشركات الإنترنتية خلال بضع سنوات قصيرة، فقط لتنهار بشدة عندما انفجرت الفقاعة.

بينما يستحيل القول ما إذا كان ازدهار الذكاء الاصطناعي سيسلك نفس المسار، هناك بعض أوجه التشابه. يقيس مؤشر S&P 500 شيلر CAPE نسبة القيم طويلة الأجل في تقييم S&P 500، وهو قريب من مستويات لم تُشاهد منذ فقاعة الدوت كوم.

هناك نقطتان فقط في التاريخ عندما ظلت هذه النسبة فوق 40 باستمرار. كانت الأولى في عام 1999، قبل الدخول في سوق هابطة للدوت كوم. والثانية هي الآن، حيث ظلت هذه النسبة فوق 40 منذ مايو.

بيانات نسبة S&P 500 شيلر CAPE بواسطة YCharts

للتوضيح، لا يوجد مؤشر في سوق الأسهم دقيق بنسبة 100%، حيث لا يمكن للأداء السابق التنبؤ بالعوائد المستقبلية. ولكن ما يمكن أن يستفيده المستثمرون من هذا الإشارة هو أنه أصبح من المهم أكثر من أي وقت مضى الاستثمار في الأسهم ذات الجودة العالية.

قد لا تتمكن التاريخ من التنبؤ بأسواق الدب المستقبلية، لكنه يثبت مرة تلو الأخرى أن الأسهم المبالغ فيها والتي لا قيمة لها ستعاني أكثر على المدى الطويل.

خلال فقاعة الدوت كوم، على سبيل المثال، كانت الشركات التي فشلت هي تلك التي تمتلك نماذج أعمال غير مستدامة، أو صحة مالية ضعيفة، أو مزايا تنافسية ضعيفة. على الرغم من أن العديد من تلك الأسهم ارتفعت أسعارها، إلا أن الأسس الهشة يمكن أن تعيق حتى أكثر الاستثمارات سخونة.

ومع ذلك، من المهم بنفس القدر أن نحتفظ بنظرة طويلة الأمد. حتى الأسهم الصحية غالباً ما تتعرض للضغوط خلال الأسواق الهابطة، ولكن الشركات المبنية على أسس قوية ستتعافى في النهاية. على سبيل المثال، فقدت أمازون حوالي 95% من قيمتها بين عامي 1999 و2001. وكان المستثمرون الذين حققوا أكبر المكاسب هم الذين استمروا في المسار واستمروا في الاستثمار.

بيانات مستوى العائد الإجمالي لأمازون بواسطة YCharts

بغض النظر عما إذا كنا في فقاعة ذكاء اصطناعي، سنواجه في النهاية تراجعاً في السوق. الوقت الحالي هو الوقت المثالي لمراجعة محفظتك والتأكد من أنك تستثمر فقط في الأسهم ذات الجودة العالية.

مرة أخرى، لا يوجد سهم سيكون محصناً ضد تقلبات السوق على المدى القصير. ومع ذلك، فإن أفضل الاستثمارات هي تلك التي يمكن أن تتحمل الاضطرابات وتحقق عوائد إيجابية على المدى الطويل. كلما كان لديك المزيد من هذه الأسهم، كلما كنت أكثر استعداداً لأي سوق دب.