جميع الأسهم باستثناء 2 من "السبعة الرائعين" تعاني من أداء أقل من السوق هذا العام. إليك شركة واحدة أود شراء أسهمها وأخرى ينبغي تجنبها.
تُعتبر أسهم "السبعة الرائعين" من الشركات الأكثر تأثيرًا ونجاحًا في العالم، لكن الأمور لم تكن مثالية مع هذه المجموعة حتى الآن هذا العام. الشركتان الوحيدتان اللتان تتفوقان على مؤشر S&P 500 عند إغلاق السوق في 29 يوليو هما آبل وألفابت، حيث ارتفعتا بنسبة 24.8% و6.8% على التوالي، مقارنةً بارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 6.7%.
جزء من العام السيء يعود إلى بحث المستثمرين عن القيمة في صناعات أكثر تخصصًا (مثل أجهزة الذاكرة)، وجزء آخر يعود إلى سعي المستثمرين للبحث عن القيمة في قطاعات أخرى بسبب مخاوف من تضخم تقييمات أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى.
في كلتا الحالتين، إذا كان عليّ اختيار واحدة للاستثمار فيها الآن، فسأختار مايكروسوفت (MSFT +5.79%)، ولكن في نفس الوقت، تسلا (TSLA +3.93%) هي سهم أتجنب الاستثمار فيه حاليًا. إليكم السبب.
وفقًا لإغلاق السوق في 29 يوليو، انخفض سهم مايكروسوفت بنسبة 17.4% منذ بداية العام. ومع ذلك، بعد إعلان نتائج الربع الرابع من السنة المالية 2026، ارتفع السهم بنسبة 9.5% في التداول بعد ساعات العمل. يعود السبب في ذلك بشكل أساسي إلى أن استثمارات مايكروسوفت في الذكاء الاصطناعي بدأت تؤتي ثمارها.
تعرضت مايكروسوفت للكثير من الانتقادات بسبب إنفاقها، لكنها حققت تقدمًا يستحق الذكر. تجاوزت إيرادات منصتها السحابية أزور 100 مليار دولار للمرة الأولى، وزادت إيرادات مايكروسوفت السحابية بنسبة 27% على أساس سنوي لتصل إلى 214 مليار دولار، كما تضاعف عدد مستخدمي Microsoft 365 Copilot (مساعد مايكروسوفت الذكي) المدفوعين من الربع السابق إلى 30 مليون.
حتى عندما يواجه سهم مايكروسوفت فترة صعبة، لا أشك أبدًا في أنه سيعود للارتفاع، لأن الشركة مهمة جدًا لعالم الأعمال العالمي. إنها الشركة الرائدة في مجال الأعمال بين الشركات، حيث تعتمد ملايين الأعمال على برامج وأجهزة متنوعة لعملياتها اليومية.
هذا لا يجعل الشركة أو السهم محصنين بأي شكل من الأشكال، لكنه يوفر حاجز تنافسي قليل من يمكنه منافسته. مع استمرار الشركة في الاستثمار في الحوسبة السحابية وبنية الذكاء الاصطناعي، ينبغي أن تحافظ على قوتها في الصناعة.
مايكروسوفت ليست بعيدة تمامًا عن الانتقادات بسبب خطط إنفاقها الرأسمالي العالية، لكن بعض التقدم في الذكاء الاصطناعي يكفي لشراء المزيد من الوقت مع المستثمرين. ومع تداول السهم عند حوالي 23.7 مرة من أرباحه (الأرخص من بين السبعة الرائعين)، فإن الإمكانية الصاعدة تفوق بكثير الإمكانية الهابطة.
سأبدأ بالأخبار الجيدة عن تسلا. في الربع الثاني، زادت إيراداتها بنسبة 26% على أساس سنوي لتصل إلى 28.2 مليار دولار، وسجلت رقمًا قياسيًا في تسليم المركبات، حيث زادت عمليات التسليم بنسبة 25% على أساس سنوي إلى 480,216. هذا أمر يستحق الثناء، لكن القضية الوحيدة هي كيف تمكنت تسلا من تحقيق ذلك.
أسست تسلا أساسًا على تبادل الربح من أجل الحجم. انخفض دخلها التشغيلي (الربح من العمليات الأساسية) بنسبة 57% على أساس سنوي؛ كان هامش التشغيل 1.4%؛ وتحول التدفق النقدي الحر إلى سلبي، حيث بلغ -1.09 مليار دولار.
انخفاض الأرباح والتدفق النقدي الحر ليس مثاليًا، لكنه ليس نهاية العالم. القضية الرئيسية هي عندما تقترن مع نفقات تسلا الرأسمالية. لتكون منصفًا، فإن نفقات تسلا البالغة 5.79 مليار دولار في الربع الثاني ليست قريبة من 43 مليار دولار التي أنفقتها مايكروسوفت، لكنها كانت أعلى بنسبة 142% من الربع الثاني من العام الماضي. ومن المتوقع أن تكون نفقات 2026 حوالي 25 مليار دولار.
سيكون من الأسهل تبرير هذا الإنفاق إذا كان لدى تسلا خارطة طريق أوضح لقطاعات مبيعاتها غير المتعلقة بالسيارات. من المحتمل أن تكون مشروعاها طويلتا الأمد - سيارات الروبوت والروبوتات البشرية - بعيدتان لسنوات عديدة عن الاستخدام التجاري، وحتى المزيد من السنوات بعيدتان عن تحقيق مساهمات ذات قيمة في أرباح تسلا.
ليس من الكافي أن يبرر عمل تسلا في مجال السيارات تقييمها. يقوم المستثمرون بالاستثمار في الشركة بسبب خططها الطموحة، لكن في مرحلة ما، يجب أن يكون هناك تقدم ملموس كافٍ. هذا صحيح بشكل خاص بالنسبة لسهم يتداول عند 277 مرة من أرباحه. هناك غلاء، ثم هناك هذا.
لا يزال هناك الكثير من الغموض الذي يجب توضيحه قبل أن أشعر بالراحة في شراء السهم.