قرار وورش بشأن سعر الفائدة هو مثير للتشويق. قد توفر هذه الصفقات دليلًا.
يمكن اعتبارها واحدة من أكثر قرارات الاحتياطي الفيدرالي التي يمكن أن تُحسم في الذاكرة الحديثة. حيث أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش إلى استعداده لاتخاذ قرارات دون إعطاء المشاركين في السوق إشعارًا مسبقًا طويل الأمد، ولدى العديد من الاقتصاديين والمستثمرين، هذا النوع من النهج يتطلب زيادة في أسعار الفائدة لإظهار أن جميع الاحتمالات مطروحة على الطاولة. هؤلاء الصقور هم أقلية، وفقًا لعقود الفائدة المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي التي تتبعها مجموعة CME، والتي تضع احتمالات الزيادة بنسبة حوالي 35%. على الرغم من أنها ارتفعت من 26% قبل أسبوع. إنها إشارة تتوافق إلى حد كبير مع تدفقات الخيارات حول صندوق iShares لسندات الخزانة لمدة 20 عامًا (TLT)، بالإضافة إلى أسهم SPDR الذهبية (GLD). وقد كانت نسبة الاهتمام المفتوح للخيارات المبيعة إلى الخيارات المشتراة تتحرك بثبات نحو المشتريات هذا الشهر، حتى مع انخفاض أسعار TLT واختبار العائد لمدة 10 سنوات لارتفاعات متعددة السنوات، وفقًا لـ Barchart، الذي يظهر نسبة بيع/شراء قدرها 0.63، منخفضة من مستوى مرتفع بلغ 0.73 في بداية الشهر وقريبة من أدنى مستوياتها منذ أواخر مايو. في الوقت نفسه، اشترى المتداولون 171,000 خيار شراء على TLT مقارنة بأقل من 63,000 خيار بيع في جلسة اليوم، وباعوا حوالي 91,000 خيار شراء، وفقًا لبيانات ThinkOrSwim. من بين 50 مليون دولار من علاوة TLT المتداولة، كانت 72% في خيارات الشراء، وفقًا لـ SpotGamma.
الآن، للتأكد - قد يكون شراء الخيارات مؤشرًا غامضًا على ما إذا كان وارش سيرفع الأسعار أم لا. يجادل العديد من المستثمرين والاقتصاديين أن زيادة مفاجئة في أسعار الفائدة ستؤدي إلى انخفاض العوائد، وهو رأي يتوافق مع لحظات حاسمة في الماضي القريب للاحتياطي الفيدرالي، مثل عندما ارتفعت العوائد بينما قام جيروم باول بتخفيض الأسعار في النصف الثاني من عام 2024.
"سيكون له تأثير كبير للإشارة إلى استقلال الاحتياطي الفيدرالي"، إذا قام وارش بالزيادة، قال زد فرانسيس، المؤسس المشارك والمدير التنفيذي لشركة Convexitas التي مقرها شيكاغو. "التجارة هي أن الزيادة تسبب تحولًا ويجري تعزيز الطرف الطويل." أضاف فرانسيس أنه إذا تم تعزيز الطرف الطويل، فإن خيارات الشراء في ناسداك 100 ستساعد الأسهم التقنية التي تعتبر أصولًا ذات "مدة طويلة".
للحصول على دلائل حول ما إذا كان شراء الخيارات في TLT يعكس آراء حول الزيادة أم لا، يمكن للمرء النظر إلى الحركة في الذهب، الذي يتعرض عمومًا لأداء ضعيف في بيئات أسعار الفائدة المرتفعة.
في GLD، اشترى المتداولون 13,500 خيار شراء، مقارنة بأقل من 11,000 خيار بيع، مع عدم توازن دلتا إيجابي قليلاً، وفقًا لـ ThinkOrSwim وBarchart - ربما تكون هذه هي النقطة الحاسمة لصالح الحمائم.