أسعار الفضة والذهب تسجل ارتدادًا حذرًا — لكن المحللين يرون آمالًا ضئيلة في انتعاش مستدام

لقد شهدت المعادن الثمينة انتعاشًا في الأيام الأخيرة بعد فترة طويلة من ضغوط البيع، لكن المحللين يقولون إن أسعار الذهب والفضة قد تواجه مسارًا صعبًا للعودة إلى المستويات القياسية التي تم تحقيقها في وقت سابق من هذا العام.

تم تداول الفضة الفورية بسعر 59.47 دولارًا للأونصة في بداية التداول يوم الأربعاء (6:33 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة)، بزيادة حوالي 6.3% عن 55.9 دولارًا للأونصة في نهاية الأسبوع الماضي. بينما تم تداول الذهب الفوري بزيادة حوالي 2.4% خلال نفس الفترة بسعر 4,119.04 دولارًا للأونصة.

في مذكرة يوم الأربعاء، نسب استراتيجيي السلع في ING وارن باترسون وإيفا مانثي هذه المكاسب إلى "البحث عن الصفقات بعد الضعف الأخير" بدلاً من "تحول مادي في الخلفية الجيوسياسية أو الاقتصادية الكلية".

لا تزال كلا المعدنين الثمينين بعيدين عن المستويات القياسية التي تم تحقيقها في وقت سابق من هذا العام بعد ارتفاع كبير استمر خلال عام 2025 وما بعده. وقد حققا أعلى مستوياتهما على الإطلاق في نهاية يناير، عندما بلغ سعر الذهب الفوري 5,589.38 دولارًا للأونصة وسعر الفضة 121.67 دولارًا للأونصة.

لقد أخذت أسعار الفائدة المرتفعة والدولار الأمريكي الأقوى اللمعان عن المعادن الثمينة، حيث أدت أسعار النفط المرتفعة الناتجة عن الحرب في إيران إلى تغيير ديناميكيات السوق في أماكن أخرى.

قال باترسون ومانثي: "بينما تبقى التوترات في الشرق الأوسط داعمة للمعادن الثمينة، فإن الأسواق توازن بين بيانات الاقتصاد الأمريكي الأكثر ليونة ومخاطر التضخم الناتجة عن ارتفاع تكاليف الطاقة".

وأضاف محللو ING أن الذهب "من المحتمل أن يظل حساسًا للتطورات في أسواق الطاقة وتوقعات السياسة النقدية الأمريكية"، لكنهم قالوا إن الفضة "يمكن أن تستمر في التفوق إذا استمرت قوة المعادن الصناعية جنبًا إلى جنب مع الطلب على الملاذات الآمنة".

قالوا: "أداء الفضة يعكس ليس فقط جاذبيتها كملاذ آمن ولكن أيضًا الدعم من تحسين المعنويات عبر مجموعة المعادن الصناعية، وخاصة النحاس".

على العكس من ذلك، يرى محللو بنك أوف أمريكا إمكانية تدهور أسعار الذهب أكثر بعد تسجيل أسوأ ربع لها منذ 13 عامًا في الأشهر الثلاثة المنتهية في يونيو.

قال بنك أوف أمريكا في مذكرة بتاريخ 16 يوليو: "إشارة تقاطع الموت، والمواضع الطويلة المرتفعة، والتشابه مع القمم الكبرى ترفع من مخاطر تصحيح أطول وأعمق".

يحدث نمط "تقاطع الموت" عندما ينخفض المتوسط المتحرك قصير الأجل لسهم ما — والذي يتم حسابه عادةً على مدى 50 يومًا — أدنى من متوسطه المتحرك طويل الأجل، الذي يُقاس عادةً على مدى 200 يوم.

تتشكك UBS في إمكانية حدوث ارتداد للفضة وقد حذرت المستثمرين من البدء في بناء تعرض لهم المعدن.

قامت البنك السويسري هذا الأسبوع بتقليل هدفه السعري لنقطة دخول جذابة للفضة من حوالي 55 دولارًا للأونصة إلى نطاق 48-50 دولارًا للأونصة.

كتب الاستراتيجي في UBS دومينيك شنايدر في مذكرة بتاريخ 20 يوليو: "نعتقد أن الرياح المعاكسة في الأجل القريب للفضة من المرجح أن تستمر، حيث تستمر التوترات المتصاعدة في الشرق الأوسط، وارتفاع تكاليف الفرص، والدولار الأمريكي القوي في التأثير على معنويات المستثمرين". "تواجه الفضة خلفية من الأعلى إلى الأسفل تقدم للمستثمرين حافزًا ضئيلًا لزيادة المراكز الطويلة. مع الطلب الاستثماري غير المتسق، لم تتمكن أسعار الفضة بعد من العثور على قاعدة صلبة."

لكن ديان غاريت، الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس إدارة شركة هايكروفت للتعدين، وهي مطور للذهب والفضة مقره الولايات المتحدة، قالت لشبكة CNBC في برنامج "Squawk Box Europe" يوم الثلاثاء إن تدهور الأسعار الأخير هو "تصحيح طبيعي"، مضيفة "هذا ليس سوق ثور مكسور".

قالت: "تظل الأسس للسلع قوية للغاية، خاصة بالنسبة للذهب لأنه تجاوز السندات الأمريكية كفئة الأصول رقم واحد، وهو... يصبح بنية النظام المالي".

"لا يرغب الناس في امتلاك أصول صلبة مدعومة بدين دولة أخرى، ونرى 17 شهرًا متتاليًا من شراء البنوك المركزية. هذه أرقام مثيرة جدًا."

"بالنسبة للفضة أيضًا، لأنها ليست مجرد معدن نقدي، بل أيضًا معدن صناعي، وهي تغذي ثورة الذكاء الاصطناعي والحواسيب العملاقة - كل ذلك يتطلب الفضة، ولا يوجد بديل."

— ساهم جو ويلكينز من CNBC أيضًا في هذا التقرير.