هل يجب على مستثمري الصناديق المتداولة في البورصة التوجه نحو السندات البلدية أم السندات الحكومية في عام 2026؟

تقدم iShares National Muni Bond ETF (MUB +0.09%) مساراً منخفض التكلفة لدخل معفى من الضرائب، بينما توفر iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF (IEI +0.10%) دعم الحكومة الفيدرالية مع عائد متأخر أعلى.

تعمل كلا الصندوقين كاستثمارات أساسية في الدخل الثابت ولكن تستهدفان شرائح مختلفة من سوق السندات. بينما يركز MUB على المزايا الضريبية للديون البلدية عالية الجودة، تستهدف IEI الجزء الأوسط من منحنى عائد الخزانة، مما يوفر سيولة عالية وجودة ائتمانية سيادية.

يقيس البيتا تقلب الأسعار بالنسبة لمؤشر S&P 500؛ يتم حساب البيتا من العوائد الشهرية على مدار تاريخ الصندوق المتاح (حتى خمس سنوات). تمثل العوائد السنوية العائد الإجمالي على مدار الأشهر الـ 12 الماضية. عائد توزيعات الأرباح هو عائد التوزيع على مدار الـ 12 شهراً الماضية حتى إغلاق التداول في 30 يوليو.

يعتبر iShares National Muni Bond ETF أكثر تكلفة بالنسبة لحاملي الأسهم على المدى الطويل مع نسبة مصاريف تبلغ 0.05%. وهذا يخلق ميزة في التكلفة بمقدار 0.10 نقطة مئوية مقارنة بالرسوم البالغة 0.15% التي تتقاضاها iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF.

تعد iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF صندوقاً للدخل الثابت. يحتوي على 83 مركزاً، وأكبر مراكزه تشمل سند الخزانة 4.375% بتاريخ 30/11/2030 بنسبة 2.92%، وسند الخزانة 4.00% بتاريخ 28/02/2030 بنسبة 2.32%، وسند الخزانة 4.125% بتاريخ 31/08/2030 بنسبة 2.27%. تم إطلاق الصندوق في 2007. دفعت iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF مبلغ 4.28 دولار لكل سهم على مدار الـ 12 شهراً الماضية، وهو ما يعادل عائداً بنسبة 3.7% على سعر السهم الحالي البالغ حوالي 116.64 دولار.

كما أن iShares National Muni Bond ETF هو أيضاً صندوق للدخل الثابت. يتمتع الصندوق بتنوع كبير، حيث يحتفظ بـ 6,727 مركزاً لا يتجاوز أي مركز فيها 0.38% من المحفظة. أكبر مركز هو صندوق بلاك روك للسيولة البلدية، الذي يستثمر في مراكز قصيرة الأجل لتعظيم العوائد المعفاة من الضرائب كبديل للنقد، مع توفير السيولة لمدير الصندوق عند الطلب. تشمل السندات البارزة في أعلى 10 مراكز من المحفظة إصدارات من جامعة تكساس، وسلطة طريق ولاية نيويورك، وولاية نيوجيرسي، وجامعة ولاية أوهايو. دفعت iShares National Muni Bond ETF مبلغ 3.40 دولار لكل سهم على مدار الـ 12 شهراً الماضية، وهو ما يعادل عائداً بنسبة 3.2% على سعر السهم الحالي البالغ حوالي 105.76 دولار. تم إطلاقه في 2007.

لدى المستثمرين في السندات الذين يبحثون عن الأمان خياران جيدان هنا. الحكومة الأمريكية، بالطبع، لم تتخلف أبداً عن التزاماتها债务، في حين أن القليل من البلديات فعلت ذلك، وتنوع محفظة MUB يعني أن أي تخلف محتمل من غير المرجح أن يؤثر على الصندوق بشكل كبير.

من المثير للاهتمام أن السندات البلدية تميل إلى التسعير بعوائد أقل من سندات الخزانة بسبب إعفائها الضريبي، حيث تعني إعفاءها من الضرائب الفيدرالية والولائية والمحلية (حيث توجد تلك الضرائب) أن المستثمرين في الواقع يحتفظون بمزيد من عائداتهم مقارنةً إذا اشتروا سندات خزانة مماثلة، التي تخضع للضريبة على المستوى الفيدرالي.

ومع ذلك، فإن أداء صندوق السندات البلدية، MUB، مقارنة بصندوق الخزانة IEI، لا يعكس تلك الحقيقة تماماً. تتجاوز عوائد MUB تلك الخاصة بـ IEI في معظم الفترات الزمنية، حتى قبل احتساب أي فوائد ضريبية، ربما لأن ليس كل مُصدر سندات بلدية هو ائتمان ذو تصنيف عالٍ، مما يعني أنهم يجب أن يقدموا عوائد أعلى لتعويض المخاطر التي يدركها المستثمرون. هناك أيضاً سعر القيمة الاسمية، الذي يتغير مع تداول السندات عند علاوات أو خصومات عن قيمتها الاسمية.

على مدار السنوات العشر الماضية، حقق MUB عائداً سنوياً قدره 1.76% مقارنةً بـ 1.14% لـ IEI. في فترات الثلاث والخمس سنوات، حقق MUB عائداً قدره 2.72% و0.52%، مقارنةً بالعائدين المقابلين البالغين 3.73% و0.05% لـ IEI. سيشهد المستثمرون في الولايات ذات الضرائب على الدخل ميزة ضريبية، نظراً لأن MUB هو صندوق سندات وطنية، ولكن ستبقى تلك الميزة محدودة لأن جزءاً صغيراً فقط من الصندوق سيشمل سندات من ولاياتهم الضريبية.

بشكل عام، يُنصح المستثمرون الذين يبحثون عن أمان السندات مع دخل أيضاً باستكشاف صندوق iShares National Muni Bond، MUB، لاستثماراتهم.

لمزيد من التوجيه حول الاستثمار في صناديق المؤشرات المتداولة، تحقق من الدليل الكامل على هذا الرابط.