تحليل: ترامب يعامل رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش كحليف. هذا يخلق مخاطر اقتصادية.

بعد سنوات من العداء تجاه الاحتياطي الفيدرالي، اتخذ الرئيس دونالد ترامب مؤخراً نهجاً جديداً. حيث يعامل رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش كأنه أحد أعضاء الحكومة.

لا يوجد شيء في القانون الأمريكي يلزم رئيس الاحتياطي الفيدرالي بإنهاء المكالمة إذا اتصل به الرئيس، ومن الممكن أن يكون من المفيد أن يفهم صانعو السياسات الاقتصادية الأكثر نفوذاً في البلاد موقف كل منهم.

لكن احتضان ترامب لوارش يأتي مع مخاطر على الاقتصاد. استقلالية الاحتياطي الفيدرالي ليست مجرد معيار أخلاقي مجرد. بل هي موجودة لحماية السياسيين من غرائزهم في إدارة الاقتصاد بشكل مفرط، ولتوفير سبب للمصرفيين المركزيين ليكونوا مدروسين في كيفية ممارسة قوتهم الكبيرة على الاقتصاد.

أفادت صحيفة وول ستريت جورنال الأربعاء أن ترامب "تحدث مراراً" مع وارش منذ تأكيد تعيين وارش كرئيس للاحتياطي الفيدرالي. وهذا يمثل تغييراً حاداً في علاقة الرئيس مع سلف وارش، جيروم باول، الذي عينه ترامب ثم ساءت علاقته به. تظهر التقويمات التي نشرها الاحتياطي الفيدرالي اجتماعًا مباشرًا واحدًا فقط بين ترامب وباول خلال فترة رئاسة ترامب الثانية حتى تأدية وارش اليمين في 22 مايو — بالإضافة إلى حادثة فوضوية عندما قام باول وترامب بجولة في موقع بناء للاحتياطي الفيدرالي معًا.

لم تنكر البيت الأبيض أن ترامب ووارش قد تحدثا.

قال المتحدث باسم البيت الأبيض كوش ديساي في بيان: "لقد أكد الرئيس ترامب مرارًا أنه يمنح رئيس وارش المساحة التي يحتاجها لاستعادة الثقة والكفاءة في اتخاذ قرارات الاحتياطي الفيدرالي". وأضاف ديساي أن ترامب يحترم استقلالية وارش.

اتخذ ترامب خطوات قانونية لزعزعة استقلال الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة باول. ومع ذلك، يبدو أن الرئيس قد قلب صفحة جديدة مع وصول وارش. لم يتخل ترامب عن مطالبه بخفض أسعار الفائدة، لكنه قال مرارًا إنه يثق في وارش.

الفرق ليس في السياسة بل في الأفراد. كان ترامب مقتنعًا بأن باول كان يسعى للإضرار به وأنه كان يتخذ قرارات بشأن أسعار الفائدة بدافع العداء تجاه الرئيس. يمكن لوارش اتخاذ نفس القرار — لم يغير أسعار الفائدة التي ورثها عن باول — ويحصل على نتيجة مختلفة من ترامب.

يمتلك وارش حلفاء آخرين في إدارة ترامب. حيث انتقد وزير الخزانة سكوت بيسنت بشدة تغطية مراسل وول ستريت جورنال للاحتياطي الفيدرالي في منشور على منصة "إكس" يوم الأربعاء قبل نشر قصة الصحيفة حول علاقة ترامب ووارش. لم ترد المتحدثة باسم الخزانة على أسئلة حول المنشور، لكن النتيجة كانت واضحة. هنا كانت الإدارة تدافع عن شخص تراه حليفًا ضد الصحافة المعادية.

رفض الاحتياطي الفيدرالي التعليق على التقرير الذي يفيد بأن ترامب كان يتصل بوارش. وقد قال الرئيس إنه يشعر بالأمان في علاقته مع الرئيس. وأخبر مجلس الشيوخ الشهر الماضي أنه مستعد للاستماع إلى أي شخص لديه وجهة نظر. وقال وارش: "أنا بالتأكيد لا أشعر بعدم الارتياح لتلقي مكالمة من رئيس هذه اللجنة أو رئيس الولايات المتحدة". وسيتخذ قراراته الخاصة بشأن أسعار الفائدة.

قال مسؤول في البيت الأبيض يوم الخميس إنه لم يكن جزءًا من مكالمات الرئيس ولكنه يعتقد أن الرئيس يستخدم وارش كصوت مساعد، تمامًا كما يفعل مع أشخاص بارزين آخرين يثق في آرائهم. وافقت CNBC على السماح للمسؤول بالتحدث بشكل مجهول لوصف تفكير الرئيس بصراحة. إذا كان ترامب يضغط على وارش لخفض الأسعار الآن، لكان العالم سيعرف ذلك، كما قال المسؤول. كان ترامب سيصرخ بذلك من السطوح، كما فعل مع باول. لكن ذلك لم يحدث.

لكن هذا لا يعني أن وارش يمكنه أن يستريح بسهولة بشأن قرار ترامب معاملته كنوع من المسؤول الحكومي الظل.

انتقد المعلقون في السوق أداء الرئيس في مؤتمره الصحفي الثاني الأسبوع الماضي. خرج وارش محاولاً إعطاء انطباع للمستثمرين بأنه على وشك رفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم الذي ظل يتجاوز هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% سنويًا لأكثر من خمس سنوات. لكن إجابات الرئيس على أسئلة الصحفيين أثارت الشكوك حول التعليقات الأكثر تشددًا في تصريحاته المعدة.

قام المستثمرون ببيع ديون الحكومة طويلة الأجل كوسيلة للتحوط ضد احتمال أن وارش قد لا يفي بوعده باتخاذ إجراءات سريعة ضد التضخم.

السرد الذي ظهر كان أن وارش قد فقد مصداقيته. وليس من الواضح أن هذا هو الحال حقًا. حيث انخفضت مقاييس السوق لتوقعات التضخم، مثل مقايضات التضخم لمدة خمس سنوات، بشكل طفيف منذ المؤتمر الصحفي للاحتياطي الفيدرالي، على الرغم من أنها لا تزال فوق 2%، وفقًا لبيانات LSEG.