كيفية تداول أسعار الذهب مع تغير توقعات رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي ومعدلات التضخم

في عام 2026، كانت تجارة الذهب صعبة التوقيت، حيث انخفضت من أعلى مستوى لها خلال 10 سنوات والذي بلغ أكثر من 5,300 دولار للأونصة، والذي تم الوصول إليه في وقت مبكر من العام، بنسبة تصل إلى 18%، وفقًا لموقع Goldprice.org. لكن الأسبوع الماضي كان أفضل أسبوع لهذا المعدن الثمين منذ يناير، بينما حققت أسهم شركات تعدين الذهب أفضل أداء لها خلال خمسة أيام منذ عام 2008. ومع تقلبات تجارة الذهب، أصبح العائد منذ بداية العام قريبًا من الثبات، مما دفع بعض المستثمرين للمراهنة على أن اتجاه الرسم البياني للتداول سيستمر في الصعود. لكن هناك مخاطر محتملة في الأفق. بعد كل شيء، حتى مع تحركاته الدراماتيكية الأخيرة، لا يزال سعر الذهب أعلى بأكثر من 1,000 دولار في فترة العام الماضي.

قالت بيبا مالمرجن، مساعدة خاصة سابقة للرئيس جورج بوش وعضو في المجلس الاقتصادي الوطني: "الذهب هو الذهب الجديد".

تقول مالمرجن إن ما جذب المستثمرين إلى الذهب لم يتغير. الكثيرون يشعرون بالخوف من أن الإنفاق المالي خارج عن السيطرة في الولايات المتحدة وأن النمو سيكون ضعيفًا في كل مكان آخر. "هذا يعني التضخم"، قالت مالمرجن. وأضافت أن سعي إدارة ترامب للحروب الخارجية المكلفة، بالإضافة إلى احتضانها للعملات المشفرة، يزيد من عدم الارتياح بين بعض المستثمرين.

قالت مالمرجن: "هذا يجعل المستثمرين العصبيين يتجهون إلى أساليب محافظة للحفاظ على القيمة، مثل شراء الذهب". وفي الوقت نفسه، تقوم البنوك المركزية حول العالم بتوسيع احتياطياتها من الذهب، وهو ما تقول إنه يشير إلى فقدان الثقة في المال الورقي، بقيادة استمرار شراء الذهب من قبل الصين.

قال باتريك كينيدي، مؤسس وشريك إداري في إدارة الاستثمار AllSource في هارتفورد، كونيتيكت: "لم تتوقف البنوك المركزية عن الشراء". وأضاف كينيدي: "أضاف بنك الشعب الصيني 19.9 طن في يوليو، وهو أكبر شهر له منذ أكتوبر 2023، وكان الشهر الواحد والعشرين على التوالي من التراكم".

تشارك الملياردير ومدير صندوق التحوط جون بولسون هذه النظرة المتفائلة، حيث قال مؤخرًا لشبكة CNBC إن الذهب لا يزال في مراحل مبكرة من ارتفاع طويل الأجل، مشيرًا إلى فقدان الثقة في العملة الورقية وزيادة الإنفاق الحكومي (لقد كان بولسون متفائلًا بشأن الذهب منذ عام 2009).

بينما كان الخوف دافعًا لعقلية الاندفاع نحو الذهب عبر التاريخ، يقول جو كافاتوني، كبير الاستراتيجيين في سوق الذهب في المجلس العالمي للذهب، إنه يرى الانتعاش الأخير بين المستثمرين الأمريكيين أكثر تكتيكية في طبيعته.

قال كافاتوني: "يبدو أن الارتداد الأخير للذهب مدفوع أكثر بتغير التوقعات حول أسعار الفائدة والاقتصاد بدلاً من الخوف وحده". وأضاف: "هناك علامات على الضعف، خاصة في سوق العمل، والأسواق تستجيب بسرعة. مع قيام المستثمرين بتعديل توقعاتهم بشأن الأسعار، يتفاعل الذهب بالطريقة التي تتوقعها من أصل شديد الحساسية للماكرو".

قال كافاتوني: "شعوري هو أن التدفقات الأمريكية التي تقود هذه الحركة أكثر تكتيكية في طبيعتها، حيث رأينا نشاط خيارات GLD يتزايد، بينما يبدو أن الشراء الذي نشهده من آسيا وأوروبا يميل إلى أن يكون أكثر ثباتًا"، مشيرًا إلى التدفقات إلى صندوق SPDR Gold Shares ETF (GLD)، مع إضافة المستثمرين في كلا المنطقتين إلى ممتلكاتهم.

مع توقعات رفع سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي التي تتراجع بعد أن تم اعتبار البيانات الأخيرة حول التضخم هادئة من قبل السوق، فإن جاذبية الذهب مقارنة بالأصول الحساسة الأخرى لأسعار الفائدة وضد الدولار الأمريكي الضعيف عادة ما تزداد.

قال كافاتوني: "لن أعتبر الذهب مجرد أصل ملاذ آمن. العديد من المستثمرين يستخدمونه كأداة للحفاظ على الثروة وللمساعدة في تنويع المحافظ في ظل عدم اليقين المستمر بشأن النمو والسياسة".

يقول كينيدي إن التدفقات الأخيرة إلى صناديق ETFs، والتي وصلت إلى أعلى مستوى لها خلال ستة أسابيع، هي أموال احترافية، وليس مجرد مستثمري تجزئة يلاحقون السوق.

ارتفعت أسهم GLD بحوالي 1% يوم الأربعاء.

تراجعت التوقعات لرفع سعر الفائدة حتى قبل البيانات الأخيرة حول التضخم، قال نيك كولي، محلل مساهم في سولومون غلوبال، وهو تاجر للذهب والفضة مقره المملكة المتحدة، حيث تراجعت بأكثر من 20 نقطة مئوية في الأسبوع الماضي.

قال: "هذا يشير إلى أن الأسواق أصبحت أكثر حذرًا بشأن زيادات أسعار الفائدة الأمريكية المستقبلية"، مشيرًا إلى الاتجاه الهادئ الأخير في بيانات التضخم وتقرير الرواتب غير الزراعية الضعيف يوم الجمعة الماضي.

يقول كينيدي إن وجهة نظر شركته هي أن البيع في النصف الأول من الذهب كان فرصة للشراء بدلاً من كونه علامة على القمة. قال: "قمنا بالشراء وزدنا من حيازات GLDM عند القاع الفني في يوليو"، مشيرًا إلى فئة الأسهم الأخرى من GLD التي تتمتع بنسبة مصاريف أقل.

لكنه قال إن تراجع التوقعات لرفع سعر الفائدة ليس هو نفسه موقف الاحتياطي الفيدرالي تجاه التخفيض. "هذه ليست تجارة تخفيض سعر الفائدة، على الأقل ليست كذلك".