هل تعتبر Berkshire Hathaway واحدة من أكثر الشركات المبالغ في تقديرها في السوق؟

نجاح وارن بافيت في الاستثمار جعل من بيركشاير هاثاوي (BRKA -0.63%)(BRKB -0.63%) اسمًا مألوفًا. تقاعد في نهاية عام 2025، مُسلماً رئاسة الشركة لخليفته الذي اختاره شخصيًا، غريغ آبل. وحتى الآن، يبدو أن وول ستريت تتخذ نهج "أرني" مع آبل، حيث ارتفع سهم بيركشاير هاثاوي بنسبة 2% فقط حتى الآن في عام 2026، حتى وقت كتابة هذه السطور، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 (^GSPC -1.52%) بأكثر من 8%. يبدو أن المستثمرين يقدرون قوة التركيب في بيركشاير هاثاوي بشكل أقل من قيمتها.

تدير بيركشاير هاثاوي شركات تأمين كبيرة. تجمع الأقساط مقدمًا، لكنها تدفع التعويضات في المستقبل. وبالتالي، تحصل على استثمار النقد، المعروف باسم "الطفو"، في هذه الأثناء. استخدم بافيت الطفو بشكل جيد، حيث بنى محفظة كبيرة من الأعمال المملوكة بالكامل واستثمر بنجاح في مجموعة صغيرة من الشركات العامة الكبيرة. لقد ورث آبل هذا العمل. و، بحلول نهاية الربع الأول، كان لدى الشركة ما يقرب من 400 مليار دولار من النقد.

يبدو أن المستثمرين يشعرون بالقلق من أن آبل لن يضاهي سجل بافيت. الوقت سيظهر، لكن الرئيس التنفيذي الجديد تم تدريبه على يد بافيت، ولا يزال بافيت رئيس مجلس الإدارة، لذا فهو متاح للمساعدة. سيفعل آبل الأمور بشكل مختلف، لكن من غير المحتمل أن يتغير نهج بيركشاير هاثاوي بشكل Dramatic. والقصة الكبيرة هي حقًا كل السيولة النقدية التي يمتلكها آبل تحت تصرفه.

بينما يتداول السوق بالقرب من مستويات قياسية، فإنه يوفر شبكة أمان. عندما يقع السوق في النهاية في سوق دب، وهو مجرد مسألة وقت، ستمنح السيولة آبل القدرة على الشراء بينما يبيع الآخرون، تمامًا كما فعل معلمه في الماضي. في هذه الأثناء، تعني معدلات الفائدة المرتفعة أن السيولة تُدر المزيد من الدخل. هذه ليست أموالًا ميتة؛ بل تخدم غرضًا مهمًا.

حتى الآن، لم يكن آبل يستثمر سيولة بيركشاير هاثاوي بشكل نشط. قام بعملية استحواذ صغيرة نسبيًا على شركة، وهي شركة البناء تايلور موريسون، التي يعتقد أنها ستتكامل بشكل جيد مع الأعمال الأخرى الموجودة حاليًا في محفظة بيركشاير هاثاوي. التغيير الكبير في ذلك ليس في نهج الاستثمار، ولكن في الإشارة إلى أن آبل من المحتمل أن يكون أكثر نشاطًا في إدارة محفظة الشركة من الأعمال.

وهذا، بدوره، يتحدث عن مستقبل قد يغفل عنه المستثمرون. لن يكون آبل قادرًا فقط على الشراء عندما يكون السوق في حالة تخفيض، بل قد يعزز أيضًا آفاق النمو الداخلي لمجموعة الأعمال الحالية في بيركشاير هاثاوي. ستجعل الكمية الهائلة من السيولة النقدية في الميزانية العمومية ذلك أسهل أيضًا. التركيب ليس شيئًا يحدث في يوم أو يومين؛ بل ينمو على مدى سنوات وعقود. قد يغفل المستثمرون الذين يركزون على أسهم التكنولوجيا الجاذبية على المدى الطويل لبيركشاير هاثاوي اليوم.