إذا كانت هناك سوق دببة قادمة، تقول التاريخ إن هناك أمر واحد يمكن أن يساعد المستثمرين على الفوز.

سوق الأسهم حالياً في مستويات مرتفعة تاريخياً. مع وجود عدد قليل من الشركات التي تمثل حصة كبيرة من القيمة الإجمالية لمؤشر S&P 500 (^GSPC +0.21%)، فإن هذا التركيز يخلق مخاطر حقيقية.

لقد كان الحماس الواسع حول الذكاء الاصطناعي (AI) والأسواق المرتبطة به كافياً حتى الآن لجعل المستثمرين يتجاهلون أي ضعف محتمل في الاقتصاد الكلي. على الرغم من أن هذه المرونة مثيرة للإعجاب، إلا أن كل سوق صاعدة تواجه في النهاية لحظة تتوقف فيها الموسيقى. السؤال الذي يطرحه المستثمرون الأذكياء هو بسيط: ماذا يجب أن يفعل المرء عندما يأتي سوق هابط؟

يعد مقياس نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دورياً (CAPE) مقياساً لسعر السوق الحالي مقارنة بالأرباح المعدلة وفقاً للتضخم على مدى السنوات العشر الماضية. من خلال تلطيف الأرباح عبر دورات اقتصادية مختلفة، يقوم مقياس CAPE بشكل أفضل بترشيح القمم والقيعان العابرة التي يمكن أن تشوه لقطات سعر الأرباح العادية (P/E).

ارتفاع نسبة CAPE يعني أن المستثمرين يدفعون بشكل متزايد مقابل كل دولار من الأرباح. هذا الاستعداد يعكس عادةً التفاؤل بشأن النمو المستقبلي، لكنه بشكل غير مباشر يضغط أيضاً على هامش الأمان. بعبارة أخرى، عندما ترتفع نسبة CAPE بشكل ملحوظ فوق متوسطها على المدى الطويل، فإن السوق فعلياً تسعر الكمال.

قراءة CAPE اليوم عند 41 هي الأعلى منذ ذروة فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات. في الواقع، تجلس نسبة CAPE الآن ضمن مسافة قريبة من أعلى مستوى تاريخي، يمتد عبر 155 عاماً من البيانات.

بيانات نسبة CAPE شيلر لمؤشر S&P 500 بواسطة YCharts

تظهر التاريخ أنه عندما تصل نسبة CAPE إلى ذروتها، نادراً ما يتبع السوق مساراً سلساً. عادةً ما تؤدي فترات قراءة CAPE المرتفعة إلى عوائد دون المتوسط في السنوات اللاحقة - غالباً في الأرقام الفردية المنخفضة أو حتى سلبية حيث تعود التقييمات ببطء إلى المتوسط.

التحضير لسحب محتمل، أو ركود، أو سوق هابطة بشكل كامل لا يتطلب إعادة هيكلة كاملة للمحفظة أو تداول متكرر. تبدأ أفضل وسيلة دفاع من خلال امتلاك شركات ذات سمعة طيبة تتمتع بميزانيات قوية، ومراكز تنافسية، وتوليد تدفقات نقدية تم اختبارها عبر دورات اقتصادية متعددة. الحفاظ على احتياطيات نقدية متعمدة يوفر راحة نفسية ومرونة مالية لإعادة التوازن أو إضافة مراكز عندما تصبح الأسعار أكثر ملاءمة.

تظهر التاريخ أن مؤشر S&P 500 دائماً ما يظهر بارتفاع بعد كل فترة من الهضم، سواء استمرت الانخفاضات لعدة أشهر أو عدة سنوات. في هذا السياق، تبقى أهم خطوة هي الأهم: الاستمرار في المسار.

الوقت في السوق يكافئ دائماً أولئك الذين يقاومون الرغبة في التخلي عن محافظهم في لحظات الانزعاج الكبرى. من خلال الاستثمار في شركات ذات جودة وإضافة تنويع معقول مع سيولة كافية، سيكون المستثمرون في وضع يمكنهم من تحمل التراجعات المؤقتة.

مع هذا الهيكل للمحفظة وذهنية طويلة الأمد، يبقى المستثمرون المنضبطون في وضع يمكنهم من المشاركة بالكامل في أي انتعاش قد تبع، بدون استثناء، كل سوق هابطة سابقة.