حصل مستثمرو سوق الأسهم للتو على أخبار سيئة عن اقتصاد الرئيس ترامب. وهي تشير إلى حركة كبيرة في مؤشر S&P 500 وناسداك.

ارتفع مؤشر S&P 500 (^GSPC +0.21%) ومؤشر ناسداك المركب (^IXIC -0.22%) بنسبة 8% و 6% على التوالي منذ بداية العام. ومع ذلك، فإن قدرة سوق الأسهم على الحفاظ على زخمها مشكوك فيها.

حصل المستثمرون مؤخرًا على بعض الأخبار السيئة بشأن اقتصاد الرئيس ترامب: اعتبارًا من 28 يوليو، ارتفعت أسعار النفط بنسبة 30% هذا الشهر وسط تجدد الأعمال العدائية بين الولايات المتحدة وإيران، والأسواق الآن تتوقع ارتفاعين في أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.

تشير التاريخ إلى أن تغيير السياسة النقدية سيجذب مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك المركب إلى منطقة التصحيح. إليكم التفاصيل المهمة.

الرئيس دونالد ج. ترامب يخاطب الكونغرس. مصدر الصورة: الصورة الرسمية للبيت الأبيض.

تستخدم أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME أسعار العقود الآجلة (المربوطة بسعر الفائدة الفيدرالي) لحساب احتمالات قرارات السياسة النقدية المستقبلية. بعبارة أخرى، تقوم بترجمة ما يرغب المتداولون في دفعه لعقود الآجلة إلى احتمالات نسبية أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع أو خفض أو الإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة في الاجتماعات المستقبلية.

في يناير، كانت السوق تتوقع خفضين في سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة هذا العام. في مارس، بدأ مبرر خفض سعر الفائدة يتداعى مع تسبب النزاع الإيراني في أكبر اضطراب في إمدادات النفط في التاريخ، مما دفع التضخم إلى أعلى مستوى له منذ عدة سنوات. بحلول مايو، انخفضت احتمالية خفض سعر الفائدة إلى الصفر، وكان المستثمرون يتوقعون أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة ثابتة.

اليوم، تشير أداة FedWatch إلى ارتفاعين في سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة قبل نهاية العام، واحد في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر وآخر في الاجتماع في ديسمبر. وذلك لأن النزاع الإيراني قد تصاعد مرة أخرى بعد انهيار الهدنة القصيرة التي حدثت في وقت سابق من هذا الشهر، بحيث ارتفعت أسعار النفط الخام برنت (وهو معيار دولي) بحوالي 30% في الأيام الثلاثين الماضية.

يتوقع فرانك فلايت، رئيس الاستراتيجية الكلية في Citadel Securities، أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة في الاجتماع الذي ينتهي في 29 يوليو. "قد تكون السوق مرة أخرى تقلل من مدى التحول المتشدد في الاحتياطي الفيدرالي"، كتب في ملاحظة للعملاء. وي argues أن زيادة سعر الفائدة ستساعد في استعادة استقرار الأسعار بينما تنفي أيضًا فكرة أن الرئيس ترامب قد أثر على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي من خلال ترشيحه كيفن وارش.

إذا قام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة هذا العام، فسوف يمثل بداية الدورة الخامسة للتشديد (أي فترة ترتفع فيها الأسعار) منذ عام 1999. الأداء السابق ليس ضمانًا للنتائج المستقبلية، ولكن يمكننا تقديم تخمين مستنير حول وجهة سوق الأسهم من خلال فحص الدورات السابقة.

تظهر الجدول تاريخ بدء آخر أربع دورات تشديد. كما تسرد الحد الأقصى للانخفاض في مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك المركب خلال الأشهر الثلاثة التي تلت أول زيادة في سعر الفائدة في كل دورة.

مصدر البيانات: الاحتياطي الفيدرالي، YCharts. تُظهر الجدول الحد الأقصى للانخفاض في مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك المركب خلال الثلاثة أشهر التي تلت أول زيادة في سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في دورة تشديد.

كما هو موضح، بعد أول زيادة في سعر الفائدة في دورة تشديد، انخفض مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك المركب بمعدل 10% و 15% على التوالي، في مرحلة ما خلال الأشهر الثلاثة التالية. بعبارة أخرى، عادةً ما تدخل كلا المؤشرين الرئيسيين في منطقة التصحيح عندما يتجه الاحتياطي الفيدرالي من خفض الأسعار إلى زيادتها.

إليكم الصورة الكبرى: قد يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة مرة واحدة، أو حتى مرتين، هذا العام، ويشير التاريخ إلى أن التحول نحو سياسة نقدية أكثر تشددًا قد يغرق سوق الأسهم. ولكن يجب أن يكون المستثمرون مستعدين لشراء الانخفاض إذا حدث تصحيح. لقد تعافى مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك المركب من كل انخفاض سابق، وليس هناك سبب للاعتقاد أن التالي سيكون مختلفًا.