كلمة واحدة كررها رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش 10 مرات أعادت تشكيل نهج السياسة النقدية للبنك المركزي بشكل فعال

لقد كان هذا عامًا تحويليًا لأهم مؤسسة مالية في أمريكا، الاحتياطي الفيدرالي، بالإضافة إلى مؤشر داو جونز الصناعي (^DJI +1.32%)، ومؤشر S&P 500 (^GSPC +1.48%)، ومؤشر ناسداك المركب (^IXIC +2.13%)، حيث تم دائمًا اعتبار الاحتياطي الفيدرالي قوة استقرار في وول ستريت.

في 22 مايو، أدى الرئيس دونالد ترامب خلفه المختار لجيروم باول، كيفن وارش، اليمين رسميًا ليكون فقط الرأس السابع عشر للبنك المركزي منذ إنشائه في ديسمبر 1913. لكن هذا ليس التاريخ الوحيد الذي صنعه الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.

يقوم رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش بإعادة تشكيل كيفية تفكير صانعي السياسات بشأن التضخم. مصدر الصورة: صورة رسمية للاحتياطي الفيدرالي.

اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في 29 يوليو، الذي ترك فيه صانعو السياسات أسعار الفائدة دون تغيير، تضمن "أول شيئين".

لكن هذه "الأشياء الأولى" ليست القصة الأكبر. بل الكلمة الواحدة التي كررها رئيس الاحتياطي الفيدرالي وارش 10 مرات في كلمته المعدة وردوده على الصحافة بعد الاجتماع الأخير للجنة FOMC. استخدام وارش المتعمد لهذه الكلمة يشير إلى أن نهج السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي يتطور بسرعة.

لم يكن أداء داو، وS&P 500، وناسداك المركب متحمسًا بشأن عدم اتخاذ اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أي إجراء بخصوص أسعار الفائدة، حيث تراجع داو بأكثر من 1,100 نقطة (أسوأ أداء له في يوم واحد منذ أكثر من عام) في 29 يوليو.

آه... هذا التعليق هو السبب في قلق السوق. يواصل كيفن وارش القول بأن النمو "قوي"، لكن أفعاله ورفضه الاعتراف بأن هذه فترة توقف، تقول العكس تمامًا. "الصدمات" = صدمات اقتصادية. إنه قلق بشأن النمو (كما ينبغي أن يكون). https://t.co/VVefIdnOax

ومع ذلك، كانت أبرز نقطة في تصريحات وارش هي وصفه للضغوط التضخمية بأنها "صدمات". في كلمته المعدة، أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي إلى:

"أنا وزملائي اعتبرنا الصدمات الاقتصادية في السنوات الأخيرة. سلاسل التوريد المتوترة الناتجة عن الجائحة، النزاعات العسكرية، الاضطرابات في إمدادات الطاقة، الزيادة الكبيرة في معدلات الرسوم الجمركية، ونعم، الارتفاع في الاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي".

كرر وارش مصطلح "الصدمات" 10 مرات أثناء حديثه مع الصحفيين بعد اجتماع لجنة FOMC في يوليو. الإيحاء واضح: هذه الضغوط التضخمية المتعاقبة تحولت إلى مصادر تضخم ثابتة. بعبارة أخرى، بينما كانت صدمات الماضي تقليديًا قصيرة الأمد، فإن القائمة المتزايدة من الصدمات الاقتصادية في هذا العقد قد استمرت.

تشير الاستخدام المدروس لكلمة "صدمات" من قبل كيفن وارش، إلى جانب رفضه أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة "توقفت" عن رفع أسعار الفائدة في اجتماعها في يوليو، إلى احتمال متزايد بأن صانعي السياسات سيرفعون أسعار الفائدة لمكافحة التضخم الذي ظل فوق الهدف الطويل الأمد للاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% لمدة 64 شهرًا. الزيادة الكبيرة في عوائد سندات الخزانة ذات الأجل الطويل تشير أيضًا بقوة إلى رفع أسعار الفائدة في المستقبل.

64. كما في 64 شهرًا متتاليًا مع التضخم الأساسي في الولايات المتحدة فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. لقد فقد الاحتياطي الفيدرالي كل مصداقية عندما يتعلق الأمر بمكافحة التضخم. يتحدث كيفن وارش بشكل كبير، لكن الكلام رخيص. كان ينبغي للاحتياطي الفيدرالي أن يرفع أسعار الفائدة أمس وينهي برنامج التيسير الكمي. pic.twitter.com/HvimqfW6WW

إن انتقال رئيس الاحتياطي الفيدرالي من مناقشة الأسعار المرتفعة إلى التركيز على الصدمات الاقتصادية يعيد بشكل فعال تشكيل نهج السياسة النقدية للجنة FOMC ويجعل دورة رفع أسعار الفائدة المسار الأكثر منطقية نحو استقرار الأسعار. حتى مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات و30 عامًا، فهذا من غير المرجح أن يكون كافيًا لاستقرار الأسعار دون اتخاذ الاحتياطي الفيدرالي إجراءً.

على الرغم من أن ارتفاع أسعار الفائدة يهدد بتباطؤ بناء مراكز البيانات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي (أي، المحفز رقم 1 في سوق الأسهم)، إلا أنها شر لا بد منه ينبغي أن يعود بالنفع على الاقتصاد الأمريكي على المدى الطويل.