تقدم شركة فايزر عوائد بنسبة 6.8%، وتتداول بسعر 8.5 مرة من الأرباح، ولديها دواء واعد لفقدان الوزن في المراحل المتأخرة. لماذا لا يزال العديد من المستثمرين يتجاهلون السهم؟

للوهلة الأولى، تبدو شركة فايزر (PFE +1.02%) وكأنها سهم رائع للشراء. تمتلك الشركة برنامج توزيع أرباح موثوق وتقوم بزيادة المدفوعات بانتظام، حيث تفخر بعائد مستقبلي يبلغ 6.8%، وهو أعلى بكثير من متوسط ​​مؤشر S&P 500 البالغ 1.1%. بالإضافة إلى ذلك، تتداول فايزر بمعدل 8.5 مرة من الأرباح المستقبلية مقابل 18.8 مرة لأسهم الرعاية الصحية. ولتتويج كل ذلك، تشمل خطط فايزر المتقدمة MET-097i، وهو مرشح واعد في مجال مكافحة السمنة الذي ينمو بسرعة. مع كل ما يحدث، قد يعتقد المرء أن فايزر خيار مضمون، لكن العديد من المستثمرين لا يتفقون مع ذلك. لقد تحرك السهم في نطاق جانبي منذ بداية العام. ماذا يحدث؟

مصدر الصورة: The Motley Fool.

واحدة من الأسباب التي تجعل فايزر تتخلف عن السوق هي أن نتائجها المالية لم تكن رائعة في السنوات الأخيرة. على مدار السنوات الثلاث الماضية، كان متوسط نمو الإيرادات للشركة سلبياً.

بيانات إيرادات PFE (نمو سنوي ربع سنوي) من YCharts

تبدو تقييمات فايزر أكثر منطقية في ضوء هذه الحقيقة. لا يعني انخفاض نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية بالضرورة أن السهم صفقة جيدة، خاصة إذا لم تكن الإيرادات والأرباح تنمو بسرعة - أو على الإطلاق. علاوة على ذلك، فإن فايزر ليست خارج الغابة بعد. بحلول نهاية العقد، ستفقد الشركة خصوصية براءات الاختراع لعدة منتجات، بما في ذلك إليكويس، وهو مضاد للتخثر.

في الربع الأول، جاءت إيرادات إليكويس عند 2.2 مليار دولار، بزيادة قدرها 13% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. كان هذا هو المنتج الأكثر مبيعاً لدى فايزر ويمثل حوالي 15% من إجمالي إيراداتها. سيكون هذا منحدر براءات اختراع هائل لفايزر. في الوقت نفسه، لا تؤدي مجموعة منتجات الشركة المتعلقة بفيروس كورونا أداءً جيداً بسبب انخفاض الطلب على اللقاحات والقيود التنظيمية في الولايات المتحدة. ورغم أن فايزر سعت لتغيير الأمور من خلال إطلاق منتجات جديدة، إلا أن بعضها لم يؤدِ بشكل جيد ومن غير المرجح أن يحقق تأثيراً كبيراً على نتائجها المالية لملء الفجوة التي ستتركها منتجات مثل إليكويس. لهذا السبب، لا يزال العديد من المستثمرين متشككين بشأن مستقبل الشركة.

يأخذ السوق في الاعتبار إمكانية فشل المرشحين الرئيسيين في خط أنابيب فايزر في التجارب السريرية المتأخرة. من ناحية أخرى، إذا نجحوا، فسيرتفع السهم. بحلول الوقت الذي تطلق فيه فايزر منتجات جديدة قادرة على استبدال الأدوية القديمة مثل إليكويس، من المحتمل أن تكون أسعار الأسهم قد ارتفعت كثيرًا عن مستواها الحالي. وعلى الرغم من أن خطر الفشل السريري حقيقي، فإن رأيي هو أن خط أنابيب فايزر العميق، لا سيما في إدارة الوزن وعلم الأورام، يمنح الشركة مجالاً كافياً للخطأ لتجاوز الانتكاسات المحتملة وتأمين الموافقات التنظيمية المهمة للأدوية التي من المتوقع أن تكون مربحة.

تمتلك فايزر أكثر من 10 مركبات جديدة تمامًا في خط أنابيبها المتقدم. حتى معدل نجاح 50%، وهو أكثر من معقول لشركة أدوية كبيرة، سيؤدي إلى تجديد كبير في مجموعة المنتجات. صحيح أن فايزر قد تواجه نفس المشكلة التي واجهتها من قبل: إطلاقات جديدة تمامًا لا تحدث فرقاً يذكر على الإطلاق. ومع ذلك، فإن عدة أدوية لديها قيد التطوير من المحتمل أن تكون محركات نمو ذات مغزى.

لقد ذكرنا بالفعل MET-097i، لكن من الجدير الإشارة إلى أن هذه العقار التجريبي لمكافحة السمنة أكمل الدراسات المرحلة 2 حيث أظهر فعالية قوية وتحملاً، مع إمكانية تناولها شهريًا. PF'4404 من فايزر هو مرشح واعد آخر في مجال الأورام. إنه جسم مضاد ثنائي التخصص، وهو فئة جديدة من الأدوية التي قد تصبح عموداً رئيسياً في سوق أدوية السرطان.

تأمل فايزر أن يكون لدى PF'4404 إمكانية "خط أنابيب في دواء" ويحصل على الموافقة عبر مؤشرات متعددة. حتى خارج هذه المرشحات في خط الأنابيب، تمتلك فايزر منتجات تساعدها على تحسين نتائجها المالية، بما في ذلك بادسيف، وهو دواء للسرطان. كما بذلت الشركة جهوداً واعية في السنوات الأخيرة للحد من النفقات من خلال مبادرات مختلفة لخفض التكاليف. لن تتعافى فايزر بين عشية وضحاها، لكن المستثمرين الذين يقومون بفتح مراكز اليوم قد يُكافئون بشكل جيد بعد خمس سنوات. السهم لا يزال خيار شراء للمستثمرين الباحثين عن الدخل الذين يركزون على المدى الطويل.