السوق المالية تقوم بشيء لم يُلاحظ إلا مرة واحدة من قبل. التاريخ واضح بشأن ما سيأتي بعد ذلك.
بعد أشهر من الركود في النمو، شهدت المؤشرات الرئيسية في السوق انتعاشًا. فقد ارتفعت مؤشرات S&P 500 (^GSPC -0.06%) وNasdaq Composite (^IXIC -0.32%) وDow Jones Industrial Average (^DJI -0.11%) بنسبة 6% و9% و5% على التوالي، منذ أواخر يوليو فقط، حتى وقت كتابة هذه السطور.
ومع ذلك، لا يعني ذلك بالضرورة أن المستثمرين في وضع آمن. تشير تقارير الوظائف الضعيفة غير المتوقعة الأسبوع الماضي إلى أن الاقتصاد قد لا يكون قويًا كما كان يُعتقد سابقًا. كما أن السوق أصبح يتركز بشكل متزايد في قطاع التكنولوجيا، حيث تشكل أسهم الرقائق وحدها حوالي 14% من مؤشر S&P 500.
يمكن أن يؤدي هذا التناقص في التنوع إلى مخاطر أكبر خلال التراجع المقبل، حيث يمكن أن يؤثر قطاع صغير نسبيًا بشكل كبير على السوق الأوسع. والآن، يسجل السوق علامة تحذيرية حدثت مرة واحدة فقط من قبل - خلال الفترة التي سبقت انفجار فقاعة الدوت كوم.
لتوضيح الأمر، من المستحيل التنبؤ بدقة بموعد بداية السوق الهابطة أو الركود التالي. ومع ذلك، فإن التراجعات هي جزء طبيعي من دورة السوق، لذا فإن الأمر يتعلق بالوقت - وليس إذا - الذي سنواجه فيه تراجعًا.
نسبة CAPE المعدلة دورياً لأسعار الأرباح لمؤشر S&P 500 هي مقياس يتتبع تقييم مؤشر S&P 500 على مر الزمن، مما يساعد على قياس ما إذا كان المؤشر مُبالغًا في قيمته أو مُقيّمًا بأقل من قيمته. الأرقام الأعلى تشير إلى أن S&P 500 يتم تداوله بسعر مرتفع، وعادةً ما تميل أسعار الأسهم إلى الانخفاض في السنوات التي تعقب القمم.
في أواخر التسعينيات، كانت شركات الإنترنت تشهد ارتفاعًا كبيرًا. تجاوزت نسبة CAPE 40 لأول مرة في التاريخ في يناير 1999، وبعد حوالي عام، في مارس 2000، بدأت السوق الهابطة للدوت كوم رسميًا.
بيانات نسبة CAPE لمؤشر S&P 500 بواسطة YCharts
ننتقل الآن إلى أنشطة السوق الحديثة، ونرى أن نسبة CAPE ترتفع مرة أخرى. لقد ظلت ثابتة فوق 40 منذ مايو من هذا العام، وهي المرة الثانية فقط في التاريخ التي تبقى فيها فوق هذا العتبة.
الآن، لا يعني ذلك بالضرورة أن انهيار السوق على الأبواب. فبعد كل شيء، 40 ليست رقمًا سحريًا ي trigger سوق هابطة تلقائيًا. ولكن عندما تكون نسبة CAPE بهذا الارتفاع، فإنها تشير إلى أن الأسهم مُقدّرة بشكل غير عادي – وقد يرغب المستثمرون في توخي الحذر.
إنها فترة صعبة لتكون مستثمرًا. إذا كنا في فقاعة الذكاء الاصطناعي، قد يبدو أنه من الأكثر أمانًا تجنب السوق. ولكن حتى إذا كان التراجع وشيكًا، فقد لا يزال لدينا شهور أو حتى سنوات من النمو قبل أن يبدأ. من خلال الابتعاد عن السوق الآن، يخاطر المستثمرون بالتخلي عن مكاسب كبيرة.
الخبر الجيد هو أن التاريخ يثبت أنه لا يوجد وقت سيئ للاستثمار - طالما أنك تحتفظ بنظرة طويلة الأمد.
لنفترض، على سبيل المثال، أنك استثمرت في صندوق تداول مؤشرات S&P 500 في يناير 1999، عندما بلغت نسبة CAPE 40 لأول مرة. عند النظر إلى الوراء، كان ذلك وقتًا غير مثالي للشراء، حيث كانت كل من فقاعة الدوت كوم والركود العظيم على الأبواب. ولكن إذا كنت قد احتفظت باستثمارك لمدة 15 عامًا، لكانت قد ضاعفت أموالك. واليوم، كنت ستكسب عوائد إجمالية تبلغ حوالي 940%.
يتكرر هذا الاتجاه عبر التاريخ أيضًا. منذ عام 1919، أنهى مؤشر S&P 500 كل واحدة من فترات 20 عامًا له بعوائد إجمالية إيجابية، وفقًا لتحليل من Crestmont Research. قد يكون المدى القصير غير مستقر، لكن مستقبل السوق على المدى الطويل مشرق بشكل رائع.
ومع ذلك، فإن الاستثمار في أسهم ذات جودة مع إمكانات نمو على المدى الطويل هو المفتاح. حتى أكثر الشركات غير الصحية يمكن أن تبدو ناجحة خلال الأوقات الاقتصادية الجيدة، لكن الركود والأسواق الهابطة ستختبر هذه الأسهم. في كلمات وارن بافيت، "فقط عندما ينحسر المد تعرف من كان يسبح عاريًا."
يمكن أن تكون التقلبات مقلقة، ولكن القليل من الاستعداد يمكن أن يقطع شوطًا طويلاً. مع محفظة مليئة بالأسهم القوية ونظرة طويلة الأمد، يقول التاريخ أنك ستكون في وضع جيد للتغلب على حتى أشد عواصف سوق الأسهم.