S&P 500 يصل إلى أعلى مستوياته القياسية ولم يكن بهذه التكلفة منذ عقود. التاريخ يقول إن هذا قد يحدث بعد ذلك.

في مرحلة ما من هذا العام، بدا أن مؤشر S&P 500 (^GSPC -0.14%) في ورطة، حيث انخفض دون مستوى 6,400. وقد أثار النزاع في إيران قلق المستثمرين، مما بدا في ذلك الوقت كعامل قد يعيد المؤشر العام إلى مستويات أكثر منطقية، بعد ثلاث سنوات متتالية من المكاسب المثيرة للإعجاب.

بدلاً من ذلك، لم يُعوض المؤشر فقط تلك الانخفاضات المبكرة بل ارتفع أيضاً إلى قمم جديدة. حالياً، يبلغ حوالي 7,800. لا يمكن إنكار أن المؤشر باهظ الثمن هذه الأيام. لم يكن بهذا الارتفاع منذ عقود - وهذا قد لا يكون ما يرغب المستثمرون في سماعه.

نسبة شيلر للسعر إلى الأرباح تعتمد على الأرباح المعدلة حسب التضخم على مدار العقد الماضي وتشير إلى أن S&P 500 باهظ الثمن بشكل لا يصدق الآن، حيث يتم تداوله بمضاعف يزيد عن 42. وهذا هو أعلى مستوى وصل إليه منذ انهيار فقاعة الدوت كوم في أوائل العقد الأول من الألفية. في عام 2021، قبل الانهيار الذي حدث في العام التالي، بلغ المضاعف حوالي 39.

إنها علامة مقلقة على أن الأسهم مبالغ في قيمتها. وليس مثل فقاعة الدوت كوم، فإن قطاع التكنولوجيا هو القوة الدافعة. في ذلك الوقت، كانت أسهم الإنترنت ترتفع إلى تقييمات غير معقولة. اليوم، الأمر يتعلق بالأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي (AI).

ما سيقوله المتفائلون هو أنه، على عكس أسهم الإنترنت التي لم تحقق أي أرباح، فإن شركات الذكاء الاصطناعي تحقق نمواً ملحوظاً. ومع ذلك، فإن العديد من الشركات التقنية الكبرى تقوم بشراء وبيع الأسهم فيما بينها، والأسواق الأخرى لا تسير بشكل جيد تقريباً. بالإضافة إلى ذلك، لم تكن الأسهم الخطرة فقط هي التي انهارت خلال فقاعة الدوت كوم. بين عامي 2000 و2002، انهارت أسهم مايكروسوفت، وآبل، وسيسكو جميعها بأكثر من 50%. إنه خرافة أن الشركات التقنية غير الربحية والخطرة فقط هي التي تراجعت. يمكن أن تؤدي التقييمات المرتفعة والتوقعات إلى تدمير أي سهم.

قطاع التكنولوجيا مليء بأسهم باهظة الثمن التي قد تكون عرضة لعمليات بيع كبيرة إذا انهار السوق، سواء كان ذلك هذا العام أو في وقت لاحق من المستقبل. لكن بدلاً من محاولة توقيت السوق، وهو أمر صعب ومحفوف بالمخاطر، قد تكون الخيار الأكثر فعالية للمستثمرين هو ببساطة الخروج من الأسهم الباهظة الثمن التي تتداول عند تقييمات عالية والانتقال إلى استثمارات أكثر معقولية السعر، وربما الأسهم التي توزع أرباح، والتي يمكن أن تساعد في تعزيز العوائد وتكون ذات قيمة عالية وسط الاضطرابات في السوق.

كما يقول وارن بافيت، يجب على المستثمرين "أن يكونوا خائفين عندما يكون الآخرون جشعين."