كلمات من رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش أدت إلى تراجع سوق الأسهم، وقد يكون هذا مجرد البداية.

هذه هي، بلا شك، أهم أسبوع في الربع الثالث بالنسبة لسوق الأسهم. بالإضافة إلى كونه أكثر أسابيع موسم الأرباح ازدحامًا، فقد أدلى الاحتياطي الفيدرالي برأيه حول أسعار الفائدة، التضخم، وحالة الاقتصاد الأمريكي اليوم، 29 يوليو.

بينما لعبت تقارير الأرباح دورًا لا يمكن إنكاره، انخفض متوسط ​​داو جونز الصناعي (^DJI -2.19%)، ومؤشر S&P 500 (^GSPC -1.52%)، ومؤشر ناسداك المركب (^IXIC -1.74%) بشكل حاد بعد أن قرر رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش ولجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) إبقاء أسعار الفائدة ثابتة.

رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش يلقي تصريحاته. مصدر الصورة: صورة رسمية من الاحتياطي الفيدرالي.

على الرغم من أنه سيكون من السهل افتراض أن وول ستريت والمستثمرين شعروا بخيبة أمل لأن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لم تتخذ إجراءً في مواجهة زيادة كبيرة في التضخم منذ فبراير، إلا أن هناك الكثير في هذه القصة. كانت كلمتان مختارتان أدلى بهما رئيس الاحتياطي الفيدرالي وورش في مؤتمره الصحفي بعد الاجتماع هما ما دفع سوق الأسهم إلى حافة الهاوية.

في نواحٍ عديدة، كانت تصريحات وورش المعدة للصحافة وإجاباته على استفساراتهم تتناسب مع نبرة أول اجتماع له في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية كرئيس للاحتياطي الفيدرالي في يونيو. لقد تمسك بفكرة الامتناع عن تقديم توجيهات مستقبلية وأخذ موقفًا صارمًا بشأن التضخم، مُعلنًا أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ستعمل على تحقيق استقرار الأسعار.

ومع ذلك، فإن تكرار رئيس الاحتياطي الفيدرالي لتعليقاته حول "الصدمات الاقتصادية" قد أثار قلق وول ستريت.

لقد اعتبر زملائي وأنا الصدمات الاقتصادية في السنوات الأخيرة. سلاسل التوريد المتوترة الناتجة عن الجائحة، النزاعات العسكرية، اضطرابات إمدادات الطاقة، الزيادات الكبيرة في معدلات الرسوم الجمركية، ونعم، الزيادة في الاستثمارات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي.

بينما بعض هذه الصدمات التضخمية خارجة عن سيطرتنا (مثل جائحة COVID-19)، يشير وورش بشكل غير مباشر إلى الرسوم الجمركية المستمرة للرئيس دونالد ترامب وحرب إيران كصدمات اقتصادية مستمرة تؤثر على الاقتصاد الأمريكي. على الرغم من أن بعض الصدمات تتبدد بسرعة، فإن النبرة التي اتخذها وورش تشير إلى أنها من المحتمل أن تستمر لفترة أطول، مما يشكل مشكلة خطيرة لسوق الأسهم.

آه... هذا التعليق هو السبب في حالة الذعر التي أصابت السوق. يواصل كيفن وورش القول إن النمو "قوي" ولكن أفعاله ورفضه الاعتراف بأن هذه حالة توقف يقول العكس تمامًا. "الصدمات" = صدمات اقتصادية. إنه قلق بشأن النمو (كما ينبغي أن يكون).

إذا استمرت الرسوم الجمركية في رفع أسعار المستهلكين، وأظهرت مؤشرات نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية أدلة على ضغوط تضخمية ناجمة عن حرب إيران تتسرب إلى الاقتصاد الأوسع، فقد تكون لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أمام خيار محدود سوى رفع أسعار الفائدة.

عادةً، فإن احتمال دورة رفع أسعار الفائدة لن يكون أمرًا كبيرًا بالنسبة لمتوسط ​​داو جونز الصناعي، ومؤشر S&P 500، ومؤشر ناسداك المركب. ولكن مع بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي (AI) الذي يتم دفعه جزئيًا من خلال تمويل الديون، قد تؤدي الأسعار المرتفعة إلى إبطاء المحفز رقم 1 الذي لا جدال فيه لسوق الأسهم.

تحديد وورش بوضوح لهذه القضايا التضخمية المستمرة كـ "صدمات اقتصادية" يؤكد على جدية التضخم المرتفع المستمر واحتمالية أن يؤذي الاقتصاد الأمريكي و/أو وول ستريت. من المرجح أننا نشهد بداية رقصة طويلة يعتقد مستثمرو سوق السندات أنها ستنتهي برفع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لأسعار الفائدة لتحقيق استقرار الأسعار.