ارتفعت احتمالية زيادة سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في يوليو ثلاث مرات خلال الأسبوع الماضي -- إليكم السبب.

على مر التاريخ، أظهر متوسط ​​داو جونز الصناعي (^DJI -0.97%)، ومؤشر S&P 500 (^GSPC -1.21%)، ومؤشر ناسداك المركب (^IXIC -2.15%) قدرة على تسلق "جدار القلق" بشكل متكرر. حتى الآن، لم تمنع المخاوف الجيوسياسية الناتجة عن الحرب في إيران مؤشرات الأسهم الرئيسية في وول ستريت من الوصول إلى قمم جديدة.

ومع ذلك، فإن التضخم ليس قضية يمكن تجاهلها بسهولة — فقط اسأل صانعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي.

تنتظر رئيسة الاحتياطي الفيدرالي كيفين وارش ولجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) قرارًا صعبًا بشأن أسعار الفائدة الأسبوع المقبل. مصدر الصورة: صورة رسمية من الاحتياطي الفيدرالي.

في غضون خمسة أيام، في 29 يوليو، ستصدر لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية المكونة من 12 عضوًا، بما في ذلك رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفين وارش، حكمها بشأن ما إذا كان سيتم رفع أسعار الفائدة أو الإبقاء عليها كما هي. يمكن أن يرسل هذا القرار موجات صدمة عبر أسواق الأسهم والسندات.

في 15 يوليو، توقعت أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، التي تتتبع أسعار العقود الآجلة لتمويل الاحتياطي الفيدرالي لمدة 30 يومًا لتقدير احتمال حدوث تغييرات في سعر الفائدة المستهدف للاحتياطي الفيدرالي في الاجتماعات القادمة، فرصة بنسبة 10.7% لرفع سعر الفائدة من قبل FOMC في 29 يوليو. بحلول 22 يوليو، زادت احتمالية رفع FOMC لأسعار الفائدة أكثر من ثلاثة أضعاف لتصل إلى 34.7%.

من المحتمل أن يكون هناك ثلاثة محفزات وراء هذه الزيادة المتوقعة في احتمال رفع أسعار الفائدة.

وقد زادت Odds رفع أسعار الفائدة التي تسعّرها السوق للاجتماع القادم في يوليو يوم الأربعاء المقبل إلى 31.5% من 10.7% فقط قبل أسبوع. pic.twitter.com/8rZb62cgQ8

أولاً، تدهورت محادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران على مدار الشهر، مما أدى إلى تصعيد عسكري. من جانبها، أعلنت إيران عن إغلاق آخر لمضيق هرمز. يشهد هذا الممر المائي الدولي مرور خُمس النفط السائل في العالم يوميًا.

إن قطع إمدادات النفط بمقدار 20 مليون برميل يوميًا دفع أسعار النفط الخام للارتفاع بشكل كبير على مدار الأسبوع الماضي. بعبارة أخرى، قد تختفي فترة الراحة القصيرة التي استمتع بها المستهلكون عند مضخة الوقود في الأسابيع الأخيرة بسرعة.

ثانيًا، دخلت "ترامبليشن" (أي التضخم الناتج بشكل خاص عن سياسات الرئيس دونالد ترامب) في مرحلتها التالية. تشير لزوجة أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (PCE) إلى أن آثار التضخم الناتجة عن الحرب في إيران تمتد إلى ما هو أبعد من قطاع الطاقة.

تاريخيًا، فإن صدمات إمدادات الطاقة تكون قصيرة الأمد نسبيًا. بالمقارنة، فإن التضخم الشامل، كما تشير إليه نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية، يكون أكثر تحديًا بكثير لصانعي السياسات في FOMC لمواجهته دون رفع أسعار الفائدة.

عاجل: تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة لشهر مايو، وهو المقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، يرتفع إلى 4.1%، وهو أعلى قراءة منذ أبريل 2023. ارتفع تضخم PCE الأساسي إلى 3.4%، وهو أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2023. التضخم في الولايات المتحدة الآن يسجل رسميًا أكثر من ضعف هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

وثالثًا، تستمر آثار التضخم الناتجة عن بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي (AI) في التصاعد. بينما يبتسم المستثمرون في شركات تصنيع وحدات معالجة الرسوميات وموردي حلول الذاكرة/التخزين من الأذن إلى الأذن، فإن نقص الإمدادات المستمر في أجهزة الذكاء الاصطناعي، إلى جانب القوة السعرية الفائقة لهذه الشركات، يرفع الأسعار للمستهلكين.

لدى رئيس الاحتياطي الفيدرالي وارش وFOMC مبررات كافية لرفع أسعار الفائدة الأسبوع المقبل. ولكن إذا فعلوا ذلك، فقد يعني ذلك نهاية الارتفاع المدفوع بالذكاء الاصطناعي في سوق الأسهم. تلعب تمويل الديون دورًا مهمًا في بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. إذا ارتفعت تكاليف الاقتراض، حتى التباطؤ البسيط في هذا التوسع قد يترك ثاني أغلى سوق أسهم في التاريخ عرضة لهبوط كبير.