سقوط سهم Rocket Lab الأعمق جاء من أسعار الفائدة، وليس من الصواريخ

سهم شركة Rocket Lab بعيد عن قمته مرة أخرى، وسجلها الصادم يشير إلى أن الأضرار الأكثر خطورة تأتي من تحركات الفائدة بدلاً من أي شيء على منصة الإطلاق.

يتداول سهم Rocket Lab (RKLB) بالقرب من 70 دولار، وهو أقل بحوالي 53% عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا، وانخفض بنحو 30% خلال الشهر الماضي، حتى بعد ارتداد بنسبة 8.4% في الجلسة الأخيرة. ومع ذلك، فقد تفوق بشكل مريح على مؤشر S&P 500 خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، لذا فإن هذا الانخفاض هو سقوط من ارتفاع كبير. السؤال هو كيف سيتصرف عند حدوث صدمة حقيقية في السوق.

صدمة أسعار الفائدة في 2022 أدت إلى انخفاض السهم بنسبة 70%

خلال خمس صدمات سوقية شهدتها منذ 2020، انخفض سهم Rocket Lab بمعدل 37% من القمة إلى القاع بينما انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 13%. كانت الأعمق هي صدمة التضخم في 2022 وتضييق الاحتياطي الفيدرالي، حيث انخفض بنسبة 70% من القمة إلى القاع، بينما أدت صدمة العائد في 2023 إلى انخفاض آخر بنسبة 46%. هذه الصدمات ليست الحد الأقصى: من ذروته في 2021 إلى أدنى مستوى له في 2024، فقد خسر السهم حوالي 83%. لقد انخفض بشدة في صدمات الأسعار والتقييم، نوع البيع الذي يعيد تسعير التدفقات النقدية المستقبلية بدلاً من صواريخ اليوم.

هذا يتبع من حيث القيمة. الصاروخ Electron يحلق ويبيع، وعقد بقيمة 266 مليون دولار مع قوات الفضاء الأمريكية لإطلاقات فوق المداري هو أكبر عقد إطلاق للشركة حتى الآن. لكن السوق يدفع 42.6 مليار دولار لعمل تجاري يحقق 680 مليون دولار من الإيرادات المتأخرة، لأن ما يتم شراؤه فعليًا هو Neutron، الصاروخ المتوسط الوزن الذي لم يتم إطلاقه بعد. القيمة التي تبعد عن الحاضر بهذه المسافة هي أول شيء يتم تخفيضه بمعدل خصم أعلى.

العودة إلى الارتفاع كانت تستغرق تقريبًا عامين ونصف

لقد عادت Rocket Lab من كل واحدة من تلك الانخفاضات الخمس السابقة، وعادةً بشكل سريع: استغرقت المدة المتوسطة حوالي شهرين من القاع. ولكن الذيل هو المشكلة. استغرق الانخفاض في 2022 حوالي 28 شهرًا من القمة لاستعادة القمة القديمة. هذا هو الملف المعاكس للأسماء التي تصمد عندما ينخفض السوق.

شركة أكبر تحمل نفس شكل المخاطر

هذا العمل ليس هو الذي انخفض في 2022. الإيرادات المتأخرة تنمو بنسبة حوالي 46% سنويًا، وقد ارتفعت هامش التشغيل المتأخر من متوسط ثلاث سنوات يبلغ -52% إلى -33%. لكن لا يزال هذا خسارة تشغيلية، ووفقًا لما ذكرته الشركة في مكالمة أرباحها في مايو، يعمل Neutron وفق جدول إطلاق أول يسمى "عدواني". قياس الموقف بناءً على ذلك: عند وزن 10%، فإن نفس الانخفاض بنسبة 70% يأخذ حوالي 7% من محفظة كاملة، والسنوات التي قضيت في العودة هي الجزء الأصعب. إذا كان الانخفاض يجذب اهتمامك بدلاً من أن يثير قلقك، فقم بتقييمه مقابل بقية مجال شراء الانخفاض أولاً.

امتلاك الجانب الإيجابي دون امتلاك كل الانخفاض

لا شيء هنا يقول تجنب Rocket Lab؛ بل يقول لا تدع مركز واحد بهذه التقلبات يحدد مدى سوء أسوأ عام لديك. هذه هي الغرض الذي بُنيت من أجله محفظة Trefis عالية الجودة، حيث يتم توزيع المخاطر عبر أسماء مختارة استنادًا إلى قواعد بدلاً من القناعة. هذه المحفظة لديها سجل حافل بتجاوز الثلاثة مؤشرات الرئيسية - S&P 500 وS&P Mid-cap وRussell 2000.

هل سهم Amkor Technology هو شراء ذكي في الوقت الحالي؟

ماذا قال سهم Johnson & Johnson لك قبل أن يرتفع؟

هل يحقق سهم Eli Lilly تنويعًا حقيقيًا لمحفظتك؟

أكبر مخاطرة تواجه سهم Alphabet هي هامش ربح مبني على مكاسب مستعارة.

سجلت Intel أداءً كبيرًا ومع ذلك انخفضت، وخطة إنفاقها هي السبب.

ارتفاع سهم AMD كان مرئيًا بالفعل في مكالمات أرباحه الخاصة.

محرك الربح الذي يمكن أن يقود ارتفاع سهم Netflix المقبل.

لماذا قد يستمر سهم General Motors في الارتفاع مع تلاشي الفاتورة لمرة واحدة؟

ماذا يطلب منك سهم Shopify فعليًا لدفع ثمن نموه؟

هل تمتلك Salesforce للذكاء الاصطناعي؟ سجل طلبات Oracle يستحق النظر.