تظل المزيد من شركات المستهلكين خاصة لفترة أطول، متجنبة طريق الطرح العام الأولي.
بعد خمس سنوات من طفرة الطروحات العامة الأولية في عام 2021، تبدو الأسواق العامة مختلفة تمامًا حيث تختار المزيد من الشركات البقاء خاصة لفترة أطول.
في عام 2021، شهدت الأسواق العامة انضمام عدد هائل من الشركات. وذكرت ناسداك أنها استقبلت 743 طرحًا عامًا أوليًا في ذلك العام، بينما أفادت بورصة نيويورك بأنها أضافت أكثر من تريليون دولار في قيمة سوقية جديدة، مما يمثل العام الثاني على التوالي من التسجيلات الجديدة القياسية.
امتدت أكبر الطروحات العامة الأولية قبل خمس سنوات عبر مجموعة من الصناعات، بما في ذلك Coinbase وRoblox وRivian وWarby Parker والمزيد.
وفقًا لأبحاث من Morningstar، فإن الشركات التي أصبحت عامة في عام 2021 جمعت ما يقرب من 500 مليار دولار - أي تقريبًا ضعف عدد الصفقات ورأس المال الذي تم جمعه في عام 2020، وهو عام شهد عدم اليقين الشديد وسط الجائحة وانخفاض ثقة المستهلكين والمستثمرين.
لكن منذ ذلك الحين، شهد سوق الطروحات العامة الأولية تباطؤًا كبيرًا. على الرغم من الطرح العام الأولي الضخم لشركة SpaceX التابعة لإيلون ماسك، فإن عددًا أقل بكثير من الشركات تختار الخروج إلى السوق، وبعض تلك التي فعلت ذلك واجهت صعوبة في تحقيق الزخم في الظروف الحالية.
طرحت شركتان تجاريتان، سلسلة السندويشات Jersey Mike's وتاجر الملابس Reformation، أسهمهما للجمهور يوم الخميس. وقد كانت الطروحات العامة الأولى لكلا الشركتين هادئة إلى حد كبير، حيث ظلت Reformation مستقرة أساسًا طوال اليوم، وافتتحت Jersey Mike's بسعر أدنى بمقدار 2 دولار عن سعر طرحها العام الأولي وأغلقت بانخفاض يقارب 6%. وهما تنضمان إلى عدد قليل من الشركات الأخرى في قطاع المستهلكين التي طرحت أسهمها للجمهور في عام 2026، وفقًا لشركة Renaissance، مما يمثل شريحة صغيرة جدًا من إجمالي سوق الطروحات العامة الأولية.
يقول الخبراء إن هناك مجموعة من الأسباب التي تدفع الشركات لإعادة التفكير في سيولتها ورأس مالها.
قال مايك دينسديل، الرئيس التنفيذي لشركة Powerlaw، وهي صندوق مدرج في البورصة يستثمر في الشركات الخاصة: "يوجد أقل من 4000 شركة عامة اليوم، بينما كان هناك أقل من 8000 قبل 30 عامًا." وأضاف: "أعتقد أن السبب في ذلك هو الوصول إلى رأس المال، ثم الفكرة بأن البقاء خاصًا وعدم وجود أي شفافية حول ما يحدث، ثم التقييمات الأعلى في الجانب العام."
وأشار دينسديل، الذي شغل سابقًا مناصب تنفيذية في DoorDash وDocuSign، إلى أن الوصول إلى رأس المال والسيولة في الأسواق غير العامة، إلى جانب ظهور صناديق ضخمة، قد أزال "الحاجة للتسرع للذهاب إلى السوق العامة."
وأضاف أنه يرى هذا الاتجاه خلال الثلاثين عامًا الماضية، على الرغم من أن تسارع اهتمام مكاتب العائلات في الشركات الخاصة خلال السنوات الخمس الماضية قد ساهم بشكل كبير في هذا الاتجاه حيث تبحث وسائل الاستثمار الخاصة للأثرياء عن أماكن جديدة لاستثمار أموالهم.
بقيت بعض أكبر الشركات في قطاع المستهلكين والبيع بالتجزئة خاصة، مثل Publix Super Markets وSephora وChick-fil-A.
وفقًا لسونينا سينها هالدي، رئيسة قسم الاستشارات لرأس المال الخاص في Raymond James، فإن الشركات الخاصة تستفيد من ارتفاع الأسواق الثانوية.
وقالت: "تعمل سوق الثانويات كصمام تخفيف للضغط على هذا الساعة الاصطناعية التي تتطلب الخروج إلى السوق العامة." وأضافت: "لا أحد مضطر للخروج إلى السوق العامة الآن بسبب عمق هذه السوق الثانوية الخاصة."
شهدت رؤوس الأموال الجريئة أيضًا انتعاشًا. قال جيسون يي، الشريك المؤسس لشركة Patron، وهي شركة رأس مال جريء تستثمر في شركات المستهلكين، لشبكة CNBC إن التقلبات في الأسواق العامة إلى جانب الأداء الثابت للشركات العامة في قطاع المستهلكين والبيع بالتجزئة قد أضافت على الأرجح إلى التردد في الخروج من القطاع الخاص.
قال يي: "هناك مدراء أصول كبار، وصناديق تحوط وأنواع أخرى من المستثمرين الذين يرغبون في شراء هذه الحصص في الشركات الكبيرة في مراحل متأخرة، وهم قادرون على دفع فترة الانتظار للخروج إلى السوق العامة لفترة أطول، ويمكنك الحصول على السيولة للمستثمرين في المراحل السابقة من خلال ذلك."
تعاونت شركته مع عدد من شركات المستهلكين مثل Sweatpals وBoard وSystem Labs والمزيد. وأضاف أنه يعتقد أن بيئة السيولة القوية تعني أن كل من الطروحات العامة الأولية وعمليات الاستحواذ تصبح طرقًا مرغوبة.
قال يي: "يبدو أننا على وشك ظهور عدد قليل من الشركات التي، نظريًا، على الورق، كان ينبغي أن تكون قادرة على الخروج إلى السوق العامة على مدار العامين الماضيين، ولكنها ستخرج إلى السوق العامة في غضون 12 إلى 18 شهرًا القادمة."
لا تزال هناك أسباب مقنعة لبعض الشركات للخروج إلى السوق العامة - حيث أن الطرح العام الأولي غالبًا ما يكون خطوة مربحة، كما كان الحال مع SpaceX، التي جمعت عشرات المليارات من الدولارات عندما أصبحت عامة.
قال يي: "أعتقد أن الشركات التي لديها نموذج عمل قوي حقًا لتوليد الكثير من التدفق النقدي، في النهاية ستخرج إلى السوق العامة." وأضاف: "نأمل أن يتحسن الوضع الكلي الاقتصادي."