ماذا يعني انقسام الاحتياطي الفيدرالي بالنسبة للمستثمرين

تستخلص وول ستريت درسًا واضحًا من قرار الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع: من المحتمل أن تكون هناك زيادة قريبة في الأفق حيث تظل التضخم أولوية قصوى.

اختار الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة في الاجتماع الثاني الذي ترأسه كيفن وارش. ولكن بين تعليقاته حول التضخم والتحالف المعارض من صانعي السياسات، أصبح المستثمرون يزدادون ثقة بأن الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي ستكون زيادة.

بينما كان من المتوقع على نطاق واسع أن يتم الاحتفاظ بالأسعار من قبل الأسواق، فقد خالف ثلاثة من صانعي السياسات قرار اللجنة ليطالبوا بزيادة الأسعار في اجتماع هذا الأسبوع. وقد كان هذا هو أعلى عدد من الأعضاء الذين يدفعون من أجل زيادة منذ سبتمبر 2016، وفقًا لإيان ليغن، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة في BMO Capital Markets.

في عام 2016، استمر الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على الأسعار دون تغيير في اجتماعه التالي في نوفمبر مع وجود معارضين اثنين. ولكن بحلول ديسمبر من ذلك العام، صوتت اللجنة بالإجماع على زيادة بمقدار 25 نقطة أساس.

"نحن نقرأ هذا كاجتماع مع صقور صوتية لكن الأغلبية تصطف مع وارش"، كتب ليغن للعملاء يوم الأربعاء.

تشير معاملات العقود الآجلة لأسعار الفائدة الفيدرالية الآن إلى احتمال يزيد عن 57% لزيادة بمقدار ربع نقطة في اجتماع سبتمبر، وفقًا لأداة FedWatch من CME. حوالي 53% من المتداولين في Kalshi يتوقعون أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع الأسعار، مقارنة بـ 43% يراهنون على الاحتفاظ.

"في الوقت الحالي، من المحتمل أن يكون تسعير السوق لزيادة قد تم دفعه ببساطة إلى الأمام"، قالت إيلين زينتنر، كبيرة الاستراتيجيين الاقتصاديين في إدارة ثروات مورغان ستانلي. "يظل سبتمبر اجتماعًا حيًا."

قال ستيفن دوغلاس، كبير الاقتصاديين في NISA Investment Advisors، إن معارضة الأعضاء الثلاثة قد تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي استقر على "احتفاظ صقوري". ومع ذلك، قال دوغلاس إنه لا يزال يتوقع أن تكون الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي هي خفض في مارس من العام المقبل.

قال مراقبو الاحتياطي الفيدرالي إن البنك المركزي سيحلل بدقة التقارير القادمة حول التضخم حيث تهدد صدمة أسعار الطاقة المستمرة بزيادة القراءات. قال وارش إن الاحتياطي الفيدرالي يركز على خفض التضخم إلى معدل سنوي مفضل يبلغ 2% بعد سنوات من القراءات المرتفعة.

"لقد سمعت هذا من قبل، لكننا سنحقق استقرار الأسعار"، قال وارش يوم الأربعاء.

المشكلة: الوصول إلى هذا الهدف يعني على الأرجح تشديد السياسة، وفقًا لجيفري غوندلاخ، الرئيس التنفيذي لشركة DoubleLine Capital.

"إذا كنت تريد حقًا الوصول إلى 2%، أعتقد أنه يجب عليك رفع أسعار الفائدة"، قال غوندلاخ يوم الأربعاء على قناة CNBC في برنامج "Closing Bell".

في غضون ذلك، ساعدت المخاوف بشأن مستقبل قد يتسم بزيادة تشديد السياسة النقدية في وضع المستثمرين في مزاج انكماشي يوم الأربعاء.

تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.5% في جلسة يوم الأربعاء، مسجلاً أسوأ "يوم احتياطي" ثانٍ لرئيس جديد في التاريخ الحديث، وفقًا لمجموعة Bespoke Investment. تراجع مؤشر داو جونز الصناعي بأكثر من 2% يوم الأربعاء، وهو أكبر انخفاض يومي له منذ أن أعاقت سياسة التعريفات التي فرضها الرئيس دونالد ترامب الأسواق في أبريل 2025.

أدى تراجع مؤشر Nasdaq Composite يوم الأربعاء إلى سحب المؤشر أكثر من 10% عن أعلى مستوى له على الإطلاق. كما سجل المؤشر الثقيل بالتكنولوجيا جلسته السادسة على التوالي من الخسائر، وهو الأول منذ عام 2024.

قال جوش جامنر، كبير محللي استراتيجيات الاستثمار في ClearBridge Investments: "لا تزال الأسواق المالية تكافح مع تغيير القيادة في الاحتياطي الفيدرالي". ووصف زيادة تقلب الأسعار تحت قيادة وارش بأنها "أكثر من ميزة منها عيب".

ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا بأكثر من 10 نقاط أساس يوم الأربعاء ليصل إلى أعلى مستوى له منذ يوليو 2007. وارتفع العائد القياسي لسندات الخزانة لأجل 10 سنوات فوق مستوى 4.6% الرئيسي، بينما تراجعت العوائد الأقصر بسبب أن الاجتماع أظهر أن الاحتياطي الفيدرالي يبدو مستعدًا للانتظار للاستجابة للتضخم.

قال مستثمرو الدخل الثابت مثل غوندلاخ إن هذه التحركات تُظهر للاحتياطي الفيدرالي أنه يجب عليهم العودة إلى زيادة الأسعار لتحقيق أهدافهم بشأن التضخم.

"ارتفع عائد السندات الطويلة بشكل كبير بعد المؤتمر الصحفي"، قال غوندلاخ. "يقول مراقبو سوق السندات، 'إذا كنت حقًا تريد منا أن نصدق بلاغتك، يجب عليك أن تبدأ في العمل.'"