يقدم جريج إيبيل تقريره صباح يوم السبت. سهم بيركشاير حقق للتو أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا وما زال متأخرًا عن مؤشر S&P 500 هذا العام.
بِركشاير هاثاوي (BRKA -0.69%)(BRKB -0.77%) تُعلن عن نتائج أرباح الربع الثاني وتقديم ملفها 10-Q يوم السبت، 8 أغسطس، في حوالي الساعة 7 صباحًا بتوقيت وسط الولايات المتحدة، وفقًا لإعلان الشركة. لا يوجد مؤتمر للأرباح ولا عرض تقديمي. الملف هو كل ما يتعلق بالحدث.
كما أنه التقرير الربعي الثاني في عهد غريغ آبل. تولى آبل منصب المدير التنفيذي في 1 يناير، مع استمرار وارن بافيت كرئيس مجلس الإدارة، وكانت الأشهر الأولى له مشغولة للغاية. قامت بِركشاير بإعادة شراء الأسهم في مارس للمرة الأولى في عهده، وفي أواخر يوليو أغلقت صفقة استحواذ بقيمة 8.5 مليار دولار.
تدخل الأسهم عطلة نهاية الأسبوع في وضع غريب أيضًا. حتى كتابة هذه السطور، يتم تداول الأسهم بحوالي 525 دولارًا، بعد أن لامست للتو أعلى مستوى لها في 52 أسبوعًا. ومع ذلك، ارتفعت فقط بنحو 4.5% لعام 2026، بينما زاد مؤشر S&P 500 (^GSPC +0.50%) بنحو 13%.
إليكم ما سأبحث عنه صباح يوم السبت.
مصدر الصورة: The Motley Fool.
أظهر ملف 10-Q للربع الأول من بِركشاير أن الشركة لم تعيد شراء أي أسهم في يناير أو فبراير. ثم، في مارس، أعادت شراء 33 سهم من الفئة A و431,462 سهم من الفئة B - ما يقرب من 234 مليون دولار في المجموع.
هذا يعتبر متواضعًا بمعايير بِركشاير، ولكنه ملحوظ بنفس القدر. بموجب برنامج إعادة شراء الأسهم الخاص بالشركة، تحدث إعادة الشراء فقط عندما يعتقد المدير التنفيذي، بعد استشارة رئيس مجلس الإدارة، أن السعر "أقل من القيمة الجوهرية لبِركشاير، المحددة بشكل محافظ." بعبارة أخرى، نظر آبل إلى الأسهم في هذا الربيع وقرر أنها رخيصة.
يحمل ملف يوم السبت جدول إعادة الشراء لشهر أبريل حتى يونيو، وينبغي أن يظهر ما إذا كان مارس حدثًا لمرة واحدة أو بداية برنامج ثابت. عادةً ما تسرد صفحة الغلاف للملف الأسهم القائمة اعتبارًا من تاريخ في أواخر يوليو، مما قد يمدد المسار لبضعة أسابيع بعد نهاية الربع.
جاءت أحدث خطوة كبيرة لآبل بعد انتهاء الربع. في 24 يوليو، أكملت بِركشاير استحواذها على شركة بناء المنازل تايلور موريسون مقابل 72.50 دولار للسهم نقدًا (بقيمة حقوق ملكية تبلغ حوالي 6.8 مليار دولار وقيمة إجمالية تبلغ حوالي 8.5 مليار دولار).
قال آبل في إعلان إتمام الصفقة: "ستقود هذه الشركة الرائدة في بناء المنازل الوطنية رؤيتنا من أجل عملية بناء منازل موحدة."
نظرًا لأن الاستحواذ أغلق في يوليو، فإن المبلغ النقدي سيظهر في دفاتر الربع الثالث. لكن الميزانية العمومية ليوم السبت لا تزال مهمة: ستظهر الموارد التي كان آبل يعمل منها.
كانت بِركشاير تمتلك حوالي 397 مليار دولار في النقد والسندات الحكومية في نهاية مارس، مرتفعة من حوالي 373 مليار دولار في نهاية 2025. ستظهر الملف الجديد ما حدث لتلك الكمية قبل أن يبدأ في إنفاقها. وستظهر جداول الاستثمار كيف تغيرت محفظة الأسهم خلال الربع.
ارتفعت أرباح التشغيل للربع الأول من بِركشاير بنسبة 18% على أساس سنوي إلى 11.3 مليار دولار - وهي مقياس لقوة آبل التي ورثها. ارتفعت أرباح تأمين الاكتتاب إلى 1.7 مليار دولار من 1.3 مليار دولار قبل عام، وزادت أرباح سكك الحديد BNSF بنسبة 13% إلى 1.4 مليار دولار، وساهمت الأعمال الطاقية بمليار و100 مليون دولار، مع تغير طفيف عن العام السابق. كما نما العائم التأميني (أموال الأقساط التي تحتفظ بها بِركشاير وتستثمرها قبل استحقاق المطالبات) بنحو 500 مليون دولار من نهاية العام، ليصل إلى حوالي 176.9 مليار دولار.
يجب على المستثمرين أن يولوا اهتمامًا أقل لرقم صافي الأرباح الرئيسي يوم السبت. بعد كل شيء، تجبر قواعد المحاسبة بِركشاير على تمرير التقلبات غير المحققة في محفظتها من الأسهم عبر بيان الدخل، وتخبر الشركة نفسها المساهمين أن هذه التقلبات عادةً ما تكون غير ذات معنى لتقييم الأعمال. تعتبر أرباح التشغيل هي الخط الذي يستحق المتابعة، ووجود ربع ثانٍ على التوالي من النمو مزدوج الرقم سيكون دليلًا إضافيًا على أن الأعمال التي يديرها آبل الآن تؤدي بشكل جيد.
لذا، هل الأسهم تستحق الشراء قبل التقرير؟
أعتقد ذلك. عند حوالي 15 مرة من الأرباح، تتداول بِركشاير بخصم عن السوق الأوسع على الرغم من أنها تتمتع بمزيج غير عادي من الأرباح مع إمكانات طويلة الأجل كبيرة. علاوة على ذلك، فإن تأخر الأسهم عن مؤشر S&P 500 هذا العام، بينما نمت أرباح التشغيل بنسبة 18%، يجعل الأسهم أكثر جاذبية، وليس أقل.
بالطبع، قد يجلب يوم السبت ربعًا ضعيفًا. يمكن أن تتقلب نتائج التأمين بشكل حاد من فترة إلى أخرى، وحجم بِركشاير يعني أن النمو سيكون غير منتظم. لكنني أحب الأسهم قبل هذا التقرير. وإذا أظهر الملف أن آبل زاد من إعادة الشراء، فسيكون ذلك تصويتًا آخر من شخص يعرف الشركة بشكل أفضل.