التوقع: على الرغم من تراجعها الأخير، ستتفوق شركة برودكوم على مؤشر إس و بي 500 للسنة الثالثة على التوالي.
لقد كانت شركة Broadcom (AVGO +2.77%) واحدة من الفائزين الكبار في السوق، وأعتقد أن أمامها عامًا آخر في جعبتها.
إليكم توقعاتي: على الرغم من التراجع الحاد هذا الصيف، ستتفوق Broadcom على مؤشر S&P 500 (^GSPC -0.14%) للسنة الثالثة على التوالي. لقد تميزت على المؤشر في 2024 بعائد إجمالي يزيد عن 110%، وتبعتها بنحو 51% في 2025، وأتوقع أن تنهي السوق مرة أخرى متفوقة في 2026.
أولاً، الأخبار السيئة التي أخافت المستثمرين: في يونيو، انخفضت شركة Broadcom بنحو 15% بعد تقريرها ربع السنوي. كانت النتائج في الواقع ممتازة، حيث سجلت إيرادات قياسية وزادت مبيعات شرائح الذكاء الاصطناعي بنسبة 143% مقارنة بالعام السابق، لكن توجيهاتها لإيرادات الذكاء الاصطناعي جاءت أقل قليلاً من توقعات وول ستريت.
ما كان أكثر إزعاجًا هو اعتراف الإدارة بأن Alphabet، أحد العملاء الرئيسيين، يقوم بتنويع مصادره من الشرائح المخصصة. عندما يكون سعر السهم مرتفعًا جدًا، فإن حتى العيوب الصغيرة تُعاقب، وهذا ما حدث هنا مع Broadcom.
إذا نظرتم إلى ما وراء التذبذب في ربع واحد، فإن قصة النمو لا تزال سليمة. تصمم Broadcom الشرائح المخصصة للذكاء الاصطناعي التي تستخدمها عمالقة مثل Alphabet وMeta Platforms لبناء أنظمتهم الخاصة، وهي تهيمن على المعدات الشبكية التي تربط تلك الشرائح معًا. وقد أشارت الإدارة إلى الطريق نحو أكثر من 100 مليار دولار في الإيرادات السنوية من الذكاء الاصطناعي، ويضيف قسم البرمجيات الكبير لديها قاعدة مستقرة وعالية الهوامش تفتقر إليها شركات تصنيع الشرائح البحتة.
حتى بعد الانخفاض في يونيو، حقق السهم عائدًا يقارب 36% على مدار العام الماضي، متفوقًا بشكل مريح على مكاسب مؤشر S&P 500 التي تتراوح في العشرينات المنخفضة. طالما أن بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يستمر في التوسع، وكل إشارة تدل على أنه سيفعل ذلك لسنوات، فإن Broadcom في المكان المثالي.
سأكون صادقًا بشأن ما قد يغرق هذا التوقع. تتداول شركة Broadcom بسعر مرتفع يترك مجالًا ضئيلًا للإحباط، والأخبار بأن Alphabet تقوم بتوزيع طلباتها من الشرائح هي تحذير حقيقي بأن أكبر عملاء Broadcom قد يقومون في النهاية برفع المزيد من الإنتاج داخليًا. إذا تباطأت الإنفاقات على الذكاء الاصطناعي أو تراجع عميل رئيسي، فقد يتعثر السهم ويتخلف عن المؤشر. التوقع ذو موعد نهائي دائمًا ما يكون متواضعًا.
وجهة نظري هي أن التراجع في يونيو هو فرصة، وليس إشارة للفرار. يجمع مزيج Broadcom من شرائح الذكاء الاصطناعي المزدهرة، والشبكات المهيمنة، وذراع البرمجيات الداعمة بين الأسس التي تمكنها من تمديد سلسلة تفوقها على السوق للسنة الثالثة على التوالي. قد أكون مخطئًا إذا تباطأت تجارة الذكاء الاصطناعي، لذا ينبغي ضبط حجم الموقف ليتناسب مع التقلبات، لكنني لن أراهن ضد هذا العمل لمجرد أنه شهد ربعًا غير مستقر واحد.