سجل مؤشر كوسبي في كوريا الجنوبية عودة مذهلة. إلى متى ستستمر سوق الثور؟

لقد شهد مؤشر كوسبي في كوريا الجنوبية تحولًا من هبوطه الأخير، عائدًا إلى منطقة السوق الصاعدة مع عودة المستثمرين إلى عمالقة أشباه الموصلات في البلاد الذين يهيمنون على المؤشر.

لقد ارتفع المؤشر القياسي بأكثر من 20% من أدنى نقطة له في يوليو، وهو المستوى الشائع الاستخدام للسوق الصاعدة، بعد هبوط مدفوع جزئيًا بالتحركات المرفوعة والبيع القسري الذي دفعه إلى منطقة السوق الهابطة في الشهر الماضي.

تسلط سرعة التحول الضوء على التقلبات الهائلة في أسهم التكنولوجيا وتثير سؤالًا أكبر: إلى متى ستستمر انتعاشة كوريا الجنوبية؟

بالنسبة للثيران، فإن الإجابة تعتمد إلى حد كبير على ما إذا كانت الأسس وراء عمالقة أشباه الموصلات في كوريا يمكن أن تواكب التوقعات المتفائلة بشكل متزايد. لقد ساعدت الأرباح القوية لشركات التكنولوجيا الأمريكية والالتزامات المستمرة تجاه إنفاق بنية الذكاء الاصطناعي في إحياء الثقة بأن الطلب على شرائح الذاكرة سيظل قويًا.

قال بيتر كيم، رئيس استراتيجية الاستثمار العالمية في KB Securities: "لقد كانت انتعاشة الذكاء الاصطناعي والأرباح القوية المستمرة ثابتة خلال فترة البيع، لذا فإن الأسس هي التي أعادت السوق إلى طبيعتها بدلاً من العكس."

وأشار كيم إلى أن التقييمات والأرباح لم تكن موضع شك جاد أثناء هبوط أشباه الموصلات، الذي كان مدفوعًا بدلاً من ذلك بعوامل فنية وتدفقات الأموال. كما أن تفكيك المراكز المرفوعة قد تراجع أيضًا بعد أن شددت الهيئات التنظيمية القواعد وعادت شركات الوساطة إلى متطلبات الهامش والمخاطر الطبيعية. قد يترك ذلك السوق في وضع أقوى مما كان عليه خلال الفترة التي سبقت الانهيار.

تعتمد كوسبي بشكل كبير على عدد قليل من شركات أشباه الموصلات مما يجعل صعوده معرضًا بشكل مفرط للتغيرات في المشاعر تجاه الذكاء الاصطناعي.

قال فيليب وول، رئيس البحث في Rayliant Global Advisors: "سوق الأسهم الكورية مرادف في الأساس لتجارة أجهزة الذكاء الاصطناعي في هذه المرحلة."

قال وول إن الارتداد كان جزئيًا فنيًا، حيث تراجع البيع القسري، وعادت عمليات الشراء عند الانخفاض، واستحوذ الخوف من الفوات على المشهد. لكن الأرباح القوية من شركات التكنولوجيا الكبيرة أيضًا عززت التوقعات بشأن إنفاق بنية الذكاء الاصطناعي وساعدت في دعم التعديلات التصاعدية على توقعات النمو لشركات الأجهزة الكورية.

قال وول: "أي شيء يثير الشك في هذه الرواية، سواء كان توجيهًا ضعيفًا بشأن الإنفاق الرأسمالي من الشركات الكبيرة، أو تراجع أسعار الرموز، أو مخاوف تشديد الفيدرالي، يمكن أن نتوقع رؤية تراجع." وأضاف: "توقع استمرار التقلبات طالما أن هناك عدم يقين بشأن كيفية تطور إنفاق أجهزة الذكاء الاصطناعي."

لدعم الحالة الصاعدة، أشار بيلي ليونغ، استراتيجي الاستثمار في Global X ETFs، إلى إصلاحات حوكمة الشركات في كوريا وبرنامج "Value-Up"، الذي ساعد في تقليل "خصم كوريا."

يشير "خصم كوريا" إلى الاتجاه طويل الأمد لشركات كوريا الجنوبية للتداول بتقييمات أقل من نظرائها العالميين المماثلين.

قال ليونغ: "مؤشر كوسبي في سوق صاعدة، لكن السؤال الأكثر أهمية هو ما إذا كانت الانتعاشة مدفوعة بالمضاربة أو بتحسن حقيقي في الأسس."

يعتقد أنه يمكن اعتبار كوريا أقرب إلى سوق صاعدة مدعومة بأسس قوية بدلاً من فقاعة مضاربة، مع استمرار ارتفاع توقعات أرباح أشباه الموصلات. لكن المشاركة المرتفعة من قبل التجزئة، والتركيز الشديد في المؤشر، والأهداف السوقية الطموحة بدأت أيضًا تشبه سلوكيات نهاية الدورة.

حذر آخرون من قراءة الكثير في معالم الـ 20%.

قال جونغ إن يون من إدارة الأصول في فيبوناتشي: "سأكون حذرًا في وصف هذا بأنه سوق صاعدة جديدة تمامًا." يمثل الارتداد كل من التعافي الفني من البيع القسري و"عودة حقيقية للاستقرار"، كما قال.

حالة الأساس لديه هي استمرار الاتجاه الصاعد الأوسع، مدعومًا بأرباح أشباه الموصلات وتحسن شهية المخاطر، لكن بوتيرة أبطأ وأكثر وعورة. قال: "بعد مثل هذا الارتداد الحاد، سيكون من الصحي بعض التوحيد، ويجب على المستثمرين ألا يتوقعوا أن يرتفع السوق بنفس الوتيرة من هنا."