ارتفاع بنسبة 2% فقط وما زالت مهيمنة: هل أمازون هي السهم الوحيد في النمو الذي يستحق الشراء في الوقت الحالي؟

أمازون (AMZN +15.32%) قد كافأت المستثمرين بشكل كبير على مر السنين. ومع ذلك، فإن أدائها الأكثر حداثة قد ترك شيئًا من الرغبة.

ارتفعت الأسهم بنسبة 2.5% على مدار الأشهر الثلاثة الماضية حتى 31 يوليو. بينما ارتفعت الأسهم ذات القيمة الكبيرة، كما يقيسها مؤشر S&P 500، بنسبة 3.9%. كما أن أمازون كانت خلف الأسهم النامية، حيث زاد مؤشر S&P 500 للنمو بنسبة 4.2%.

هل أساء السوق تقدير آفاق نمو أمازون؟

تسيطر أمازون على حصة كبيرة من سوق التجزئة عبر الإنترنت. حيث تشمل حوالي 36% من مبيعات التجارة الإلكترونية في الولايات المتحدة في 2025.

تشكل هذه المبيعات جزءًا من القطاعات الأمريكية الشمالية والدولية، التي أنتجت 79% من مبيعات النصف الأول، ولكنها تمثل فقط 40% من أرباح أمازون التشغيلية.

لحسن الحظ، تعتمد أمازون على خدمات أمازون ويب (AWS) السريعة النمو وذات الهوامش العالية لتحقيق الجزء الأكبر من أرباحها. لقد حقق قطاع الحوسبة السحابية نجاحًا كبيرًا حيث تتزايد حاجة المؤسسات للبيانات. ومع النمو السريع للذكاء الاصطناعي التوليدي، أصبحت مراكز بياناتها أكثر أهمية.

تظل المنافسة محدودة بسبب الموارد الهائلة اللازمة لبناء وصيانة هذه المراكز الكبيرة. تتمتع AWS بحصة سوقية رائدة في هذا المجال سريع النمو، حيث بلغت 28% في الربع الأول. تليها Azure من مايكروسوفت بنسبة 21% وسحابة جوجل من ألفابيت بنسبة 14%. ويمتلك المشاركون الآخرون 4% أو أقل من السوق.

تواصل AWS نمو مبيعاتها بسرعة. ويشمل ذلك زيادة بنسبة 36.8% على أساس سنوي في الربع الثاني لتصل إلى 42.2 مليار دولار، مما أدى إلى زيادة بنسبة 63.6% في الدخل التشغيلي ليصل إلى 16.6 مليار دولار.

مع الوضع المهيمن للشركة في الحوسبة السحابية وتجارة التجزئة عبر الإنترنت، لماذا تأخرت الأسهم عن السوق مؤخرًا؟ أصيب المستثمرون بالقلق من خطة إنفاق الإدارة، بما في ذلك تقدير نفقات رأس المال البالغة 220 مليار دولار هذا العام. وهو ما يمثل زيادة عن 131.8 مليار دولار في 2025، وأعلى من 200 مليون دولار المتوقع سابقًا في العام. لكن مع استثمار الإدارة لتلبية الطلب، يبدو أن هذه استراتيجية جيدة.

في هذه الأثناء، خلق تحرك سعر السهم البطيء تقييمًا أفضل للمستثمرين. على مدار العام الماضي، انخفض معدل السعر إلى الأرباح (P/E) من 35 إلى 22. وهو أقل من نصف الوسيط لمدة خمس سنوات البالغ 50. كما يتم تداول سهم أمازون بتقييم جذاب مقارنةً بمعدل (P/E) لمؤشر S&P 500 البالغ 29.

من النادر أن تتداول شركة تتمتع بمواقع سوقية مهيمنة، بما في ذلك في قطاع الحوسبة السحابية سريع النمو، بسعر مخفض، سواء تاريخيًا أو مقارنة بالسوق. وهذا يجعل أسهم أمازون فرصة شراء جذابة.