لماذا قد تكون أسهم IBM صفقة قيمة

بعد عملية بيع حادة، يبدو أن شركة تكنولوجيا راسخة أصبحت رخيصة. يرى السوق تحذيراً، لكن الأرقام قد تحكي قصة مختلفة.

هل يمكن أن تكون شركة مثل آي بي إم (IBM)، التي تتداول بنسبة 33% أقل من أعلى مستوى لها في 52 أسبوعاً، صفقة حقيقية؟ يحمل السهم الآن مضاعف سعر إلى أرباح قدره 19.5، وهو خصم واضح عن الوسيط في مؤشر S&P 500 الذي يبلغ 24.0. بالنسبة لأي باحث عن الصفقات، يطرح هذا الفجوة السؤال الأساسي: هل هذه هدية من سوق متقلب، أم أنها حكم صادق على تدهور الأعمال؟

تولد الأعمال نقداً وتحافظ على الهوامش.

تكون الأعمال مربحة بشكل ثابت، ويبلغ هامش التشغيل الخاص بها خلال الاثني عشر شهراً الماضية 18.4%، وهو متوافق تماماً مع الوسيط في مؤشر S&P 500. هذا الهامش مستقر، ولا يظهر أي انكماش عن العام السابق.

تظل النمو وتدفق النقد أيضاً قوية. نمت الإيرادات خلال الاثني عشر شهراً الماضية بنسبة 7.9%. والأهم من ذلك، أن تلك الأرباح مدعومة بالنقد. يبلغ هامش تدفق النقد التشغيلي للشركة 22%، وعائد تدفق النقد الحر هو 6.3%. على الورق، يبدو أن المحرك المالي سليم.

تسبب خطأ في ربع واحد في حدوث عملية البيع

الخصم ليس اعتباطياً. إنه رد فعل مباشر على حدث تجاري معين. أكدت الإدارة مؤخراً أن "أداء الربع الثاني لم يكن بمستوى التوقعات". وكان السبب هو تحول في إنفاق العملاء، حيث "فشلت عشرات الصفقات الكبيرة في الإغلاق في المواعيد التي توقعناها" حيث أعاد العملاء توجيه رأس المال نحو احتياجات البنية التحتية الأخرى.

هذه هي جوهر الحالة الهبوطية. يخشى السوق من تغيير هيكلي في الأولويات، وليس مجرد تحويل مؤقت للميزانية. إذا كانت الشركات تختار الإنفاق على الأجهزة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي من بائعين آخرين بدلاً من برامج وأنظمة IBM، فقد يشير ذلك إلى تآكل طويل الأمد في الوضع الاستراتيجي للشركة. كانت هذه المخاوف قوية بما يكفي لدفع الإدارة لتخفيض توقعاتها لنمو الإيرادات السنوية إلى نطاق من 4% إلى 5%.

الهدف السنوي للإيرادات يفصل الآن بين المشاعر والحقائق

بينما يقوم السوق بتسعير انهيار، تشير بيانات الإدارة إلى تأجيل، وليس تدمير، الطلب. أفادت الشركة أن حوالي ثلث الصفقات التي تأخرت من الربع الثاني قد أغلقت بالفعل في الأسابيع القليلة الأولى من الربع الثالث. هذا يشير إلى مشكلة توقيت، وليس فقدان دائم للأعمال.

علاوة على ذلك، كانت الضعف المعاملاتي محصورة. أشارت الإدارة إلى أن "حوالي 80% من إيراداتنا السنوية من البرمجيات متكررة"، وكان الإيرادات المتكررة السنوية لهذا القطاع، أو ARR، 24.6 مليار دولار، بزيادة قدرها 8% عن العام السابق. النقطة الرئيسية هنا هي أن الجزء الأساسي المستقر القائم على الاشتراكات من أعمال IBM يعمل بشكل جيد.

سيتم حسم الجدل حول ما إذا كان الخصم الأخير صفقة أم فخ من خلال التنفيذ. الرقم الأكثر أهمية الذي يجب مراقبته هو ما إذا كانت الشركة تستطيع تحقيق توجيه نمو الإيرادات المعدل لعام 2026 والذي يتراوح بين 4% إلى 5%. سيؤكد تحقيق هذا الهدف أن النقص كان اضطراباً مؤقتاً، مما يشير إلى أن سعر اليوم يتعلق أكثر بالمشاعر من التدهور.

للحصول على المزيد من الأسهم التي تتداول بأقل من السوق بينما يستمر العمل في تقديم النتائج، يتم تحديث قائمة شراء الانخفاض هذه كل يوم تداول.

وبالنسبة لأي شخص يفضل امتلاك المجموعة بأكملها بدلاً من قصة شركة واحدة، فإن صندوق ETF التكنولوجي مثل XLK قد يكون خياراً مناسباً. لا يزال يُعتبر رهاناً مركزياً على تلك الفكرة الواحدة، وهو بالضبط الفجوة التي يغلقها المحفظة أدناه.

تعمل صفقات القيمة بشكل أفضل بدون الفخاخ

شراء الجودة بخصم هو واحدة من أقدم المزايا في الاستثمار، وأحد الأسهل أن تُخطئ فيها: الفخ الذي تفوته يكلف أكثر من الصفقة التي تجدها. إجراء هذا الاختبار اسمًا باسم، ربعًا بعد ربع، هو عمل حقيقي لا ينتهي.

هذا هو العمل الذي ينظمه نظام محفظة تريفيس عالية الجودة (HQ): حوالي 30 شركة تم فحصها للنمو، الهوامش، توليد النقد، وقوة الميزانية التي تفصل بين الخصم الحقيقي والخصم المتدهور، ثم تم قياسها وإعادة توازنها وفقاً للقواعد. لديها سجل حافل بالتفوق على معيار يجمع بين ثلاثة مؤشرات رئيسية - S&P 500 وS&P Mid-cap وRussell 2000. استمر في اختبار الصفقات التي تجدها؛ امتلك النظام الذي يقوم بإجراء الاختبار في كل مكان.

ما الذي يمكن أن يدفع سهم ADSK للأعلى من هنا؟

سهم Seagate Technology يرتفع بنسبة 23% على سلسلة انتصارات لمدة 5 أيام

سهم Western Digital يرتفع بنسبة 20% على سلسلة انتصارات لمدة 5 أيام

سهم Canadian Natural Resources يرتفع بنسبة 10% على سلسلة انتصارات لمدة 7 أيام

EBAY أغدقت المالكين بالنقد. السهم لم يتعاون

إكسون