استطلاع التصنيع يظهر أن مخاوف التضخم "أسوأ من فترة الجائحة"، مما يزيد من الضغط على الاحتياطي الفيدرالي.

انفجار في نشاط المصانع يُظهر أن الاقتصاد الأمريكي قد ينجو من عبء التعريفات الجمركية ويحقق وظائف في التصنيع، في حين أنه يعاني في الوقت نفسه من عدم اليقين الجيوسياسي الذي يقول بعض قادة الصناعة إنه أسوأ من جائحة كوفيد.

في مسح يوليو لمنظومة التصنيع، أفاد معهد إدارة التوريدات عن أسرع وتيرة نمو منذ أكثر من أربع سنوات — قراءة 55.6 كانت الأفضل منذ مايو 2022 وتفوقت على توقعات وول ستريت البالغة 54.0. يقيس المؤشر نسبة الشركات التي أبلغت عن نمو، لذا فإن أي شيء فوق 50 يمثل توسعاً.

كان في المقدمة مكاسب قوية في الطلبات الجديدة للتصدير، والطلبات المتراكمة، وارتفاع بمقدار 6.3 نقطة في الإنتاج. في الوقت نفسه، سجل مقياس التوظيف أعلى مستوى له منذ أغسطس 2022 وسجل توسعاً لأول مرة منذ 33 شهراً، وفقاً لمسؤولي ISM.

لكن المخاوف كانت تكمن تحت سطح تقرير إيجابي بحد ذاته.

انخفض مؤشر الأسعار قليلاً، لكنه سجل 71.1 فقط، مما يشير إلى أن ما يقرب من ثلاثة أرباع جميع المشاركين أفادوا بأن الأسعار لا تزال تتجه نحو الارتفاع، وهي المرة الثانية والعشرون التي يحدث فيها ذلك.

علاوة على ذلك، أشار التعليق إلى بيئة شديدة التقلب حيث كانت إدارات المشتريات تكافح للبقاء في الطليعة في ظل أحداث مثل الحرب في إيران والتعريفات.

قال أحد التنفيذيين في قطاع المعادن الأساسية: "لا توجد عودة إلى الوضع الطبيعي في عالم المعادن." "إنني أشتاق إلى فوضى جائحة كورونا، التي كانت أكثر قابلية للإدارة مما نحن فيه الآن."

وعبر مدير في صناعة المعدات الكهربائية والأجهزة والمكونات عن مخاوف مشابهة.

قال المستجيب: "تقلب الأسعار وفترات الانتظار في هذا السوق يمكن القول إنها أسوأ من حقبة الجائحة." "خلال كوفيد-19، شهدنا ارتفاعاً في الأسعار وشراء المخزون، مما تسبب في قيود توازنت في النهاية."

في هذه المرة، قال المدير: "لا نرى شيئاً سوى اتجاهات تصاعدية متسقة لكل من الأسعار وفترات الانتظار التي لا تظهر أي علامات على التباطؤ."

تسرد دراسة ISM المشاركين حسب الصناعة ولكن ليس حسب الاسم.

من وجهة نظر سياسية، تقدم ديناميكية صناعة التصنيع تحدياً للاحتياطي الفيدرالي، حيث وجد العديد من المحللين أنه من المحتمل أن يعزز ذلك من حالة زيادة سعر الفائدة قريباً.

يمكن أن يدفع مشهد اقتصادي قوي مع استمرار ضغوط الأسعار رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش وزملاءه إلى زيادة أسعار الفائدة في أقرب وقت في سبتمبر، خاصة بالنظر إلى الاستقرار الظاهر في سوق العمل. في نفس الوقت من العام الماضي، كان المسؤولون يعربون عن قلق كبير بشأن صورة التوظيف المستوية، مما أدى إلى ثلاثة تخفيضات متتالية في الأسعار بدءاً من سبتمبر.

كانت بيانات التضخم لشهر يونيو إيجابية إلى حد ما، حيث أدت فترة توقف قصيرة في التوترات في الشرق الأوسط إلى انخفاض أسعار الطاقة واستمرت تكاليف المأوى في التهدئة. ومع ذلك، تُظهر جميع مؤشرات الأسعار تقريباً أن التضخم لا يزال فوق الهدف البالغ 2% للاحتياطي الفيدرالي.

صوّتت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأسبوع الماضي للحفاظ على سعر الفائدة الرئيسي لليلة واحدة في نطاق بين 3.5%-3.75%، حيث ظل طوال العام.

كتب جيفري رواتش، كبير الاقتصاديين في LPL Financial: "إذا كانت التجارة أقل عبئاً هذا الربع وبدأت الشركات في إعادة تخزين المخزونات، فقد يصل النمو الاقتصادي إلى 2.2% في الربع الثالث. نتيجة للطلب الذي يسبب التضخم ونقص إمدادات الطاقة، سيتعرض الاحتياطي الفيدرالي بقيادة وارش لضغوط لزيادة الأسعار في 16 سبتمبر."

وأشار تروي لودتكه، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في SMBC Nikko Securities Americas، إلى أن الارتفاع في مؤشر الإنتاج وضعه عند أعلى مستوى له منذ نوفمبر 2021.

كتب لودتكه: "سيمكن النمو القوي في كشوف المرتبات من اثنين من أكثر القطاعات حساسية لأسعار الفائدة [التصنيع والبناء] الاحتياطي الفيدرالي من الاستمرار في توجيه اتصالاته المتشددة."

بعد تقرير ISM، أفادت جولدمان ساكس بأنها تتعقب نمو الاقتصاد للربع الثالث عند 2.4%، ارتفاعاً من التقدير الأولي البالغ 1.5% للربع الثاني.

ومع ذلك، ظل المتداولون على الأقل متشككين قليلاً بشأن زيادة الأسعار القادمة بعد التعليقات التي أدلى بها وارش الأسبوع الماضي، والتي رآها العديد من المشاركين في السوق غامضة في أحسن الأحوال، من حيث نوايا الاحتياطي الفيدرالي. كانت الاحتمالات لزيادة في اجتماع 15-16 سبتمبر للجنة FOMC عند 64.5% ظهر يوم الاثنين، منخفضة قليلاً عن يوم الجمعة، وفقاً لمجموعة CME FedWatch.

ومع ذلك، يرى المحللون أن ضغط التضخم المستمر من المحتمل أن يجبر البنك المركزي على اتخاذ إجراء.

"تستمر الشركات في الشكوى من بيئة التسعير، وهذا التقرير يُظهر أن هذه ليست حالة عادية."