الرأي: أكبر عملية احتيال للمستثمرين الأفراد في تاريخ وول ستريت الأسطوري تبدأ غداً، 6 أغسطس.

شهدت وول ستريت نصيبها من التاريخ في عام 2026. فقد حقق مؤشر داو جونز الصناعي (^DJI +1.71%)، ومؤشر S&P 500 (^GSPC +1.79%)، ومؤشر ناسداك المركب (^IXIC +2.59%) أرقاماً قياسية تاريخية، كما حصل الاحتياطي الفيدرالي على رئيس جديد هو كيفن وارش.

لكن اللحظة الأكثر تأثيراً في عناوين الأخبار هذا العام هي بلا شك طرح شركة استكشاف الفضاء (SpaceX) (SPCX +9.43%) للاكتتاب العام في 12 يونيو. لقد أعادت إمبراطورية إيلون ماسك في الذكاء الاصطناعي واقتصاد الفضاء كتابة سجلات وول ستريت من خلال جمع 85.7 مليار دولار من عرضها العام الأولي (IPO)، بما في ذلك تخصيصات المكتتبين. كما قفزت بسرعة إلى تقييم يقارب 3 تريليون دولار قبل أن تستعيد (تماماً) مكاسبها بعد الاكتتاب.

أمس، 4 أغسطس، حققت SpaceX آخر إنجازاتها: أول تقرير أرباح ربع سنوي لها كشركة عامة.

غداً، 6 أغسطس، سيكون هناك لحظة تاريخية أخرى لشركة SpaceX. في رأيي، ستشكل بداية أكبر عملية استغلال للمستثمرين الأفراد التي شهدناها على وول ستريت.

تختلف SpaceX عن الاكتتابات العامة التقليدية في نقطتين: فترة الإغلاق المتدرجة والمسرعة للمطلعين المؤهلين للإفراج المبكر، والعدد الهائل من الأسهم التي باعتها في اكتتابها.

تمنع الشركات التي تطرح أسهمها للاكتتاب عادة المطلعين، مثل المستثمرين الأوائل، وأعضاء مجلس الإدارة، والتنفيذيين رفيعي المستوى، من بيع أسهمهم لمدة 180 يوماً تقويمياً بعد الاكتتاب. يتم ذلك لمنع المطلعين من الاستفادة من المكاسب المبكرة/ضجة الاكتتاب.

نظرة رائعة على جدول فك حجز أسهم SpaceX بالإضافة إلى جدول الشراء المحتمل من @JSeyff @FrancisSharoon اعتماداً على العوائد المبكرة بعد الاكتتاب، يمكن أن يؤثر ذلك حقاً على عوائد الصناديق "السلبية" (لذا يمكن القول إنه لا يوجد ما يسمى بذلك... pic.twitter.com/KOuEkJlngF

تجاهلت SpaceX تماماً التقاليد. توضح بيان التسجيل الأطول لها (S-1) جدولاً زمنيًا معتمدًا على الأداء والوقت يسمح للمطلعين المؤهلين للإفراج المبكر ببيع بعض أسهمهم. النقطة الأولى، التي تفتح 20% من أسهم المطلعين المؤهلين للإفراج المبكر (حوالي 911.5 مليون سهم)، هي اليوم الثاني للتداول بعد الإصدار الأول للأرباح الربعية (أي، 6 أغسطس).

تشمل النقاط الإضافية أيام التقويم 70، 90، 105، 120، 135، و180 بعد الاكتتاب، التي تفتح 7% من أسهم المطلعين المؤهلين للإفراج المبكر في كل حدث، واليوم الثاني للتداول بعد تقرير أرباح SpaceX في نوفمبر الذي يفتح 911.5 مليون سهم آخر.

العامل الثاني المميز هو أن شركة ماسك باعت حوالي 555.6 مليون سهم في اكتتابها. على الرغم من أن هذا الرقم يبدو كبيراً، إلا أنه يمثل أقل من 5% من الأسهم المتداولة لشركة SpaceX. عادة، تبيع الشركات التي تطرح أسهمها للاكتتاب من 10% إلى 25% من أسهمها.

لقد ساعدت نسبة الطفو التاريخية المنخفضة لشركة SpaceX في دعم سعر سهمها خلال الأسابيع الثمانية الأولى لها كشركة عامة. أدى الدخول السريع إلى ناسداك-100، ورسل 1000، ورسل 3000 إلى توفير عشرات المليارات من الدولارات في الطلب على الشراء من الصناديق السلبية التي تتبع هذه المؤشرات.

🚨أنت هو السيولة للخروجأنت على وشك أن تُعرض عليك أغلى اكتتاب في التاريخ الحديث. لقد تم إصدار S-1 الخاص بشركة SpaceX. الأرقام الرئيسية:- إيرادات 2025: 18.7 مليار دولار- خسارة صافية 2025: 4.9 مليار دولار- الربع الأول 2026: لا تزال تخسر المال- الهدف المعلن لتقييم الاكتتاب:... pic.twitter.com/vaPLoKjsGN

ومع ذلك، فإن السماح للمطلعين المؤهلين للإفراج المبكر ببدء بيع أسهمهم في 6 أغسطس، وفتح تلك الأبواب على مصراعيها كل أسبوعين أو ثلاثة حتى منتصف ديسمبر، سيغمر السوق بأسهم جديدة قابلة للتداول. والأهم من ذلك، أنه سيوفر للمطلعين الفرصة للتخلص من أسهمهم على مستثمري التجزئة غير المشتبه بهم.

لا تحقق SpaceX أرباحاً بشكل متكرر وتدير عملاً كثيفاً من حيث رأس المال يتعرض للتأخيرات. قد يؤدي تمكين المطلعين من الخروج تحت هذه الظروف إلى بدء أكبر عملية نقل ثروة (واستغلال) في تاريخ وول ستريت: من المستثمرين الأفراد إلى المطلعين في الشركات.