قامت شركة CRM بترقية محرك أرباحها. بهدوء
لقد أصبحت Salesforce شركة أكثر ربحية بشكل هادئ، لكن يبدو أن المستثمرين لم يلاحظوا هذا التحول.
إذا كنت قد احتفظت بأسهم Salesforce (CRM) على مدار العام الماضي، فقد تتساءل عما حدث. عادت الأسهم بنسبة -30% بينما عادت S&P 500 بنسبة +15.5%. ومع ذلك، يكشف نظرة داخل الأعمال عن انفصال مذهل. لكل دولار من المبيعات، تحتفظ Salesforce الآن بمزيد من الأرباح التشغيلية مقارنة بما كانت تحتفظ به تاريخيًا. السوق يقيّم Salesforce من الماضي، وليس الشركة الأكثر ربحية التي هي عليها اليوم.
هذا ليس مجرد صدفة؛ إنه نموذج عمل جديد.
كانت هوامش التشغيل لشركة Salesforce خلال الاثني عشر شهرًا الماضية 22%. هذا الرقم بعيد جدًا عن متوسطها خلال 5 سنوات والذي بلغ 14.2%. وهذا ليس ارتفاعًا لمرة واحدة؛ فمتوسط الهامش على مدى 3 سنوات للشركة هو 20%، مما يظهر تحسنًا هيكليًا وثابتًا في الربحية. ولا، هذه ليست حالة شركة تتقلص لتحسين أرقامها. نمت الإيرادات خلال الاثني عشر شهرًا الماضية بنسبة 11.0%.
يعكس هذا التحول استراتيجية مدروسة. ركزت الإدارة على بناء ما تسميه "شركة رشيقة وكيل"، باستخدام أدوات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها لزيادة الكفاءة. والنتيجة هي عمل يولد كمية هائلة من النقد، حيث تصل التدفقات النقدية التشغيلية إلى 190% من صافي الدخل.
فلماذا يتم تداول السهم بنسبة 29% أقل من أعلى مستوى له؟
يبدو أن السوق عالقة في قصة قديمة. لسنوات، كانت Salesforce مرادفة للنمو بأي ثمن، وهي رواية تقلل من أهمية الأرباح. الآن بعد أن تحولت الشركة إلى عمل يولد النقد، انخفض مضاعف السعر إلى المبيعات بنسبة 33% خلال العام الماضي. لم يكافئ السوق هذا التغيير.
أقوى سبب لهذا التشكيك ليس أن الربحية الجديدة مزيفة، بل أنها قد تكون هشة. لكي يكون السعر الحالي صحيحًا، يجب أن تعتقد أن محرك النمو يتعثر. تستند هذه المخاوف إلى اتجاهات الأعمال الحقيقية. لاحظت الإدارة استمرار "الضعف في التجارة وفي Tableau"، وهما اثنان من القطاعات السحابية الرئيسية لها. يقلق بعض المحللين من أن "اتجاهات الحجوزات بشكل عام تتأخر قليلاً"، مما يشير إلى أن المنتجات الجديدة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي قد لا تكون كافية لتعويض الضعف في أماكن أخرى.
هذه هي جوهر النقاش. يرى المستثمرون الاعتماد الكبير على منتجات جديدة مثل Agentforce، التي لديها الآن إيرادات سنوية متكررة تزيد عن 1 مليار دولار، لكنهم يتساءلون عما إذا كانت قادرة على دعم الشركة بالكامل. بالنسبة للمستثمرين الذين يفضلون صندوق استثمار متنوع في البرمجيات، يوفر IGV تعرضًا للقطاع دون تركيز المخاطر في اسم واحد.
الاختبار هو ما إذا كان بإمكان الذكاء الاصطناعي إعادة تسريع النمو في جميع أنحاء الشركة.
تعتمد القضية الاستثمارية بالكامل على ما إذا كانت الأعمال الجديدة عالية الربحية القائمة على الذكاء الاصطناعي يمكن أن تعيد إشعال النمو في جميع المجالات. وضعت الإدارة علامة واضحة، حيث أخبرت المستثمرين بتوقع "إعادة تسريع الإيرادات العضوية في النصف الثاني من السنة المالية 27".
هذا التوقع هو الرقم الذي يجب مراقبته. إنه اختبار مباشر لما إذا كانت تحول الشركة قد اكتمل. ستأتي التحديثات التالية حول هذا التقدم مع تقرير أرباح الربع الثاني. ما إذا كان هذا التقرير سيؤكد Salesforce الجديدة الأكثر ربحية أو يؤكد مخاوف السوق من المحتمل أن يحسم النقاش.
للمزيد من الشركات التي تتأخر أسعارها عن أساسياتها، يعمل نظامنا لشراء الانخفاض عبر السوق يوميًا.
شركاء أفضل ليسوا ترخيصًا لزيادة الوزن فيها.
يمكن أن ترى شركة محسنة حقًا أن أسهمها لا تتقدم في أي مكان لسنوات. مدى الضرر الذي يمكن أن تسببه أي مركز فردي لثروتك الصافية هو سؤال ذو إجابة دقيقة. تقوم فريق Trefis Wealth بحسابه للمستثمرين بشكل احترافي، بنفس القواعد والانضباط النظامي الذي يدير محفظتنا عالية الجودة. اطلب تدقيقًا مجانيًا لضعف أكبر مراكزك.
17 سهمًا من S&P 500 سجلت أعلى مستوياتها في 52 أسبوعًا يوم الخميس.
أسهم الشركات الصغيرة عند أعلى مستوياتها في 52 أسبوعًا: القائمة الكاملة ليوم الخميس.
أين كانت عمليات البيع أعمق: 43 سهمًا عند أدنى مستوياتها في 52 أسبوعًا.
أسهم الشركات الصغيرة عند أعلى مستوياتها في 52 أسبوعًا: القائمة الكاملة ليوم الخميس.
12 سهمًا من الشركات المتوسطة حققت لتوها أعلى مستوياتها في 52 أسبوعًا.
12 سهمًا من S&P 500 سجلت أدنى مستوياتها في 52 أسبوعًا يوم الخميس.
12 سهمًا من الشركات المتوسطة حققت لتوها أعلى مستوياتها في 52 أسبوعًا.
أين كانت عمليات البيع أعمق: 43 سهمًا عند أدنى مستوياتها في 52 أسبوعًا.
أين كانت عمليات الشراء أقوى: 16 سهمًا من الشركات الكبيرة عند أعلى مستوياتها في 52 أسبوعًا.
متحركات S&P 500 | الفائزون: LMT، ALLE، URI | الخاسرون: TSLA، TMUS، ROL