تسعى لتحقيق عائد بنسبة 17.24%؟ حاملو XDTE يستردون أموالهم - ويدفعون ثمن ذلك
إذا كنت قد اشتريت صندوق Roundhill S&P 500 0DTE Covered Call Strategy ETF (CBOE:XDTE) من أجل شيكات الدفع الأسبوعية ذات الرقم المكون من خانتين، انظر ماذا فعل مؤشر S&P 500 من دونك. على مدار العام الماضي، حقق صندوق تتبع المؤشر عائدًا بنسبة 22.58%. في نفس الوقت، حقق XDTE عائدًا بنسبة 21.6%. هذه الفجوة هي المنتج الحقيقي للصندوق، التي تقتصر على الارتفاع.
يحمل XDTE نسبة مصاريف معلنة تبلغ 0.97%. قارن ذلك بصندوق مؤشر S&P 500 العادي الذي تبلغ نسبته حوالي 0.09%، وستجد أن العبء السنوي للرسوم على XDTE يبلغ حوالي عشرة أضعاف قبل أن تحقق أي صفقة خيارات مكاسب أو خسائر. هذه هي التكلفة الظاهرة.
التكلفة الخفية تكمن في الاستراتيجية نفسها. يقوم XDTE ببيع خيارات الشراء التي تصل صلاحيتها إلى صفر أيام ضد التعرض الاصطناعي لمؤشر S&P 500 في كل يوم تداول. عندما يرتفع المؤشر، تحد الخيارات المباعة من ارتفاعك. وعندما ينخفض، تتحمل معظم الخسارة. على مدار السنة الماضية، كلف هذا السقف الهيكلي حاملي الأسهم حوالي نقطة مئوية واحدة من العائد الإجمالي مقابل مجرد امتلاك المؤشر، في صندوق تبلغ أصوله الصافية 294.48 مليون دولار حتى 31 مارس 2026.
من المؤكد أن الشيكات الأسبوعية تبدو ضخمة. قام XDTE بدفع 12.37 دولارًا لكل سهم في توزيعات الـ 12 شهرًا الماضية على سعر سهم يبلغ 39.36 دولار. وقد حدد موقع جمع البيانات المالية GuruFocus معدل التوزيع السنوي بحوالي 17.24%. تحذر Roundhill نفسها من أن هذه المدفوعات "قد تتجاوز أحيانًا دخل الصندوق وأرباحه، مما قد يؤدي إلى عودة جزء من رأس المال." الترجمة: جزء من "العائد" الأسبوعي الخاص بك قد يكون أموالك الخاصة التي تُعاد إليك، وتُفرض عليها ضرائب لاحقًا كقاعدة تكلفة أقل بدلاً من أن تكون دخلًا عاديًا.
اتجاه التوزيع أيضًا في تراجع. انخفضت المدفوعات الأسبوعية في 2026 من حوالي 0.18 في أوائل الشتاء إلى 0.089727 في تاريخ 30 يوليو 2026. يحدث ذلك في ظل هدوء في السوق: أغلق مؤشر VIX عند 16.50 في 4 أغسطس 2026، في النسبة المئوية 36 من عامه السابق. يعني انخفاض التقلبات أن أقساط الخيارات تكون أقل، مما يعني شيكات أصغر. وقد وضع المحلل ستيفن فيوريلو، في مقال على Seeking Alpha، الأمر بصراحة: "اعتماد XDTE على الخيارات اليومية يحد بشكل كبير من إمكانات ارتفاعه." وذهب مقال آخر في Seeking Alpha للكاتب كيفن شان إلى أبعد من ذلك، arguing أن "استراتيجية خيارات الشراء المغطاة الاصطناعية وقواعد تقييم السوق ستمنعها من استعادة صافي قيمة أصولها (NAV) على المدى الطويل."
يمكنك الحصول على تعرض غير محدود لمؤشر S&P 500 مقابل حوالي عُشر رسوم XDTE من خلال صناديق المؤشرات السائدة التي تتبع نفس الأسماء الـ 500. ارتفع صندوق SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) بنسبة 12.88% منذ بداية العام في 2026، مقارنة بـ 11.41% لـ XDTE. في مركز بقيمة 10,000 دولار، تكلف نسبة المصاريف لـ XDTE حوالي 88 دولارًا سنويًا بينما صندوق المؤشر العادي الذي يفرض حوالي 0.09% يكلف حوالي 9 دولارات على نفس الـ 10,000 دولار. احتفظ بكليهما لمدة 20 عامًا وستكلفك الفجوة في الرسوم بمفردها، قبل احتساب الحد الأقصى للارتفاع، حوالي 1,760 دولارًا بهدوء. إذا كنت ترغب في دخل من خيارات الشراء ولكن مع حد أقل عدوانية، فإن صندوق NEOS S&P 500 High Income ETF (NYSEARCA:SPYI) هو خيار قوي لتحقيق عوائد إجمالية أفضل واستعادة رأس المال. المقايضة حقيقية. تتخلى عن الإيقاع الأسبوعي المذهل من أجل فرصة الحفاظ على رأس المال الخاص بك سليمًا على المدى الطويل.
يعتبر XDTE جامع أقساط الخيارات الذي يمكنه منحك شيكًا يوم الجمعة ويقطع بهدوء صافي قيمة أصولك من الاثنين إلى الخميس. قبل أن تجدّد المركز، اسأل سؤالًا واحدًا لا تذكره التسويق: بعد الرسوم، والحد الأقصى للارتفاع، وأي عودة لرأس المال، كم من نسبة 21.6% من العام الماضي لا يزال فعليًا في حسابي وليس مجرد إعادة تدوير من قاعدة التكلفة الخاصة بي؟
لأي استفسارات أو تصحيحات، يرجى الاتصال على [email protected].