لا حاجة لتوجيهات مستقبلية: رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش وضع خطته للتضخم في 9 كلمات.

لقد كانت هذه السنة مليئة بالتاريخ في وول ستريت، ولا يزال هناك ما يقرب من خمسة أشهر متبقية. لقد شهدنا مؤشر داو جونز الصناعي (^DJI -0.85%)، ومؤشر S&P 500 (^GSPC -0.18%)، ومؤشر ناسداك المركب (^IXIC -0.06%) يصلون إلى مستويات قياسية جديدة، وكنّا شهودًا على أكبر طرح عام أولي في تاريخ سوق الأسهم المليء بالقصص.

لكن اللحظة التاريخية التي ترددت صداها في وول ستريت هي أداء كيفن وارش اليمين كرئيس فقط السابع عشر منذ تأسيس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر 1913.

رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش يقوم بإجراء تغييرات مهمة في البنك المركزي. مصدر الصورة: صورة رسمية للاحتياطي الفيدرالي.

خلال مراسم أداء اليمين الخاصة بوارش في البيت الأبيض، وعد بقيادة بنك احتياطي مركزي يركز على الإصلاح، وقد بدأ بالفعل في الوفاء بذلك الوعد. على الرغم من أن أحد إصلاحاته الرئيسية للبنك المركزي قد قلل من الشفافية، إلا أن ذلك لم يمنع رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد من إظهار أوراقه المجازية لوول ستريت بشأن التضخم.

خلال شهادته أمام لجنة البنوك في مجلس الشيوخ في أبريل، أوضح وارش عدة تغييرات ينوي القيام بها كرئيس للاحتياطي الفيدرالي. وقد انتقد الميزانية العمومية الضخمة للاحتياطي الفيدرالي وأشار إلى أنها بحاجة إلى تقليل الرفع المالي، وجادل بأن صانعي السياسات يجب أن يغيروا طريقة تفكيرهم بشأن التضخم.

منذ أدائه اليمين في 22 مايو، قام وارش بإجراء بعض التغييرات الملحوظة. أطلق خمسة فرق عمل مستقلة لمساعدة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح (FOMC) على تحسين إشرافها على السياسة النقدية، وربما الأهم من ذلك، تخلى عن التوجيه المستقبلي في بيانات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح.

عاجل: رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش يعلن أن الاحتياطي الفيدرالي قد "تخلى" عن التوجيه المستقبلي. يقول: "التوجيه المستقبلي ليس العمل الذي يجب أن نكون فيه".

تقديم التوجيه فيما إذا كانت سياسات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح تميل نحو تخفيض أو زيادة أسعار الفائدة كان جزءًا أساسيًا من بيانات اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح لأكثر من عقدين. لقد اعتادت وول ستريت والمستثمرون على هذه الشفافية.

ومع ذلك، يعتقد رئيس الاحتياطي الفيدرالي وارش أن التوجيه المستقبلي يمكن أن يقيد قرارات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح. بدلاً من ذلك، يفضل أن تتفاعل أسواق الأسهم والسندات مع البيانات الاقتصادية وليس الشائعات.

كما يمكنك أن تتخيل، كان هناك بعض الردود على هذا النقص في الشفافية من المؤسسة المالية الرائدة في أمريكا. لكن في حين قد لا نحصل على الكثير من التعليقات كما اعتدنا تاريخيًا، فإن ذلك لا يعني أن كيفن وارش لم يكشف عن خطته لمواجهة التضخم فوق المتوسط.

لقد قضى وارش الجزء الأفضل من 11 أسبوعًا الأولى في منصبه يكرر أن هو وزملاؤه سيعملون على "تقديم استقرار الأسعار" وسط عدة ما يسمى "صدمات اقتصادية". خلال مؤتمره الصحفي بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح في 28-29 يوليو، رد على سؤال من ستيف ليسمان من CNBC حول غياب التوجيه المستقبلي بقوله:

"الرسالة من الأسواق هي الرسالة من الأسواق... السماح للمشترين والبائعين بالاجتماع عند أسعار للسندات، لقيمة الدولار في سوق الصرف الأجنبي، ثم محاولة الحكم بأنفسنا، ماذا يعني ذلك عن مسؤوليتنا؟"

تلخص هذه الكلمات التسعة، "السماح للمشترين والبائعين بالاجتماع عند أسعار للسندات"، نهج وارش الحالي القائم على الانتظار والترقب بشأن التضخم.

بينما اعترض ثلاثة من صانعي السياسة في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح في الاجتماع الأخير لصالح رفع سعر الفائدة المستهدف بمقدار 25 نقطة أساس، فإن الارتفاع السريع في العوائد في الطرف الطويل من منحنى العائد (سندات الخزينة لمدة 10 سنوات و30 سنة) يزيد من تكاليف الاقتراض ويدعم بعض العمل للبنك المركزي في محاربة التضخم.

على الرغم من أن رفع أسعار الفائدة لا يزال مطروحًا بقوة، يبدو أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد راضٍ عن السماح لسوق السندات بتحديد المسار للمضي قدمًا في مكافحة التضخم.