جمود هرمز: إلى أين يمكن أن تتجه أسعار النفط بعد تلاشي آفاق الصفقة الوشيكة

تظل أسعار النفط دون ذرواتها الأخيرة حتى مع تلاشي الآمال في إعادة فتح سريع لمضيق هرمز، وهو انفصال يحذر المحللون من أنه قد لا يستمر.

أنهت عقود خام برنت الأسبوع الماضي على انخفاض يزيد عن 7% بعد إشارات من واشنطن تفيد بأن اتفاقًا مع طهران لفتح نقطة الاختناق البحرية الحيوية أصبح وشيكًا.

لكن لم يتحقق أي اتفاق بعد، حيث يبدو أن آفاق الصفقة قد تدهورت خلال عطلة نهاية الأسبوع.

تصر طهران الآن على أن واشنطن يجب أن تلتزم بعدة شروط قبل أن يتم إعادة فتح المضيق. وفي الوقت نفسه، أشار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إلى تحول في الاستراتيجية، حيث صرح لوسيلة الإعلام Axios يوم الأحد بأن واشنطن كانت "تتعامل مع الأمر بهدوء" ملمحًا إلى أن الإدارة ستعتمد على زيادة الضغط الاقتصادي على طهران بدلاً من الضربات العسكرية الفورية الجديدة.

كان خام برنت القياسي الدولي يقترب من 88 دولارًا للبرميل في بداية تداولات يوم الثلاثاء، مرتفعًا من حوالي 83 دولارًا في نهاية الأسبوع الماضي. لا تزال هذه الزيادة تترك الأسعار دون الارتفاع الذي شهدته الشهر الماضي عندما تخطت 100 دولار للبرميل والذروة التي تجاوزت 110 دولارات التي سُجلت في مايو.

استمدت أسواق الطاقة ثقة قصيرة الأجل من مؤشرات تفيد بأن المفاوضات بين إيران وعمان بشأن طريق شحن مؤقت عبر المضيق لا تزال مستمرة، إلى جانب توقعات بأن التصعيد العسكري القريب بين الولايات المتحدة وإيران قد يتم احتواؤه.

في الوقت الحالي، يشعر المتداولون "بثقة أننا يمكن أن نتوصل إلى نوع من الاتفاق، حتى لو كان مجرد حل وسط"، كما قال مودوبي أديجبمبو، الاقتصادي في جيفريز، لشبكة CNBC في برنامج "Squawk Box Europe" يوم الإثنين. "قد لا يكون الاتفاق رائعًا، لكنه قد يكون شيئًا يسمح بتدفق المزيد من النفط والمزيد من الأمور عبر مضيق هرمز."

ومع ذلك، أضاف أديجبمبو أن تلك الاستجابة ستكون "حساسة للوقت". "إذا رأينا الأمور تستمر كما هي الآن، لا أعتقد أننا سنرى أسعار النفط تتحرك بهذه الطريقة الهادئة إذا استمر هذا حتى نهاية الأسبوع أو إلى الأسبوع المقبل."

قال كيران تومبكينز، كبير الاقتصاديين في المناخ والسلع في كابيتال إيكونوميكس، إن المستوى "المنخفض" نسبيًا لأسعار النفط يعكس أن المستثمرين يستمرون في أخذ بعين الاعتبار سيناريوهين متعارضين - استئناف سريع وفوري لتدفقات الطاقة، وإغلاق طويل الأمد لمضيق هرمز.

إذا استمرت حالة الجمود في شكلها الحالي لفترة أطول، سيضطر المتداولون إلى زيادة احتمالية الإغلاق الطويل الأمد، كما أخبر تومبكينز CNBC عبر البريد الإلكتروني.

"من الطبيعي أن أتوقع زيادة أسعار عقود النفط للأشهر المقبلة، خاصة إذا تجددت الانتباه إلى ما يسمى 'نقطة التحول' في سوق النفط"، كما قال. "هذه هي النقطة التي تستنفد فيها قدرة السوق على استيعاب صدمة العرض من خلال سحب المخزونات، وسيتعين على الطلب التكيف بالانخفاض ليتناسب مع العرض من خلال أسعار أعلى بكثير."

"إذا ظل المضيق مغلقًا واستمرت مخزونات النفط في دول OECD في النضوب بسرعة، قد يصل سوق النفط إلى نقطة تحول حوالي بداية الربع الرابع. سيكون هذا متسقًا مع أسعار أعلى بكثير، قد تكون في حدود 120-140 دولارًا للبرميل بناءً على النماذج التاريخية."

تزداد الأسئلة حول مدى استمرار العوامل الأوسع في السوق - مثل طرق التصدير البديلة التي تتجاوز المضيق، وانخفاض الطلب، وزيادة الإنتاج، وانخفاض مؤقت في واردات النفط الصينية - في التخفيف من نقص العرض.

قالت أمريت سين، مؤسسة ومديرة البحث في شركة Energy Aspects، لشبكة CNBC في برنامج "Morning Call" يوم الجمعة، إن الصين "استطاعت بمفردها تحقيق التوازن في السوق في مايو من خلال تقليص وارداتها من النفط." ومع ذلك، مع تعافي واردات النفط الصينية في يوليو ومن المتوقع أن ترتفع أكثر في أغسطس، حذرت سين من أن "النفط لا يمكن أن يبقى منخفضًا إلى الأبد."

قالت سين إن الأسواق كانت مؤخرًا سريعة في احتساب احتمال تطبيع تدفقات الشحن على أي تلميح لاتفاق، بدلاً من الواقع الكامل للاختناقات الفعلية في العرض. ويشمل ذلك أيضًا استمرار هجمات الحوثيين على البنية التحتية في السعودية، وهي مصدر رئيسي لاستقرار السوق.

"الوضع في سوق النفط أكثر تفاؤلاً من الناحية الأساسية"، قالت سين.