انخفاض سعر آبل دون 310 دولار هو فرصة رائعة للتجميع
تتداول أسهم شركة آبل (NASDAQ:AAPL | توقع سعر AAPL) عند مستوى 308.26 دولار، وهو مستوى يعتبره بعض المستثمرين على المدى الطويل جذابًا بعد التراجع الذي شهدته الأسهم تحت 310 دولارات. فقد انخفضت قيمة السهم بنسبة 7.47% منذ إعلان أرباح الربع الثالث عند 333 دولار، بينما ارتفع مؤشر S&P 500، مما خلق واحدة من أكبر الفجوات الأخيرة بين آبل والسوق الأوسع هذا العام.
تتجاوز قاعدة مستخدمي آبل 2.5 مليار جهاز نشط، مما يحول كل دورة منتج إلى دخل متزايد. وتحقق خدمات الشركة الآن حوالي 30 مليار دولار ربع سنويًا بهامش bruto قدره 76.7%. يعكس التراجع الأخير مزيجًا من المخاوف: رياح معاكسة نتيجة استرداد الرسوم الجمركية لمرة واحدة في الربع يونيو، وضغوط تكاليف الذاكرة التي تلوح في الأفق، وقصة سلسلة التوريد CXMT التي هيمنت على Reddit الأسبوع الماضي.
تبدأ الحالة الإيجابية مع مجموعة iPhone 17، التي دفعت إيرادات iPhone في الربع الثالث إلى 54.25 مليار دولار، ارتفاعًا من 44.58 مليار دولار قبل عام. وصف تيم كوك هذا الربع بأنه "أقوى ربع يونيو على الإطلاق، مع نمو في الإيرادات بأرقام مزدوجة عبر iPhone وMac وServices، وفي كل شريحة جغرافية." تعتبر توسعة الخدمات، وسيري الجديد كليًا الذي تم الكشف عنه في WWDC26، وتفويض إعادة شراء جديد بقيمة 100 مليار دولار مزيجًا نادرًا من النمو وعائد رأس المال.
سجلت آبل عائدًا على حقوق الملكية بنسبة 171.42%، وعائدًا على رأس المال المستثمر بنسبة 53.35%، وهوامش تشغيلية بنسبة 31.97%. تُظهر تسعة أرباع متتالية من الأرباح لكل سهم نتائج أفضل، وآخرها 2.02 دولار مقابل 1.89 دولار، تنفيذًا مستمرًا رغم قيود العرض.
الرؤية السلبية واضحة: عند نسبة سعر إلى الأرباح المتأخرة تبلغ 36 لنمو في الإيرادات في منتصف المراهقة، فإن أي اهتزاز يضغط على المضاعف بسرعة. حصلت الهوامش الإجمالية في الربع الثالث على دفعة تقريبية بمقدار نقطتين مئويتين نتيجة استرداد الرسوم الجمركية وحوالي 0.11 دولار من الأرباح لكل سهم التي لن تتكرر. وأشارت الإدارة إلى "ارتفاع كبير في تكاليف الذاكرة" في المستقبل، وتلمح حالة عدم التوافق في تخفيض الأسعار من CXMT إلى تآكل نفوذ الموردين.
تظل الصين الكبرى العامل المتأرجح. ارتفعت الإيرادات هناك إلى 25.53 مليار دولار في الربع الأول من السنة المالية 26 قبل أن تستقر عند 18.82 مليار دولار في الربع الثالث. يُعطي متداولو Polymarket احتمالًا بنسبة 43.5% فقط لإغلاق AAPL في أغسطس فوق 310 دولارات.
تتداول آبل حاليًا عند 308.26 دولار، مقابل هدف إجماعي من المحللين قدره 322.82 دولار، مما يعني ارتفاعًا معتدلاً. تميل التوقعات من وول ستريت إلى الإيجابية: 6 شراء قوي، 22 شراء، 14 احتفاظ، 2 بيع، و2 بيع قوي. على مدار العام الماضي، حققت AAPL عائدًا بنسبة 35.06% مقابل 21.32% لمؤشر S&P 500، ومنذ بداية العام ارتفعت بنسبة 13.7% مقابل 13.36% للمؤشر. نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية البالغة 33 مرتفعة ولكنها معقولة مقابل نمو الأرباح ربع السنوي البالغ 28.7%.
يمر الطريق نحو تقدير السعر عبر ثلاثة عوامل محفزة متداخلة على مدار الـ 12 شهرًا القادمة: إطلاق iPhone 18 الذي يضعه Polymarket عند احتمال 97.6%، وتخفيف قيود العرض على Mac mini وMac Studio وMacBook Neo، وإطلاق سيري المخصصة التي تضع نظام آبل البيئي للأجهزة والبرامج كحارس رئيسي لتحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي للمستهلك.
تظهر المخاطر/المكافآت عند هذا المدخل أرقامًا إيجابية. يتوقع السيناريو السلبي أن يكون السعر لمدة عام عند 314.45 دولار، وهو تقريبًا ثابت، بينما تصل الحالة الأساسية إلى 363.21 دولار وحالة الثور إلى 378.62 دولار. يتم تحديد الحد الأدنى للخسارة بواسطة عمل تجاري بعائد على رأس المال المستثمر بنسبة 53.35% يعيد الأموال على نطاق واسع. يرتفع العائد إذا استمرت الخدمات في تحقيق نمو بنسبة 16%.
تنهار الأطروحة إذا تراجعت إيرادات الصين مرة أخرى، أو إذا ضغطت تكاليف الذاكرة الهوامش الإجمالية تحت النطاق الموجه البالغ 47.5% إلى 48.5% لعدة أرباع، أو إذا خيبت طلبات iPhone 18 الآمال. تابع الربع ديسمبر لمراقبة مبيعات العطلات والربع مارس لمراقبة تطبيع الهوامش بعد اختفاء استرداد الرسوم الجمركية.
شركة تحقق نموًا مركبًا بقيمة 4.5 تريليون دولار والتي حققت مؤخرًا أقوى ربع يونيو على الإطلاق، تتداول بخصم بنسبة 7% عن أعلى مستوى لها في أسبوع تقديم الإقرارات مع 100 مليار دولار من عمليات إعادة الشراء قيد التنفيذ، تشكل الإعداد الحالي للمستثمرين على المدى الطويل.
لأي استفسارات أو تصحيحات، يرجى الاتصال بـ [email protected].