جيمي ديمون قال للتو إنه لن يشتري مؤشر S&P 500 أو السندات طويلة الأجل بأسعارها الحالية، وهو ما يعد إشارة سلبية للمستثمرين.

عندما يقول رئيس أكبر بنك في الولايات المتحدة إنه لن يشتري الأسهم أو السندات الحكومية طويلة الأجل بأسعار اليوم، فإنه يستحق التوقف للاستماع. حذر الرئيس التنفيذي لبنك جي بي مورجان تشيس (JPM +0.24%)، جيمي ديمون، من خطر يطال أكبر فئتين من الأصول في السوق. إنها علامة حمراء نادرة وملحوظة.

قال ديمون إنه "لن يشتري" مؤشر S&P 500 أو سندات الخزانة طويلة الأجل بأسعار اليوم، محذرًا من أن الأسواق تقيّم المخاطر الجيوسياسية والمالية بأقل مما ينبغي، والتي "ربما تكون أكبر مما يعتقده الآخرون".

تتمثل مخاوف ديمون بشأن الأسهم بشكل مباشر. فقد ارتفعت الأسعار إلى حد كبير لدرجة أنه لم يتبقَ الكثير من الهوامش إذا حدث أي شيء خاطئ، ويعتقد أن السوق يقيّم المخاطر بأقل مما ينبغي. وأشار إلى التوترات الجيوسياسية من أوكرانيا إلى الشرق الأوسط، وصولًا إلى الولايات المتحدة والصين، إلى جانب صورة مالية حيث تجاوز الدين الحكومي الأمريكي 100% من حجم الاقتصاد لأول مرة منذ الحرب العالمية الثانية.

الرئيس التنفيذي لبنك جي بي مورجان تشيس، جيمي ديمون. مصدر الصورة: جي بي مورجان تشيس وشركاه.

أما بالنسبة لسندات الخزانة طويلة الأجل، فإن منطق ديمون صارم بنفس القدر. فهو يجادل بأنه حتى إذا استقر التضخم حول 2%، فإن السندات لمدة 10 سنوات ينبغي أن تعطي عائدًا يتراوح بين 4% إلى 4.5%، وهو تقريبًا ما هي عليه الآن، مما يترك مجالاً ضئيلاً لتلك السندات لزيادة قيمتها. بعبارة أخرى، يرى أن هناك ضعف في نسبة المخاطر إلى العائد سواء كنت تسعى لشراء الأسهم أو تبحث عن أمان السندات طويلة الأجل.

ما يجعل هذا الأمر لافتًا للنظر هو أن ديمون أصدر التحذير حتى مع إعلان جي بي مورجان عن أرباح قياسية. لذلك، فهذا ليس حول معاناة بنك ديمون الخاص. إنها عبارة عامة عن التقييمات في السوق.

ومع ذلك، فإن السياق مهم. لقد أطلق ديمون إنذارات من قبل ثبت أنها مبكرة، وأشهرها تحذيره من "إعصار" اقتصادي لم يتحقق بالكامل. يمكن أن تبقى الأسواق مرتفعة الثمن لسنوات، والحرص المبكر جدًا له تكلفته الخاصة. إن تحذير ديمون هو إشارة للانتباه، وليس ضمانًا لما سيحدث بعد ذلك.

لا أقرأ هذا كأمر لبيع كل شيء والاختباء. بل أعتبره دعوة للانضباط. إنها تذكرة لتجنب دفع أسعار مبالغ فيها، ولفضل الشركات عالية الجودة التي يمكنها الصمود أمام العواصف، وللحفاظ على بعض الأموال في النقد قصير الأجل أو السندات قصيرة الأجل، وهو بالضبط المكان الذي يفضل ديمون الجلوس فيه الآن. إن البقاء متنوعًا والاحتفاظ ببعض السيولة يتيح لك النوم بشكل مريح ويمنحك القدرة على الشراء إذا انخفضت الأسعار. أذكى رد على تحذير ديمون نادرًا ما يكون الذعر. بل هو ببساطة التحقق مرة أخرى من أنك لا تتحمل مخاطر أكثر مما يمكنك تحمله.