قام الاحتياطي الفيدرالي بشيء لم يشهده أحد منذ 56 عامًا - وله تأثيرات كبيرة على سوق الأسهم.

كانت الأسبوع الماضي محدداً للنبرة في وول ستريت. فقد كان أكثر الأسابيع ازدحاماً في الربع الثالث من حيث إعلانات الأرباح وشهد قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة.

لكن في 29 يوليو، اليوم الذي أعلن فيه رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش ولجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) أنهم سيبقون أسعار الفائدة ثابتة، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي (^DJI +0.53%)، ومؤشر S&P 500 (^GSPC +0.70%)، ومؤشر ناسداك المركب (^IXIC +1.00%). في الواقع، كانت هذه أسوأ أداء فردي لمؤشر داو منذ أكثر من عام.

علاوة على ذلك، كانت هذه الاجتماع من نوعه من FOMC يجري تاريخياً بطرق متعددة. شهدت وول ستريت والمستثمرون شيئاً لم يحدث منذ 56 عاماً في المؤسسة المالية الرائدة في أمريكا، مما له تداعيات كبيرة على سوق الأسهم.

لقد ورث رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية المنقسمة تاريخياً. مصدر الصورة: صورة رسمية من الاحتياطي الفيدرالي.

لم يقل أحد أبداً أن الإشراف على السياسة النقدية الأمريكية سيكون سهلاً. ومع ذلك، تولى خليفة الرئيس دونالد ترامب الذي اختاره بنفسه زمام الأمور في ربما أسوأ وقت ممكن.

للشروع في ذلك، أدى مزيج من التعريفات الجمركية التي فرضها ترامب ورفع الأسعار بشكل معتدل في قطاع السلع، والحرب التي قادها ترامب ضد إيران إلى ارتفاع أسعار الوقود بأسرع وتيرة خلال ثلاثة عقود، مما دفع التضخم على مدى 12 شهراً إلى أعلى مستوى له منذ ثلاث سنوات عند 4.2% في مايو (الشهر الذي تم فيه تنصيب وارش).

المسألة الأخرى الواضحة لرئيس البنك المركزي الجديد هي أنه تولى زمام الأمور في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية المنقسمة تاريخياً. في حين أن فترة باول كانت تتميز بأدنى معدل معارضة في الاجتماعات منذ عام 1978، فإن الاجتماع النهائي له كأحد أعضاء الاحتياطي الفيدرالي في أبريل كان مشوباً بأربعة معارضات (أحد الأعضاء فضل خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة، بينما عارض ثلاثة آخرون تضمين بيان ميل التيسير).

أبقت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية على أسعار الفائدة ثابتة، وكانت النتيجة 9-3. اعترض ثلاثة من رؤساء البنوك لصالح زيادة بمقدار ربع نقطة في سعر الفائدة. كانت هذه هي المرة الأولى منذ عام 2016 التي نشهد فيها ثلاث معارضات في نفس الاتجاه بشأن تغيير السياسة. pic.twitter.com/OBnwLJuUmr

على الرغم من أن الاجتماع الأول لوارش كرئيس للاحتياطي الفيدرالي في يونيو لم يشهد أي معارضات، إلا أن هذا لم يكن هو الحال في 29 يوليو. اعترضت بيث هاماك، نيل كاشكاري، ولوري لوغان جميعاً لصالح زيادة بمقدار ربع نقطة. لم تكن هذه المرة الأولى التي نشهد فيها ثلاث معارضات في نفس اتجاه السياسة منذ سبتمبر 2016 فحسب، بل كانت هذه أول مرة يشهد فيها رئيس احتياطي فيدرالي جديد ثلاث معارضات في وقت مبكر من ولايته منذ عام 1970!

إن غياب التماسك في السياسة النقدية في البنك المركزي قد يكون خطيراً لوول ستريت. يُنظر إلى الاحتياطي الفيدرالي عادةً على أنه عمود أساسي لنجاح وول ستريت على المدى الطويل. كلما استمر هذا الانقسام التاريخي، زادت احتمالية أن يفقد البنك المركزي المصداقية التي استغرق وقتاً طويلاً لكسبها.

تشير هذه المرحلة المبكرة من الانقسام بين صانعي السياسة في FOMC، إلى جانب الارتفاع الملحوظ في عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل، أيضاً إلى زيادة احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة لاستقرار الأسعار. إذا ارتفعت أسعار الفائدة، فقد يبطئ ذلك من بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي (AI) التي كانت أساسية في ارتفاعات داو، وS&P 500، وناسداك المركب.

بعبارة أخرى، إذا ظل الاحتياطي الفيدرالي ثابتاً بشأن أسعار الفائدة وسط انقسام تاريخي، فإن سوق الأسهم سيخسر؛ وإذا تصرف صانعو السياسة لاستقرار الأسعار، فإن سوق الأسهم أيضاً سيخسر.