وصلت توقعات التضخم الأولية لشهر أغسطس من الاحتياطي الفيدرالي، وتحتوي على إشارة حمراء واضحة قد تؤثر سلباً على وول ستريت.

على الرغم من مارس المضطرب، فقد تحول إلى عام آخر مميز لوول ستريت. ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي (^DJI +0.49%) ومؤشر S&P 500 (^GSPC -0.17%) إلى مستويات قياسية هذا الأسبوع، بينما انفجر مؤشر ناسداك المركب (^IXIC -0.83%) إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في أوائل يونيو.

لكن إذا كان هناك عامل يمكنه حقًا إبعاد هذا السوق الصاعد عن قاعدته، فهو التضخم. بلغ التضخم على مدى 12 شهرًا (TTM) أعلى مستوى له في ثلاث سنوات عند 4.2% في مايو قبل أن ينخفض إلى 3.5% في يونيو، وعبّر ثلاثة من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) عن معارضتهم لزيادة بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماع 28-29 يوليو. اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هي الهيئة المسؤولة عن وضع السياسة النقدية للبلاد، بما في ذلك رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش.

يواجه رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش واللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة مناخًا تضخميًا صعبًا. مصدر الصورة: صورة رسمية من البيت الأبيض بواسطة دانيال توروك.

بينما تقدم النظرة الأولية لتوقعات التضخم من الاحتياطي الفيدرالي في أغسطس بعض الأمل، هناك علامة حمراء واضحة تجاهلتها وول ستريت حتى الآن.

لقد تعاملت الولايات المتحدة مع ما يشبه ضربة مزدوجة من التضخم، بفضل سياسات الرئيس دونالد ترامب. لقد أدت التعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس إلى زيادة معتدلة في أسعار قطاع السلع، بينما كانت حرب إيران هي التي قامت بمعظم الجهد على جبهة التضخم.

لخمسة أشهر (ولا تزال مستمرة)، أغلقت إيران مضيق هرمز أمام معظم حركة الملاحة البحرية. وقد أوقف هذا التدفق اليومي لحوالي خمس إجمالي النفط السائل في العالم وأدى إلى ارتفاع أسعار الوقود. كانت الزيادة السريعة في أسعار النفط الخام هي الشرارة التي أدت إلى وصول التضخم TTM إلى 4.2% في مايو.

عاجل: انخفاض التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو إلى 3.5%، أقل من التوقعات البالغة 3.8%، وانخفاض التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين إلى 2.6%، أقل من التوقعات البالغة 2.8%. وانخفض التضخم الشهري لمؤشر أسعار المستهلكين بنسبة -0.4%، وهو أكبر انخفاض شهري منذ مايو 2020. وارتفعت عقود الأسهم الأمريكية الآجلة على هذا الخبر.

الجانب الإيجابي الجزئي للمستهلكين هو أن أسعار النفط الخام، وبالتالي أسعار الوقود، قد انخفضت في ظل محادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران. بعد أن انخفض التضخم الرئيسي إلى 3.5% في يونيو، يتوقع أداة توقع التضخم من بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند انخفاضًا إضافيًا إلى 3.42% في يوليو و3.22% في أغسطس.

من الناحية النظرية، قد يدفع هذا الانخفاض الثابت المتوقع في التضخم الرئيسي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إلى التفكير مرتين قبل زيادة أسعار الفائدة.

لكن الانخفاض المتوقع في التضخم الرئيسي هو مجرد جزء من القصة. كما تسلط توقعات التضخم لبنك كليفلاند في أغسطس الضوء على شيء مزعج.

في مايو، قفزت نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (PCE)، التي تستثني تكاليف الغذاء والطاقة المتقلبة، إلى 3.4%، وهو أعلى مستوى لها منذ أكتوبر 2023. بينما قد ينخفض التضخم الرئيسي بمقدار نقطة مئوية كاملة بين مايو وأغسطس، استنادًا إلى أحدث توقعات بنك كليفلاند، من المتوقع أن يظل معدل PCE الأساسي ثابتًا عند 3.31% في يوليو قبل أن يعاود الارتفاع إلى 3.36% في أغسطس.

كما هو الحال في 64 شهرًا متتاليًا مع التضخم الأساسي في الولايات المتحدة فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. لقد فقد الاحتياطي الفيدرالي كل مصداقية عندما يتعلق الأمر بمكافحة التضخم. يتحدث كيفن وورش بشكل كبير، لكن الكلام رخيص. كان يجب على الاحتياطي الفيدرالي زيادة أسعار الفائدة يوم أمس وإنهاء التيسير الكمي.

ما تظهره توقعات PCE الأساسية للاحتياطي الفيدرالي هو أن التضخم المدفوع بحرب إيران لم يعد مجرد مشكلة اضطراب في إمدادات الطاقة. إن آثار هذا الصراع تصل إلى الاقتصاد الأوسع، مع تغيير طرق الشحن، وموردين جدد، وزيادة التكاليف لسلع معينة تؤثر على المستهلكين في جيوبهم.

لقد كانت PCE الأساسية تاريخيًا واحدة من مقاييس التضخم المفضلة لدى اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. إن ثبات الأسعار في PCE الأساسية، حتى في ضوء الانخفاض المتوقع في التضخم الرئيسي، يترك بقوة إمكانية رفع أسعار الفائدة على الطاولة. إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، فقد يبطئ أو يعيق بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي المدعومة جزئيًا بالديون، والتي دفعت مؤشر داو جونز الصناعي ومؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك المركب إلى مستويات قياسية جديدة.