8.3 تريليون سبب يجعل سوق ترامب الصاعد يعمل على وقت مستعار
على الرغم من أن متوسط داو جونز الصناعي (^DJI -0.11%)، ومؤشر S&P 500 (^GSPC -0.06%)، ومؤشر ناسداك المركب (^IXIC -0.32%) عادةً ما يرتفع تحت معظم الرؤساء، إلا أن عوائدها السنوية مع الرئيس دونالد ترامب في البيت الأبيض كانت أعلى بكثير من المتوسط. لقد أدى صعود الذكاء الاصطناعي (AI)، جنبًا إلى جنب مع سياسات ترامب الضريبية المواتية على دخل الشركات، إلى تعزيز النمو في وول ستريت.
لكن يبدو أن سوق الثور تحت إدارة ترامب يعمل في وقت مستعار. بينما يوجد قائمة طويلة من الرياح المعاكسة في وول ستريت، بما في ذلك التقييمات التاريخية المرتفعة وديون الهامش القياسية، فإن نقطة البيانات الاقتصادية المبلغ عنها ربع سنويًا تشير بقوة إلى أن تصحيح مسار قادم.
لقد ازدهر سوق الأسهم تحت رئاسة ترامب. مصدر الصورة: صورة رسمية من البيت الأبيض بواسطة دانييل توروك.
في منتصف يونيو، أصدرت هيئة حكام الاحتياطي الفيدرالي التحديث ربع السنوي بشأن إجمالي الأصول المالية المحتفظ بها في صناديق السوق النقدي. صندوق السوق النقدي هو نوع من صناديق الاستثمار المشترك التي تستثمر في أصول آمنة للغاية، مثل سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل وشهادات الإيداع (CDs).
يضع المستثمرون أموالهم في صناديق السوق النقدي لغرضين: الدخل والاستقرار. لا يوجد تقريبًا أي خطر على رأس المال في سندات الخزانة الأمريكية وCDs، وغالبًا ما تكون العوائد قابلة للتنبؤ بشكل كبير.
على الرغم من أننا نتوقع أن ينمو حجم رأس المال المستثمر في صناديق السوق النقدي على مدى عقود متعددة، إلا أنه من الأكثر فائدة امتلاك أصول ذات دخل ثابت عندما ترتفع أسعار الفائدة. على سبيل المثال، عندما رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بأكثر من خمس نقاط مئوية بين مارس 2022 ويوليو 2023، كان من الطبيعي أن نرى المستثمرين يتجهون إلى صناديق السوق النقدي.
توجد الآن 8.3 تريليون دولار في صناديق السوق النقدي، وهو رقم قياسي 🚨 🤑 💰 pic.twitter.com/a63K7h0ell
ومع ذلك، فإن بيانات صناديق السوق النقدي الأخيرة تتبع اتجاهًا مقلقًا.
خلال الربع الأول من عام 2026، ارتفعت الأصول المالية الإجمالية المحتفظ بها في صناديق السوق النقدي إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق وهو 8.29 تريليون دولار. على الرغم من أننا كنا نتوقع أن يتدفق رأس المال من صناديق السوق النقدي عندما بدأ لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في خفض أسعار الفائدة في سبتمبر 2024، إلا أن التدفقات الداخلة لم تتباطأ أبدًا. على الرغم من انخفاض العوائد على الأصول ذات الدخل الثابت، استمر المستثمرون في التوجه للدخول — وهذا مصدر قلق كبير.
منذ الربع الثاني من عام 2022، ارتفعت الأصول الإجمالية في صناديق السوق النقدي بنسبة 65%. وهذا يشير إلى أن المستثمرين غير مقتنعين بأن سوق الثور المدعوم بالذكاء الاصطناعي تحت إدارة ترامب لديه قوة البقاء ويرغبون في حماية رأس المال الخاص بهم.
تقدم التاريخ القليل من الطمأنينة للمستثمرين بشأن تطور الذكاء الاصطناعي. في حين أن تمكين البرمجيات والأنظمة بالأدوات اللازمة لاتخاذ قرارات مستقلة في لحظات قصيرة هو فرصة تقدر بتريليونات الدولارات، يظهر التاريخ أن كل تقنية تغير قواعد اللعبة استغرقت عدة سنوات لتنضج. هذا الإيقاع الطويل من التحسين، الذي يبدو أن المستثمرين دائمًا ما يبالغون فيه، يؤدي إلى انفجار الفقاعات مع التقنيات ذات الفائدة الكبرى التالية.
تشير السوابق التاريخية أيضًا إلى أن التقييمات غير مستدامة. كان معدل شيلر لأسعار الأسهم لمؤشر S&P 500، المعروف أيضًا بمعدل السعر إلى الأرباح المعدل دوريًا (CAPE Ratio)، قد اقترب من 43 في أوائل يونيو. إنه ثاني أعلى مضاعف تقييم منذ يناير 1871.
معدل شيلر لأسعار الأسهم على وشك تجاوز أعلى مستوى له في فقاعة الدوت كوم 🚨 🤯 👀 pic.twitter.com/CtCmSgWnLt
بالإضافة إلى ذلك، الرئيس هو ورقة رابحة. تهدد الحرب المستمرة في إيران بتعزيز التضخم فوق المعدل الطبيعي، مما يزيد من احتمال أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة.
على الرغم من أن سوق الأسهم قد ارتفع إلى ارتفاعات جديدة، تشير بيانات صناديق السوق النقدي إلى أن المستثمرين يت flocking إلى الأمان. هذه أخبار محتملة سيئة لسوق الثور المكلف تحت إدارة ترامب.