هل يجب عليك حقًا شراء الأسهم الآن مع اقتراب مؤشر S&P 500 من أعلى مستوى قياسي له؟ وارن بافيت لديه نصيحة جيدة للمستثمرين.
مؤشر S&P 500 (^GSPC -0.06%) ارتفع بنسبة 13% في عام 2026، مما يضع المؤشر على المسار الصحيح لتحقيق مكاسب مزدوجة الرقم للسنة الرابعة على التوالي. لقد دعمت سوق الأسهم الأرباح القوية للشركات المدفوعة بالاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي، ويتوقع وول ستريت أن تستمر هذه القوة في الأرباع القادمة.
ومع ذلك، وصل مؤشر S&P 500 إلى مستوى قياسي يبلغ 7,758 في 7 أغسطس. هل من الآمن شراء الأسهم مع اقتراب المؤشر من ذروته؟ يجب على المستثمرين أن يأخذوا في اعتبارهم هذه النصيحة من المستثمر الأسطوري وارن بافيت وأن يتأملوا أيضًا البيانات التاريخية حول أداء S&P 500 بعد تحقيقه مستويات قياسية.
لم يتردد وارن بافيت أبدًا في شراء الأسهم لمجرد أن مؤشر S&P 500 كان يتداول بالقرب من ذروته القياسية. بدلاً من ذلك، كان يواصل استثمار الأموال في شركة بيركشاير هاثاوي طوال مسيرته مستخدمًا إطار عمل يركز على القيمة. وقد أوضح هذا الإطار بأسلوب بسيط جدًا في رسالته لعام 1996 لمساهمي بيركشاير.
يجب أن يكون هدفك كمستثمر ببساطة هو شراء، بسعر معقول، حصة في عمل تجاري سهل الفهم، حيث من المؤكد تقريبًا أن أرباحه ستكون أعلى بشكل كبير بعد خمسة أو 10 أو 20 عامًا من الآن.
تفسير بافيت لا يذكر حتى سوق الأسهم الأوسع. ذلك لأنه لا يهم كثيرًا ما إذا كان مؤشر S&P 500 يتداول بالقرب من ذروته القياسية.
ما يهم هو تقييم السهم (أو مؤشر سوق الأسهم) المعني. هل هو رخيص أم مكلف مقارنة بنمو الأرباح المتوقع؟ كيف يتناسب التقييم الحالي مع المتوسط التاريخي؟
يتداول مؤشر S&P 500 حاليًا عند 28 ضعف الأرباح، وهو علاوة كبيرة مقارنة بالمتوسط على مدى خمس سنوات والبالغ 24 ضعف الأرباح. ومع ذلك، من المتوقع أن تزيد أرباح مؤشر S&P 500 بنسبة 22% سنويًا حتى عام 2027، وفقًا لبحوث FactSet. في هذا السياق، يبدو أن التقييم الحالي لمؤشر S&P 500 معقول جدًا، لذا يجب أن يشعر المستثمرون على المدى الطويل بالراحة عند شراء صندوق مؤشر S&P 500 اليوم.
تميل الحكمة التقليدية (وربما الحدس) إلى تثبيط المستثمرين عن شراء الأسهم عندما يتداول مؤشر S&P 500 بالقرب من ذروته القياسية. غالبًا ما يعتبر المستثمرون القمم السوقية نوعًا من السقف، دون أن يدركوا أن مؤشر S&P 500 قد حقق تاريخياً مستويات جديدة مرتين تقريبًا كل 15 يوم تداول.
قد يتفاجأ القراء عند معرفة أنه في الماضي، حقق مؤشر S&P 500 عمومًا عوائد قوية من مستويات قياسية. في الواقع، غالبًا ما كانت أداء المؤشر أفضل عندما يبدأ من ذروة بالمقارنة مع أي يوم عشوائي، كما هو موضح في الجدول أدناه.
متوسط عائد S&P 500 عند الشراء عند مستويات قياسية جديدة
متوسط عائد S&P 500 عند الشراء في أي يوم
مصدر البيانات: جيه بي مورغان. يوضح الجدول متوسط العائد الكلي التراكمي في مؤشر S&P 500 على مدى فترات زمنية مختلفة. تم جمع البيانات من 1988 إلى 2024.
كما هو موضح، بين عامي 1988 و2024، حقق مؤشر S&P 500 متوسط عائد يبلغ 13% خلال السنة التي تلي تحقيق المستويات القياسية. وكان ذلك أفضل قليلاً من متوسط عائده البالغ 12% خلال السنة التي تلي أي استثمار تم في أي يوم عشوائي، وفقًا لجيه بي مورغان. علاوة على ذلك، كان أداء مؤشر S&P 500 أفضل خلال الفترات التي تمتد لسنتين وثلاث سنوات وخمس سنوات بعد تحقيق المستويات القياسية مقارنة بالاستثمارات التي تمت في أي يوم عشوائي.
باختصار، تقول التاريخ إن المستويات القياسية ليست سببًا لتجنب سوق الأسهم. هذه الحقيقة، عند اعتبارها جنبًا إلى جنب مع نصيحة بافيت لشراء الأسهم أو صناديق المؤشرات فقط عندما تكون التقييمات معقولة، تعني أنه يجب على المستثمرين الشعور بالراحة في الاستثمار في سوق الأسهم اليوم إذا ظهرت فرص جذابة.
ومع ذلك، فإن الأداء السابق ليس ضمانًا للنتائج المستقبلية. في الأشهر القادمة، فإن احتمالات زيادة أسعار الفائدة والانتخابات النصفية تشكل مخاطر هبوطية على سوق الأسهم. بالإضافة إلى ذلك، إذا كانت أرباح شركات S&P 500 أقل من توقعات وول ستريت العالية في الأرباع القادمة، فقد تنخفض سوق الأسهم بشكل حاد حيث يعيد المستثمرون ضبط توقعاتهم.