ارتفعت أسهم أبل بسبب دورة ترقية أشارت إليها تقاريرها في وقت مبكر.

الشركة كانت تُبلغ أن توافر الذكاء الاصطناعي يتزامن مع مبيعات أفضل لأجهزة الآيفون قبل أن يعيد السوق تسعير السهم.

سجل سهم آبل (AAPL) عائدًا بنسبة 55% على مدار العام الماضي، مقابل 23% لمؤشر S&P 500. عادةً ما يتم تصنيف حركة كهذه كدهشة؛ لكن هذه الحالة لا ينبغي أن تكون كذلك. على مدى أكثر من ستة أشهر قبل أن تبدأ هذه الزيادة، كانت الشركة تنشر أدلتها الخاصة بأن ميزات الذكاء الاصطناعي كانت تدفع ترقية الأجهزة، وهو بالضبط ما كانت تتعلق به هذه الزيادة.

قراءة الذكاء الاصطناعي التي نشرتها آبل قبل الزيادة

في نتائج الربع المالي الأول 2025، أظهرت الأسواق التي أطلقت فيها آبل الذكاء الاصطناعي أداءً أقوى مقارنةً بالسنة السابقة لعائلة الآيفون 16 مقارنةً بالأسواق التي لم يتم فيها الإطلاق. هذا الاستنتاج ضيق، وهو جوهر الفرضية: كانت طبقة الذكاء الاصطناعي بالفعل تحرك الأجهزة. وأظهر نفس التقرير زيادة في عائدات ماك بنسبة 16% على أساس سنوي، جنبًا إلى جنب مع إدارة خط السيليكون التي وصفت بأنها مصممة لتلك الأحمال.

كان ماك يتحرك بالفعل على سيليكون آبل

أبلغت آبل عن نفس نمط توافر الذكاء الاصطناعي في ربعها المالي الثاني 2025، وبحلول تقرير الربع المالي الثالث 2025، قبل أيام من بدء الزيادة، ارتفعت إيرادات ماك بنسبة 15% مقارنةً بالسنة السابقة، جنبًا إلى جنب مع تسجيل ربع يونيو لأعلى معدلات ترقية ماك التي نسبت الإدارة إلى العملاء الذين انتقلوا إلى سيليكون آبل. كانت الأرقام المالية تتجه نحو ذلك: اعتبارًا من الربع المالي الثالث 2025، كانت الإيرادات على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية تنمو بنسبة 6.0% مقارنةً بالسنة السابقة، مقابل متوسط 1.8% سنويًا عبر السنوات المالية الثلاث السابقة. هذه الشكل، حيث تتسارع الإيرادات انطلاقًا من قاعدة نمو منخفضة على مدى ثلاث سنوات، هو سمة من سمات الأعمال في محفظة Trefis عالية الجودة.

ثم وصلت الدورة ولم تستطع الإمدادات مواكبة ذلك

وقع العائد في الربع المالي الثالث 2026. وصلت الإيرادات إلى 109.4 مليار دولار، بزيادة 16% مقارنةً بالسنة السابقة، لكن المزيج هو القصة: ارتفعت إيرادات الآيفون بنسبة 22% لعائلة الآيفون 17، مقابل 13% نمو في العام السابق، وارتفعت إيرادات ماك بنسبة 29% على ماك بوك نيو وماك بوك برو. لم تتحرك شركات التكنولوجيا الكبرى ككتلة واحدة على مدار العام الماضي: انخفض سهم MSFT بنسبة 4.5% بينما ارتفع سهم GOOGL بنسبة 84%. كانت الإمدادات هي القيد، وليس الطلب: واجهت آبل نقصًا في ماك، وإلى حد أقل، في الآيفون وآيباد. تقول الإدارة إن السبب الجذري كان خطأ في توقع الطلب، حيث لم تستطع إمدادات الشرائح المتقدمة مواكبة مبيعات الآيفون وماك بشكل أفضل مما توقعته آبل. كانت حالة الذكاء الاصطناعي على الأجهزة تتحول إلى طلبات، مع انتقال منطقة تعليمية في فلوريدا 25,000 طالب من أجهزة ويندوز إلى ماك بوك نيو.

قابل للقراءة في الاتجاه، وليس في الحجم

فهل كانت العلامات قابلة للتنفيذ؟ كان الاتجاه كذلك: أظهرت تقريران متتابعان أن توافر الذكاء الاصطناعي يتزامن مع أداء أفضل للآيفون. لكن الحجم لم يكن كذلك. لم يُشِر أي شيء في تلك التقارير إلى أن نمو الآيفون سيصل إلى 22%، وكانت سوق الخيارات قبل الزيادة تشير إلى حركة أكبر دون أن تحدد الاتجاه: كانت التقلبات الضمنية تجلس في النسبة المئوية السبعين من نطاقها على مدى سنة واحدة في يونيو 2025. ما كان يمكن مشاهدته هو التوقعات نفسها تنحني للأعلى قبل أن تفعل الأسعار، وهو ما يُظهره مؤشر الزخم المدفوع بالتوجيه. نفس الدورة الآن تحمل فاتورة الذاكرة: تقول الإدارة إن تكلفة الذاكرة كانت أعلى بكثير في الربع المالي الثالث 2026 مقارنةً بالربع الذي قبله، وتوقعوا دفع المزيد مرة أخرى في ربع سبتمبر.

حتى قراءة دورة بشكل صحيح لا تزال تعني وجود مركز واحد

قراءة هذه الزيادة مقدمًا لا تزال تعني تحمل شركة واحدة خلال عام تحركت فيه سلسلة الإمدادات وتكاليف المكونات ضدها. نشر تلك النتيجة عبر مجموعة من الأسماء عالية الجودة المستندة إلى القواعد، كما تفعل محفظة Trefis عالية الجودة، هو عمل مختلف عن اختيار الدورة. تمتلك هذه المحفظة سجلًا يزيد عن الثلاثة مؤشرات الرئيسية - S&P 500 وS&P Mid-cap وRussell 2000.

هل التراجع الأخير في سهم Alnylam هو فرصة أم فخ؟

الزيادة في عدد الأسهم التي تقدمها إكسبيديا

تراهن شركة Marvell Technology على المزيد من إيراداتها في سوق واحدة

أفضل سيناريو لسهم Rivian Automotive مختبئ في تكلفته لكل مركبة

لم تعد Broadcom تروج لنفسها كقصة دورة شرائح

سهم Amazon.com مُسعر للفاتورة، وليس للسداد

نمو إعلانات Meta ليس الرقم الذي حرك السهم

يتداول سهم Altria تحت السوق من حيث الأرباح وفوقه من حيث المبيعات

ركض سهم UnitedHealth على إعادة تسعير وصفتها الشركة مسبقًا

أكبر خطر على سهم Qualcomm هو الفجوة بين الألم والعائد