لماذا انخفض سهم فيغما؟

تراجعت أسهم شركة Figma, Inc. (FIG -14.85%) يوم الخميس بنسبة 14.9%، بينما انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.2% وكان مؤشر Nasdaq Composite مستقراً.

تتراجع أسهم شركة البرمجيات الخاصة بالتصميم بعد صدور نتائج مالية مخيبة للآمال، حيث أظهرت أن تكلفة تشغيل ميزاتها الخاصة بالذكاء الاصطناعي ترتفع بشكل أسرع بكثير من الإيرادات.

أعلنت Figma عن نتائج الربع الثاني بعد إغلاق السوق يوم الأربعاء. ارتفعت الإيرادات بنسبة 48% على أساس سنوي لتصل إلى أكثر من 370 مليون دولار. وهذا يتجاوز التوقعات التي كانت تبلغ 351.5 مليون دولار. جاءت الأرباح المعدلة عند 0.08 دولار للسهم، وهو ضعف التقدير المتفق عليه.

لكن التكاليف كانت حيث أصبحت الأمور سيئة. قفزت تكلفة الإيرادات بنسبة مذهلة بلغت 117%، حيث كانت بنية الذكاء الاصطناعي والاستضافة مسؤولة عن معظم هذه الزيادة. توجيه الإيرادات للربع الثالث يتراوح بين 373 مليون دولار إلى 375 مليون دولار، مما يعني نموًا بنسبة حوالي 36% — وهو أقل بكثير من 48% لهذا الربع.

ولإكمال الصورة، أعلن الرئيس التنفيذي ديلان فيلد خلال المكالمة أن كلاً من كبير مسؤولي التسويق وكبير مسؤولي المنتجات يغادران الشركة.

وقالت الشركة إنها تدفع لتشغيل ميزات الذكاء الاصطناعي التي لا تتقاضى رسومًا كاملة مقابلها بعد. المنتجات الجديدة مثل وكيل Figma لا تزال في مرحلة البيتا والوصول المبكر، وأفادت الإدارة أن هذه المنتجات لا تؤثر على أرصدة الذكاء الاصطناعي المدفوعة التي يشتريها العملاء.

لا يزال يبدو أن الكثير من الأعمال الأساسية في حالة صحية جيدة. احتفاظ الدولار الصافي — مقدار ما ينفقه العملاء الحاليون مقارنة بالعام الماضي — كان 136%، وزاد عدد العملاء الذين يدفعون ما لا يقل عن 10,000 دولار سنويًا بنسبة 34% ليصل إلى 15,964.

لكنني لست من المعجبين بالسهم. هناك العديد من الرياح المعاكسة والمنافسة المتزايدة من الوافدين الجدد مثل Claude Design. وهناك مشكلة في العرض ستظهر قريبًا: انتهاء فترة الحظر ستفتح المجال لملايين الأسهم الجديدة التي قد تضرب السوق في الأسابيع المقبلة.