تراجع سهم SpaceX بعد الطرح العام الأولي يخلق خلفية متوترة للتقرير الأول للأرباح

منذ أول صفقة لها في 12 يونيو، خسرت شركة سبيس إكس أكثر من 500 مليار دولار في القيمة السوقية، وهو ضربة مذهلة للمستثمرين الأفراد الذين قفزوا إلى شركة الصواريخ التابعة لإيلون ماسك في أول فرصة لهم. الأسهم تتعرض لخسارة أسبوعية رابعة على التوالي، وهي أكثر من 50% بعيدًا عن أعلى مستوياتها خلال اليوم.

لم يشهد مستثمرو التكنولوجيا منذ الاكتتاب العام الأول لفيسبوك في 2012 عرضًا بارزًا يؤدي إلى خيبة أمل مبكرة بهذا الشكل. لقد تعثرت فيسبوك منذ البداية واستمرت في الاتجاه نحو الأسفل لعدة أشهر قبل أن تصل إلى أقل من نصف سعر الاكتتاب العام. لكن القيمة السوقية الإجمالية لفيسبوك بعد يومها الأول من التداول كانت حوالي 100 مليار دولار، أو نحو خُمس القيمة التي فقدتها سبيس إكس منذ ارتفاعها الأولي.

هذا هو السياق للتقرير الأول عن أرباح سبيس إكس كشركة عامة، والذي من المقرر أن يُعلن عنه بعد جرس الإغلاق يوم الثلاثاء. يأتي ذلك بعد أسبوعين من انتقادات وول ستريت لأرباح تسلا بسبب التكاليف المتزايدة، والتدفق النقدي الحر السلبي، ونبرة ماسك الحذرة بشأن توسيع خدمة الروبوتات التابعة للشركة. في الأسبوع الماضي، أنهت شركات التكنولوجيا الكبرى تحديثاتها ربع السنوية، مما جعل المستثمرين يركزون بشدة على نفقات الذكاء الاصطناعي.

بالنسبة لسبيس إكس، القصة أكثر تعقيدًا مقارنة بنظرائها الذين تصل قيمتهم إلى تريليون دولار. الكثير من فرضية الاستثمار هنا تعتمد على ماسك، ومهمته لبناء مراكز بيانات في الفضاء قريبًا واستعمار المريخ في نهاية المطاف، بينما يحاول تطوير خدمات ذكاء اصطناعي تنافس جوجل وOpenAI وAnthropic.

على عكس الشركات العملاقة الأخرى، فإن القيمة السوقية لسبيس إكس، التي تصل حاليًا إلى 1.4 تريليون دولار، ليست مدعومة بأي من المقاييس المالية الحالية. نسبة السعر إلى المبيعات، بناءً على الإيرادات السابقة، تتراوح في السبعينيات، والشركة تحرق مليارات الدولارات كل ربع عام ولديها تقريبًا ضعف ما لديها من نقد كديون.

ما يثقل كاهل أسهم سبيس إكس هو إمكانية تدفق كمية كبيرة من الأسهم الجديدة إلى السوق مع انتهاء قيود الإغلاق المتدحرجة، بدءًا من الأيام القادمة، مما يمنح المستثمرين الأوائل أول فرصة لهم للبيع.

في هذه الأثناء، حقق البائعون على المكشوف أرباحًا من خلال المراهنة على الانخفاض. اعتبارًا من يوم الجمعة، كانت الأرباح الورقية للبائعين على المكشوف تصل إلى حوالي 8.3 مليار دولار منذ الاكتتاب العام، وفقًا لماثيو أونترمان، رئيس الأبحاث في S3 Partners.

قال أونترمان في بريد إلكتروني: "إنها واحدة من أكثر عمليات البناء الهبوطية عدوانية وسرعة التي شهدناها في اسم كبير قبل تقرير أرباحه الأول بعد الاكتتاب العام".

قال بن هارود، محلل في New Street Research، إنه على الرغم من أن "الأسهم كانت متقلبة منذ الاكتتاب العام"، فإن الانخفاض قد قدم فرصة للشراء.

كتب هارود في بريد إلكتروني: "نعتقد أن هذه نقطة دخول جذابة للمستثمرين على المدى الطويل". "مسار النمو هائل، ولدى سبيس إكس واحدة من أوسع الحواجز في السوق اليوم".

بادرت New Street بتغطية سبيس إكس قبل الاكتتاب العام بسعر مستهدف قدره 165 دولار. أغلقت الأسهم يوم الجمعة عند 108.37 دولار.

تبدأ الحالة المتفائلة لسبيس إكس غالبًا مع ستارشيب، الصاروخ الذي صممته الشركة ليكون قابلاً لإعادة الاستخدام بالكامل ولرفع أقمارها الصناعية الجديدة والأكثر قوة من الجيل الثالث إلى المدار.

إذا نجحت ستارشيب، تقول الشركة إنها يمكن أن تخفض تكاليف إرسال الشحنات أو الأشخاص إلى الفضاء، مما يمكّن سبيس إكس من توسيع كوكبة ستارلينك وخدمات الاتصالات الفضائية بسرعة. تعتبر أعمال الاتصال في سبيس إكس هي القسم الوحيد المربح لها.

بينما أسست صواريخ فالكون السابقة سبيس إكس كأفضل مزود للإطلاق في العالم، لا تزال أعمال الإطلاق الخاصة بالشركة تخسر الأموال. من المفترض أن توفر ستارشيب قدرة أكبر بكثير مقارنة بصواريخ فالكون، مما يقود إلى اقتصاديات أكثر استدامة لعملاء الأبحاث والدفاع والاتصال، بينما قد تجعل أيضًا السياحة الفضائية صناعة حقيقية.

أوضحت سبيس إكس أهمية ستارشيب في نشرة الاكتتاب الخاصة بها.

"إذا لم تحقق ستارشيب قابلية إعادة الاستخدام بالكامل أو دورانًا سريعًا، فقد نواجه تكاليف أعلى لكل عملية إطلاق، وتأخيرات في جداول النشر لكوكباتنا الكبيرة (بما في ذلك برنامج الحوسبة الذكية المدارية لدينا)، ونموًا متأخرًا في الإيرادات، وزيادة في المتطلبات الرأسمالية الإجمالية، وقد تتعرض علامتنا التجارية وسمعتنا للضرر"، كتبت الشركة.

كما قالت سبيس إكس في الوثيقة إنها تتوقع أن "تبدأ تسليم الحمولة إلى المدار" في النصف الثاني من هذا العام.

أكملت سبيس إكس رحلتها التجريبية الثالثة عشر للصاروخ الذي يبلغ ارتفاعه حوالي 400 قدم في 24 يوليو، من منشآتها للإطلاق في مدينة ستاربيس، تكساس. انفصل معزز سوبر هيفي عن مركبة ستارشيب الفضائية بعد حوالي دقيقتين من بداية الرحلة.