ظهور CXMT المذهل في شنغهاي يمهد الطريق لاختبار جديد ضد عمالقة الذاكرة العالميين.

لقد وضعت الظهور المذهل لشركة CXMT في شنغهاي الشركة في دائرة الضوء، لكن المحللين يقولون إن سد الفجوة التكنولوجية في شرائح الذاكرة المتقدمة، وليس حماس المستثمرين، هو ما سيحدد ما إذا كانت قادرة على تحدي قادة السوق العالميين.

لقد أدى الارتفاع الذي بلغ حوالي 466% في ظهورها في السوق يوم الاثنين إلى تعزيز التفاؤل بأن دفع بكين لسنوات طويلة لبناء صناعة أشباه الموصلات المستقلة بدأ يؤتي ثماره.

السؤال الأكبر الآن هو ما إذا كانت CXMT قادرة على تضييق الفجوة التكنولوجية بينها وبين شركة سامسونج للإلكترونيات، وSK Hynix، وMicron، خاصة في مجال الذاكرة عالية النطاق الترددي، أو HBM، وهي تقنية رئيسية تدعم ازدهار الذكاء الاصطناعي، حيث حققت الشركات الثلاث تقدمًا كبيرًا.

قال ديفيد جيبسون، المحلل الأول في MST Financial: "إن الإدراج لا يغير التوقعات بالنسبة للثلاثة الكبار أو الصناعة، حيث يستمر الطلب في تجاوز العرض للجميع".

بينما ينبغي أن يستمر الطلب المحلي في دعم شرائح الذاكرة الخاصة بـ CXMT، قال جيبسون إن الشركة تواجه تحديًا حيث إنها لا تمتلك الوصول إلى أحدث آلات الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية القاسية، أو EUV، والتي تعتبر أساسية لتصنيع الشرائح المتقدمة، وهي فعليًا محظورة على الصين بموجب قيود التصدير التي تقودها الولايات المتحدة.

بدونها، تحتاج CXMT إلى حوالي 30% من شرائح السيليكون أكثر من منافسيها لإنتاج نفس كمية الذاكرة، وهي وضعية يصعب التغلب عليها.

قال MS هوانغ، مدير الأبحاث في Counterpoint Research: "تستهدف CXMT إنتاج HBM من نهاية 2026. المصنع الجديد في شنغهاي مصمم لإنتاج شرائح الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك HBM".

وأضاف أن المنتجات الأولية للشركة من المحتمل أن تكون HBM3E أو HBM3، اعتمادًا على الأداء الذي يمكن أن تحققه، مما يتركها واحدة إلى جيلين خلف المنافسين الذين يتحركون بالفعل نحو HBM4 وHBM4E.

قالت شركة سامسونج للإلكترونيات، التي تهيمن على سوق DRAM العالمي، خلال مكالمة أرباحها للربع الثاني يوم الخميس إنها قد زادت من مبيعات HBM4 وشحنت أول عينات HBM4E في الصناعة إلى العملاء الرئيسيين.

قال جيبسون: "نعم، ستقوم CXMT بإنتاج HBM نظرًا لأنها DRAM مكدسة، ولكن العوائد ستكون منخفضة وبالتالي ستكون الكميات منخفضة"، مشيرًا إلى أن الشركة لا تزال خلف المنافسين الذين يرغبون في سعة عالية وسرعة عالية.

العائد هو مصطلح في صناعة أشباه الموصلات يعني عمومًا عدد الشرائح القابلة للاستخدام التي يتم إنتاجها خلال عملية التصنيع. تسعى شركات تصنيع الشرائح إلى تحقيق أقصى عائد.

قالت إيلي وانغ، محللة في TrendForce، إن CXMT كانت تخصص جهودها في البحث والتطوير لتقنية HBM لبعض الوقت. ومع ذلك، قالت إنه بينما الإنتاج لـ HBM ممكن تقنيًا بدون الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية القاسية، إلا أن الشركة من المحتمل أن تواجه فجوة أداء ملحوظة مقارنة بأقرانها الرائدين في الصناعة.

كما قال جيبسون إن CXMT من المحتمل أن تواصل اكتساب حصة في سوق DRAM العالمي، مع توقع معظم النمو أن يأتي من العملاء الصينيين، بما في ذلك Tencent وByteDance وAlibaba وصانعي الهواتف المحليين.

تحافظ سامسونج للإلكترونيات على صدارتها في سوق DRAM العالمي بحصة سوقية تبلغ 38%، تليها SK Hynix بحصة 29% وMicron بحصة 22%، وفقًا لمؤسسة Counterpoint Research، بينما كانت حصة CXMT عند 8%.

تقوم CXMT حاليًا بتوريد شرائح الذاكرة للعديد من العلامات التجارية الصينية للهواتف الذكية وتقوم بتوسيع وجودها تدريجيًا في أسواق الحواسيب الشخصية والخوادم في الصين، حسبما قالت وانغ. ومع ذلك، لا يزال محفظتها الإنتاجية مركزة على القطاعات الرئيسية والمتوسطة، مع قدرات محدودة نسبيًا في منتجات الخوادم عالية السعة والذاكرة المتقدمة لخوادم الذكاء الاصطناعي.

في المستقبل، يحمل مستقبل الشركة كلاً من السيناريوهات الصاعدة والهابطة، كما قال هوانغ. "السيناريو الصاعد هو اللحاق بالتكنولوجيا. السيناريو الهابط هو الفشل في التغلب على قيود المعدات والحواجز التكنولوجية مثل HBM".

قالت وانغ: "استنادًا إلى تقدمها الحالي في التنمية والإنتاج، سيظل من الصعب على CXMT تضييق الفجوة بشكل كبير قبل أن يبدأ الطلب على الذاكرة المدعومة بالذكاء الاصطناعي في العودة إلى طبيعته"، مضيفة أن الشركة تواصل تطوير تقنيات العمليات والمنتجات الجديدة في محاولة لسد الفجوة.

ارتفعت أسهم CXMT بأكثر من 5% في تداولات يوم الجمعة.