صناديق الطاقة المتداولة في سوق متقلب: هل يعتبر صندوق ETF ذو عائد مرتفع في قطاع منتصف السلسلة أو صندوق ETF للبنية التحتية المتنوعة هو الخيار الأفضل للشراء في 2026؟
الاختيار بين صندوق Alerian MLP ETF (AMLP +0.20%) وصندوق First Trust North American Energy Infrastructure Fund (EMLP +0.45%) يعتمد على ما إذا كان المستثمر يفضل التعرض المركّز لقطاع النقل المتوسط والعائد المرتفع أو مزيجاً متنوعاً من البنية التحتية التي تركز على المرافق.
تعتبر أصول البنية التحتية للطاقة — التي تتراوح من خطوط أنابيب الغاز الطبيعي إلى خطوط النقل الكهربائي — بمثابة "طرق الرسوم" للاقتصاد، حيث توفر غالبًا تدفقات نقدية ثابتة تجذب المستثمرين الباحثين عن الدخل. تستهدف كلا الصندوقين هذا القطاع الحيوي لكنهما يقتربان من فئة الأصول بفلسفات مختلفة، مما يؤدي إلى ملفات مخاطر وعوائد متميزة.
يقيس بيتا تقلب الأسعار بالنسبة لمؤشر S&P 500؛ يتم حساب بيتا من عوائد شهرية لمدة خمس سنوات. تمثل عائد السنة الواحدة العائد الإجمالي على مدى الأشهر الـ 12 الماضية. عائد توزيعات الأرباح هو عائد التوزيعات على مدى الـ 12 شهراً الماضية كما في إغلاق التداول في 22 يوليو.
يعد صندوق AMLP أكثر تكلفة قليلاً مع نسبة مصاريف تبلغ 1.01% مقارنة بـ 0.95% لصندوق EMLP. ومع ذلك، يقدم صندوق Alerian عائداً أعلى بشكل ملحوظ، مع فجوة عائد تقارب خمس نقاط مئوية فوق صندوق First Trust.
يركز صندوق Alerian MLP ETF على قطاع الطاقة، الذي يمثل كل محفظته، حيث يتم توزيع 96% في أسهم الطاقة و2% في المرافق. تشمل أكبر مراكزه Sunoco LP (SUN -1.79%) بنسبة 13.6%، Energy Transfer LP (ET +0.24%) بنسبة 13.3%، وMPLX MP (MPLX +1.59%) بنسبة 13%. يحتفظ بـ 14 مركزاً، بالإضافة إلى بعض السيولة النقدية. أُطلق في عام 201، وقد دفع 4.02 دولار لكل سهم على مدار الـ 12 شهراً الماضية، مما يعني أنه عند سعر سهمه الأخير البالغ 54.82 دولار، يمثل ذلك عائداً قدره 7.76%.
يوفر صندوق First Trust North American Energy Infrastructure Fund تعرضاً أوسع، حيث يستثمر 47% في المرافق و47% في الطاقة، بالإضافة إلى 5% في الصناعات. تشمل أكبر مراكزه Energy Transfer LP بنسبة 7.3%، وEnterprise Products Partners L.P. (EPD -0.23%) بنسبة 7%، وسندات الخزينة من خلال حساب مؤسسي مع Morgan Stanley (MS -1.52%)، وهو في الأساس مركز نقدي. يحتفظ بـ 65 مركزاً. أُطلق في 2012، وقد دفع حوالي 1.21 دولار لكل سهم على مدار الـ 12 شهراً الماضية، مما يعني أنه عند سعر سهمه الأخير البالغ 44.64 دولار، يمثل ذلك عائداً قدره 2.79%. كما يستخدم فحص ESG كجزء من عملية استثماره.
تعتبر الشراكات المحدودة الرئيسية (MLPs) هيكلًا شائعًا لشركات النفط والغاز المتوسطة. يعني هذا الهيكل أن MLPs لا تدفع ضرائب، بل تسلم فاتورة الضرائب للمستثمرين الذين يتلقون التوزيعات. يعني الاستثمار المباشر التعامل مع نماذج K-1 لكل MLP، وهو أمر يستغرق وقتًا وغالبًا ما يكون محيرًا في وقت الضرائب.
تبسط هذين الصندوقين المتداولة (ETFs) الاستثمار في MLPs من خلال التعامل مع المحاسبة وإرسال نموذج 1099 واحد للمساهمين لتقديم الضرائب. هذا بالتأكيد أبسط. تشمل نسبة المصاريف لكل منهما مخصصًا للالتزام الضريبي المقدر للصندوق، والذي سيتكبد في المستقبل لأنه لن ينقل الالتزام الضريبي الكامل إلى حاملي الصندوق. هذا يؤثر سلبًا على العوائد، لكنك تعرف ذلك مسبقًا، وهو ما ينعكس في الأداء التاريخي لكلا الصندوقين. باستخدام صندوق Alerian ETF كمثال، فإن مصاريف الالتزام الضريبي المستقبلية تبلغ حاليًا 0.17% من نسبة المصاريف البالغة 1.01% للصندوق. من المحتمل أن تنمو مع مرور الوقت مع جمع الصندوق لمزيد من التوزيعات والالتزام الضريبي.
فكيف يمكن التمييز بين هذين الصندوقين؟ يأخذ صندوق First Trust ETF، EMLP، نهجًا أكثر تركيزًا في الاستثمار في الأصول المتوسطة، مع 14 سهمًا فقط، مما يعني أن 99.9% من حيازاته موجودة في أفضل 10 أسهم له، مقارنة بـ 47% لصندوق AMLP.
لكن النهج المركّز لا يعني بالضرورة أنه نهج سيء. انظر إلى انخفاض السحب الأقصى في EMLP مقارنةً بـ AMLP. يظهر ذلك إدارة محفظة ذكية من قبل المؤشر ومديري الصندوق. يظهر ذلك في الأداء، حيث يتفوق EMLP على AMLP في معظم الفترات الزمنية.
حققت EMLP عوائد بنسبة 21%، 16.1%، و9.9% على مدى 3، 5، و10 سنوات. بالمقارنة، حقق AMLP عائدًا سنويًا قدره 18.9% في فترة الثلاث سنوات و6.4% في فترة العشر سنوات، مما يجعله يتخلف عن EMLP في تلك الفترات الزمنية. ومع ذلك، كان أداء AMLP أفضل من منافسه في فترة الخمس سنوات، حيث حقق عائدًا قدره 16.3% سنويًا.
بالنسبة للمستثمرين الذين يبحثون عن استثمار في الطاقة المتوسطة، فإن EMLP هو الخيار الأفضل.
للحصول على مزيد من الإرشادات حول الاستثمار في الصناديق المتداولة، تحقق من الدليل الكامل على هذا الرابط.