انسَ اجتماع الاحتياطي الفيدرالي! سيتم إصدار أهم مقياس للتضخم اليوم.
هذا أسبوع حاسم في تحديد الاتجاهات لسوق الأسهم. سيتم تحديد المستقبل القريب لمؤشر داو جونز الصناعي (^DJI -2.19%)، ومؤشر S&P 500 (^GSPC -1.52%)، ومؤشر ناسداك المركب (^IXIC -1.74%) الذي يعتمد على النمو، من خلال أكثر أسابيع موسم الأرباح ازدحامًا، والاجتماع الأخير للاحتياطي الفيدرالي، وصدور بيانات واحدة يتجاهلها العديد من المستثمرين.
بفضل رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش الذي أزال التوجيهات المستقبلية من بيانات اجتماعات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، خلق اجتماع FOMC في 29 يوليو بشأن أسعار الفائدة ضجة أكبر بكثير من المعتاد.
لكن النقطة الأكثر دلالة حول التضخم ومستقبل أسعار الفائدة ستصدر اليوم، 30 يوليو، في الساعة 08:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة من قبل مكتب التحليل الاقتصادي (BEA).
يميل معظم المستثمرين إلى التركيز على إصدار منتصف الشهر لمؤشر أسعار المستهلكين. وهذا يوفر رقمًا رئيسيًا متأخرًا على مدى 12 شهرًا (TTM) يُستخدم لتحديد ما إذا كانت الأسعار ترتفع أو تنخفض بشكل جماعي.
على سبيل المثال، أدت الحرب التي قادها دونالد ترامب في إيران إلى إغلاق إيران لمضيق هرمز أمام جميع حركة الملاحة البحرية تقريبًا، مما قطع حركة حوالي 20 مليون برميل من النفط السائل يوميًا. أدت أكبر اضطرابات إمدادات الطاقة في التاريخ الحديث إلى ارتفاع التضخم TTM من 2.4% في فبراير إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات بنسبة 4.2% في مايو. على الرغم من أن المحادثات السلمية بين الولايات المتحدة وإيران أدت إلى تراجع أسعار النفط الخام في يونيو — حيث انخفض التضخم الرئيسي إلى 3.5% في يونيو — إلا أنها عادت للارتفاع بشكل كبير في يوليو.
ومع ذلك، لم يكن التضخم الرئيسي تاريخيًا هو المقياس المفضل الذي يستخدمه صناع السياسة في FOMC عند اتخاذ قرارات أسعار الفائدة.
في الساعة 08:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، سيصدر مكتب التحليل الاقتصادي بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE). ومن المثير للاهتمام بشكل خاص هو PCE الأساسي، الذي يستثني تكاليف الأغذية والطاقة المتقلبة.
ارتفع المقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي للتضخم (PCE الأساسي) إلى 3.4% في مايو، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2023. كانت هذه هي القراءة 63 على التوالي فوق مستوى الهدف البالغ 2% للاحتياطي الفيدرالي. "لقد فاتنا ذلك لمدة 5 سنوات. وسنقوم بإصلاح ذلك." - كيفن وارش الأسبوع الماضي.
ما يستحق الملاحظة بشأن PCE الأساسي هو أن التوقعات لشهري يونيو ويوليو لم تتغير كثيرًا على الرغم من انخفاض التضخم الرئيسي من 4.2% في مايو إلى 3.5% في يونيو. وفقًا لأداة التنبؤ بالتضخم من بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند (اعتبارًا من 28 يوليو)، من المتوقع أن ينخفض PCE الأساسي قليلاً في يونيو إلى 3.33% من 3.4% في مايو. ومع ذلك، من المتوقع أن يرتفع قليلاً إلى 3.36% في يوليو.
تشير هذه الفجوة التي نشهدها بين التضخم الرئيسي وتقديرات PCE الأساسي من بنك كليفلاند الفيدرالي إلى أن تأثيرات التضخم الناتجة عن الحرب في إيران تؤثر على المستهلكين خارج قطاع الطاقة. على الرغم من أن أسعار الوقود لا تزال متقلبة، فإننا نرى أدلة على أن تغيير طرق الشحن وارتفاع تكاليف المنتجات القائمة على النفط، مثل البلاستيك، يرفع الأسعار للمستهلكين.
إذا جاء PCE الأساسي أقل من التوقعات، فقد يمثل ذلك دفعة كبيرة لسوق الأسهم الذي يعد مرتفعًا تاريخيًا، والذي تم دفعه أعلى بواسطة بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي (AI) الممولة جزئيًا بالديون.
من ناحية أخرى، فإن رقم PCE الأساسي الذي يكون أعلى من المتوقع اليوم سيكون سيناريو أسوأ بالنسبة لسوق الأسهم الذي يعد ثاني أغلى في التاريخ. لتحقيق استقرار الأسعار، ربما يتعين على رئيس الاحتياطي الفيدرالي وارش وFOMC رفع أسعار الفائدة أكثر من مرة واحدة. أي اضطراب في بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد يكون كارثيًا لوول ستريت.